独家收集目录：mulu.baogaoba.xyz联系QQ:2083220015百G文件超大报告数据库淘宝淘行研报告淘宝扫描直接打开购买互联网金融研究系列P2P行业专题之四：中国网贷行业，成长的烦恼ORIENT SECURITIES核心观点行业评级看好中性看淡（维持）国家地区中国网贷行业发晨进入第三阶段，商业模式浙趋成熟，资本介入也更深，行报告发布日期2015年01月22日业进入分化蓝合期。渗透率仍低.仅为0.35%。我们判断.2015年渗透率将进一步提升.全行业余额将达到2000亿元.成交量达到5000亿元.较2014年翻番。至2020年，全行业的交易规模将达到12万亿元。能够快速扩张的商业模式是线上线下模式而非纯线上模式，线下找资产，线上引流量是最符合中国国情的网贷模式。相应地。风控措施中最好的目前看仍是风险准备金，而非无担保或者第三方担保。●具备获取基础资产能力和大数据能力的公司将胜出。2015年行业竞争加剧.垂直类P2P平台（本质是基础资产）有望脱颖而出，依托品牌流量的公司也将向综合理财平台转型。基础资产获取、品牌流量导入.风控大数据建设一个都不能少。监管红利来袭，行业整合加速。问题平台数量攀升至23%.行业亟待加强监管。我们认为.伴随银监会设立银行业普惠金融工作部.2015年很有可能推出P2P平合备案制，将进一步加快行业整合。证券分析师报告投资建议与投资标的021-633258886084·看好具备获取基础资产能力的公司。他们有望在短时间内做大规模。强烈推荐世联行(002285.买入)、中天城投(000540.买入).中国平安(601318.执业证书编号：S086051406003买入).建议关注三六五网(300295，未评级)，021-633258886079看好具备大数据能力的公司，他们有望利用技术能力获取资产和可特续的征信数据。看好广联达(002410.买入).建议关注上海钢联(300226.未评级).执业证书编号：S0860514040001用友软件(600588，未评级).熊猫烟花(600599.未评级)。风险提示021-633258886085●P2P行业系统性风险：不良大范园出现，执业证书编号：S0860514090001行业监管风险：新监管政策出台带来不确定性。021-633258886106pujunyi@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860514050004021-633258888514kuaijian@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860514050005证券公司EPSPE投资股价代码名称1314E15E1314E15E评级【行业相关报告002285世联行17.200.420.00.041.270.00.0买入互联网金融研究系列P2P行业专题之三：2015-01-09000540中天城投12.800.630.951.2720.3113.5410.05买入路演高频问题解答601318中国平安70.623.084.294.5922.9316.4715.37买入互联网金融研究系列P2P行业专题之二：2015-01-05002410广联达27.860.650.871.15429232.1924.28买入来自海外市场的启示互联网金融研究系列P2P行业：新蓝海，2014-12-11如有需要可参阅对应上市公司研究报告)各路显神通东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，掘此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在威将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考枣到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素，有关分析师的申明，见本报告最后郎分，其他重要信息拔露见分析师申明之后郎分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明，ORIENT SECURITIES互联网金融研究系列P2P行业专题之四：中国网贷行业，成长的烦恼目录1.中国P2P网贷行业：成长的烦恼512市场空间巨大，渗透率仍低…….1113行业格局渐趋显现..131.4成长的烦恼：风险暴露，监管缺失.132中国P2P网贷公司：模式多样，群雄逐鹿….142.1发展三步曲：基础资产、品牌流量、风险控制及产品设计…………………….142.2业务模式：基础资产与品牌流量的连接..152.1.1纯线上模式：只涉及交易撮合152.1.2020模式：线上引流量，线下找资产172.3风险控制：稳健成长的基石.2.3.1贷前管理：基础资产核实与个人信用评级，020模式更好202.3.2贷后管理：是否有担保是个问题203看得见的未来：行业转型升级，政策推波助澜.……233.1行业发展：品牌效应凸现，平台多维发展2332外部环境：大数据、法律监管、金融深化一个都不能少…………………243.3谁能胜出：具备获取基础资产能力的公司及大数据公司254、投资建议：看好A股公司中传统业务稳健、具备基础资产获取能力或大数据能力的上市公司…26风险提示…有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。井请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明，2ORIENT SECURITIES互联网金融研究系列P2P行业专题之四：中国网贷行业，成长的烦恼图表目录图1：行业发展处于第三阶段图2：2010-2014年网贷公司家数.6图3：2010-2014年网贷成交量………图4：2010-2012年浙江省票据贴现利率图6：2010-2014年百城价格指数…图7：2010-2012年银行理财市场规模.….7图8：2010-2012年小贷公司家数…………7图9：2010-2014年小贷公司贷款余额…图10：2011-2014年累计问题平台数及占比图11：获得风投的P2P网贷公司统计.….10图12：2011-2014年小微企业贷款情况…图13：2011-2014年个人消费贷款情况.11图14：具备网购习惯人群年龄分布………12图15：具备网购习惯人群学历分布.….12图16：2014年行业市场份额.……..13.13图19：2014年问题平台类型.…图20：P2P网贷公司发展的三个关键点..15图21：拍拍贷的业务流程…………图22：人人贷成交金额…….18图23：人人贷2014年成交产品分类图24：人人贷逾期率分析…….18图25：人人贷风险准备金….18图26：人人贷风险控制.19图27：红岭创投的风控模式…21图28：有利网的风控保障…22图29：阿里巴巴金融简介26图30：阿里巴巴金融运营模式.……表1：部分P2P网贷公司背景情况.……8表2：2011年以来互联网金融监管政策.…9表3：传统金融机构的P2P网贷平台….10表4：BAT及主要门户的P2P网贷公司.有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。井请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。ORIENT SECURITIES互联网金融研究系列P2P行业专题之四：中国网贷行业，成长的烦恼表5：2013年英、美、中三国P2P网贷行业渗透率比较12表6：P2P网贷纯线上模式比较…………表7：纯线上与线上线下相结合模式对比……………表8：人人贷不同信用等级借款费率……表9：有利网主要产品…24表11：2014年各行业加入情况…25表12：P2P网贷公司A股相关标的.……27有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。井请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。