中泰证券ZHONGTAI SECURITIES证券研究报告/行业月报2019年02月12日金融服务金融科技行业月报（2019年1月)一网贷机构退出为监管工作方向评级：增持（维持）重点公司基本状况简称股价EPSPEPEG评级执业证书偏号：S0740517030004(元)20152016E2017E2018E20152016E2017E2018E电话：Email:daizf@r.qlzq.com.cn分析师：陆地执业证书编号：S0740518010003备注电话：Email:lujie@r.glzq.com.cn投资要点■网结借贷：175号文下发，网贷机构追出为监管工作方向。本文件的下发进一步明确了监管部门控制余额规模、减少平台数量的大方向。对于不同风险等级的平台采用不同的处置方式，确保风险出清有序可控，不发生系基本状况统性风险和群体性事件。除了最后一类规模较大的正常机构之外，其他风上市公司数险等级的平台原则上都要退出市场，包括走司法途径或者自行缩减规模直行业总市值（百万元）至完全清盘。对于正常运营的头部平台来说，网络小贷公司或者助贷机构行业流通市值（佰万元）是可考虑的转型方向，积极拓展资金来源，为监管进一步收紧做好准备。行业-市场走势对比消费金种：加强互联网助贷和联合贷款风险防控监管。监管部门正在逐步规范互联网放贷和联合放贷业务，核心要点包括核心风控环节不得外包、立足当地不跨区域以及规范合作稳健发展。针对不得将核心风控环节外包，银行有新增风控系统建设的需求；此外，金融机构为了满足监管需求也会加大合规、监管方面的科技投入，金融科技输出的业务需求增加，但市场预计较分散。属地原则若实行对区域性银行影响大，互联网巨头：亚马进服务核心战略的金融业务布局。亚马逊开展金融业务的目的是支持其核心的战略目标，即提高亚马逊生态的参与度。亚马逊的相关报告金融业务以自行开发为主，外部投资/收购为辅。在上线一款金融产品或服<<解读科创板征求意见稿：推动资本市务之前，亚马逊会经历一个试错的过程。亚马逊也授资了多家金融科技创场和中国经济的深层次改业公司，主要在印度、墨西哥等海外市场。一条成熟的产品线的建立通常苹>>2019.01.31需要较长的一段时间，成熟之后该服务会对外部用户开放。目前的核心金<<健康保险超级明星股的诞生-联合健融业务包括支付、电子现金和借贷。康集团的他山之石和平安太保的健康◆风险提示：宏观经济下行、金融监管趋严、金融科技发展不及预期服务布局>2019.01.17<<金融科技2019年投资策略报告一一寻找利基市场的领跑者>>2019.01.03请务必阅读正文之后的重要声明部分中泰证券ZHONGTAI SECURITIES行业月报内容目录网络借贷：175号文下发，网贷机构退出为监管工作方向4-消费金融：加强互联网助贷和联合贷款风险防控监管4-互联网巨头：亚马逊服务核心战略的金融业务布局5-监管动态6-中国互联网金融协会金融科技发展与研究专业委员会成立6-2019年中国互联网金融协会工作会议在京召开.……-6-行业动态-7互联网保险：中国平安变更品牌标识为“金融科技”第三方支付：银联网络转接交易金额首次突破百万亿大关，-8-网贷行业：节前流动性下降，平台清退持续.-9-互联网理财：货币基金类产品收益率趋同…10-市场表现上市公司动态风险提示…13-请务必阅读正文之后的重要声明部分中泰证券ZHONGTAI SECURITIES行业月报图表目录.-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分中泰证券ZHONGTAI SECURITIES行业月报1月核心观，点网络借贷：175号文下发，网货机构退出为监管工作方向■互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室联合发布了《关于做好网贷机构分类处置和风险防范工作的意见》（简称“175号文”），该文件根据风险等级对P2P平台进行了分类，并提出了相应的处置方式，已立案机已出险机构恶意退出构未立案机类机构构主动清退网贷机构僵尸类机类机构构未出险机规模较小构机构高风险机规模较大构机构正常机构■大部分平台将被清退。本文件的下发进一步明确了监管部门控制余额规模、减少平台数量的大方向，对于不同风险等级的平台采用不同的处置方式，确保风险出清有序可控，不发生系统性风险和群体性事件。除了最后一类规模较大的正常机构之外，其他风险等级的平台原则上都要退出市场，包括走司法途径或者自行缩减规模直至完全清盘。平台数量平台数量占比余额5000万以上358家32.57%余额1亿元以上304家27.66%余额10亿元以上106家9.64%■头部平台也需考意转型。对于正常运营的头部平台来说，监管目标是清理违法违规业务，不留风险隐患。具体要求包括对存量规模和投资人数进行控制、及时的信息披露、资金存管等，监管部门会定期评估平台风险，调整风险等级，网络小贷公司或者助贷机构是P2P平台霄要考虑的转型方向。积极拓展资金来源，为监管进一步收紧做好准备，消费金融：加强互联网助贷和联合贷款风险防控监管■根据第一消费金融报道，2019年1月，中国银行保险监督管理委员会浙江监管局对各银保监分局、杭州银行和各城市商业银行杭州分行下发了《关于加强互联网助贷和联合贷款风险防控监管提示的函》（浙银保监-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分中泰证券ZHONGTAI SECURITIES行业月报便函〔2019]9号)，该便函对互联网联合货款提出三点要求：核心风控环节不得外包、立足当地不跨区域以及规范合作稳健发展，■文件内容为征求意见稿的延峡，主要包括：(1)核心风控环节不得外包，银行要自建风控能力，包括风控系统、风控模型及专业人员，不能异化为单纯的资金提供方。(2)立足当地不跨区域，新提出要按照客户身份证地址、主要业务经营地、主要居住生活地等维度，建立统一的属地经营规则，按照异地授信管理相关文件的精神严格管控异地授信，(3)规范合作稳健发展，对于联合货款的合作机构要建立管理机制，细化合作条款，明确权力义务，规范第三方增信服务，■金融科技输出的业务需求增加，市场预计较分散。针对不得将核心风控环节外包，银行有新增风控系统建设的霄求，目前确实有大量金融科技公司进行了业务转型，开始为银行提供风控技术服务，此外，金融机构为了满足监管需求也会加大合规、监管方面的科技投入，可对比支付行业的“去二清”，同样是由监管带来的金融T霄求，但由于支付行业集中高，有核心流量资源的公司能快速占领市场，互联网借贷市场相比更为分散，包括客户流量和征信数据，风控系统建设对综合服务能力的要求更强，■属地原则若实行对区械性银行形响大。区域性银行开展互联网联合放贷的初衷之一就是打破区域限制，实现跨区域获客，从互联网消费金融市场分布来说，大量目标客户分布在东部沿海和长江流域经济发达地区；而且互联网消费金融的风控遵循大数法则，限制经营范围或将对相关业务规模和风控产生影响，互联网巨头：亚马进服务核心战略的金融业务布局■亚马进的金融业务定位。亚马逊开展金融业务的目的是支持其核心的战略目标，即提高亚马逊生态的参与度，而不是建立一家传统的银行。具体来看，目标有三点：(1)增加亚马逊平台上的商户，并提高他们的销售颜。(2)增加亚马逊平台上的消费者，并提高每位消费者的消费颜。(3)持续降低交易摩擦。亚马逊致力于将传统银行的服务体验与自身业务深度融合，满足平台上商户和消费者的需求，■亚马进拓展金融业务的方式。自行开发为主，外部投资收购为辅。在上线一款金融产品或服务之前，亚马逊会经历一个试错的过程，亚马逊也投资了多家金融科技创业公司，主要在印度、墨西哥等海外市场。一条成熟的产品线的建立通常需要较长的一段时间，成熟之后该服务会对外部用户开放，■亚马进的核心金融业务板块。（1)支付。支付是金融服务的基础设施，其便捷性对于亚马逊电子商务的核心业务来说至关重要，Amazon Pay包含针对消费者的电子钱包和针对线上、线下商户的支付网络。从经营策略上来看，亚马逊通过支付费率优势吸引更多商户使用Amazon Pay,扩大交易范国，裁止2016年Amazon Pay覆盖170个国家和地区的3300万消费者。支付业务的扩张包括两个维度，一是覆盖更多区域，如法国、意大利、西班牙；二是场景，包括政府、出行、保险、娱乐和慈善等。(2)电子现金。电子现金主要应用于线下的支付场景，可替代现金和储值卡的作用，Amazon Cash允许消费者在电子账户中存入现-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分