2020年3月14日宏观经济光大证券EVERBRIGHT SECURITIES这次降准有何不同？—央行普惠金融定向降准动态考核点评宏观简报◆要点分析师央行将于3月16日实施定向降准，释放长期资金约5500亿。此次定张文朗（执业证书编号：S0930516100002)向降准为例行操作，通常在每年年初实施，今年动态考核将释放4000亿流021-52523808动性，规模显著增加主要由于大行去年新增普惠信货较多，得以进一步下调存准率。此外，央行对合条件的股份行额外定向降准1个百分点释放邓I巧锋（执业证书编号：S0930517100005)1500亿流动性，支持其发放普惠金融领域货款。021-52523805denggiaofeng@ebscn.com近期央行已连续多日未开展公开市场操作，或与拟进行定向降准动态考核有关，货币政策目前在趋于“缩短放长”。考虑到去年央行已对符合条件的城商行和农商行定向降准，此次降准带点普惠性降准的意思。结合近期银保监会推动适当降低银行对信用良好企业的承兑汇票保证金比例的政策导向，预计3月企业信货的总量和结构均会边际改善。就目前而言，央行近期继续下调政策利率的概率不大，而降低存款基准利率的概率更低。本次疫情各国采取的应急指施和资本市场反应不一，中国实施了较为严格的人员流动管控措施，虽然短期对经济冲击较大，但未来经济反弹的概率高，带给资本市场的不确定性也远低于外国。对于短期冲击，央行和财政的结构性政策会更具效果。橄请参阅最后一页特别声明证券研究报告