债券研究华创证券HUA CHUANG SECURITIES债券日报2020年01月20日【债券日报】(2020-01-20)普惠金融定向降准动态考核影响大吗？什么是普意金融定向降准动态考核”？当前的“动态考核”是在“三档两优”之下针对机构是否符合“两优”标准进行考核，从而确定机构适用的法定华创证券研究所存款准各金率，若机构适用“档位”上升，如在上一年度适用一档优惠，此次达标二档优惠，则调整机构适用的法定存款准备金率，进行针对机构的“降准”：证券分析师：周冠南从基准档位调至一档优惠时，享受0.5%的法准率优惠，从一档优患调至二档电话：010-66500918优惠时，再享受1%的法准率优惠。邮箱：zhouguannan@hcyjs..com由于2019年机构在监管要求之下各行都加大了对于“小假”的信货授放，使执业编号：S0360517090002得较难的二档优患达标可能有所加大，故其释放准备金规模可能相对较多，需要关注。电话：010-66500862“普怎金融定向降准动态考核”何时落地？历年动态考核落地时间，多在1邮箱：liangweichao@hcyjs.com月或2月下旬进行；本年度1月下旬25号适逢春节假期，故节后的1月31执业编号：S0360519070002号或2月5号、17号、25号均有可能落地。本次“普惠金融定向降准动态考核”释放准备金规模可能有多大？以上市银相关研究报告行2019年半年报数据为依据，估计本次动态考核释放的准备金规模或在3000《未来外贸增速能否持续回升？一一华创债券综合来看，节后的1月31号或2月5号、17号、25号均有可能是本年动态12月进出口数据点评》考核落地的时间点；依服上市银行2019H1数据测算，释放准备金规模或在2020-01-143000亿左右；使用半年度数据存在高估的可能，本次动态考核优患力度可能《MLF操作未降息，资金而边际缓和一一华创债更大，但拜放准备金机构或较为集中在大型机构，其对流动性边际的放松效券日报20200115》债市策略：节前夹行足亚逆回购授放，流动性维宽松局面，跨节无忧；节后2020-01-15《口径调整对社融增速影响大吗？一一华创债券节后流动性仍将维持宽裕局面；流动性宽松对债市的利好一季度大概率延峡，12月金融数据点评》2020-01-16《经济数据改善但债市反应钝化一一华创债券月17号和3月16号，若2月中自落地则对债市的利多“火力”将更加集中，12月经济数据，点评》若3月落地则“火力”分散，但可能拉长交易的时间窗口；节前还需关注TMLF的到期及操作状况，中性操作为TMLF到期延期，偏空操作为到期不延，利2020-01-17《经济数据小福超预期，债市仍维持较强情绪一一华创债券日报20200118》2020-01-18风险提示：流动性超预期收紧证监会审核华创证春投资咨询业务资格批文号：证监许可(2009)1210号