联讯宏观专题研究小微金融能否走红？2018年07月11日投资要点分析师：李奇暴◇央妈斥资2000亿，定向支持小微金融执业编号：S0300517030002电话：01066235770政策频出我们发现所有这些政策的主要侧重点都有三个方面：一是降低邮箱：ligilin@lxsec.com小微贷款资金的成本，监管层希望银行小微资金成本降低后更愿意从事小微金融业务，也希望小微企业能够以更低的成本得到融资。二是提高小微贷款的流动性，比如纳入中期借贷便利合格抵押品范围等。三是提高小微金融的相关研究安全性，比如国家融资担保基金对小微融资担保金额不低于80%。《除了定向宽松，我们还能做些什么》2018-06-29我们看出央行直接释放出2000亿元，占当前我国小微企业贷款余额32《严监管、紧信用与繁荣的终结》万亿的0.6%，根据ind中小微贷款余额（小微企业贷款余额=小型企业贷2018-06-30款余额+微型企业贷款余额+个体工商户贷款余额+小微企业主贷款余额)的《从消费升级到消费降级：消费金融是否统计口径，这32万亿中有24万亿是商业银行提供的，其中主力是国有商昙花一现？》2018-07-02业银行，但是从份额来看，2015年以来国有行和股份行的占比一直处于下《人民币汇率何去何从》2018-07-06降趋势，城商行和农商行逆势上涨，今年第一季度合起来的份额已经达到《再论通张风险解除》2018-07-1050%。那么从现有的银行发展战略和监管环境来考虑，银行有没有动力来发展小微金融呢？在综合不良率、资金成本、人力成本和风险资本计提的考虑下，对公业务还是存在一定的优势的，但是如果这些数据变化一下，情况可能就不同了。经过计算，我们得到每单位净利润在1.7%的情况下银行才有扩大小微金融规模的动力，比当前提高0.45个百分点，要求利率13.45%。具体到落实上，就是允许银行提高小微金融利率0.5个百分点或者降低银行小微金融成本0.5个百分点。当满足了这个利率的情况下，新增银行信贷中小微贷款有望提高到31%的份额，当前我国小微金融占非金融企业部门贷款的份额已经达到30%，并且开始呈现平稳发展的趋势。在政策响应过后，银行是否有动力持续扩大小微的关键在于现有监管环境和利率环境下小微是否具有持续营利能力，这也是小微金融在政策红利期过去后仍然能够坚挺发展的内生动力。◇风险提示：监管超预期请务必阅读最后特别声明与免责条款1/12