国信证券公司研究Page 1证券研究报告一动态报告常热银行(601128)买入银行2021年三季报，点评(调高评级)2021年10月21日财报点评重新布局，小微金融竞争力明显1.51.0提升0.5。营收和净利润增速逐季回升常熟银行公布2021年三季报，前三季度营收累计同比增长13.0%（上0.0020D20F21A21J21AW21O2半年增长7.7%)，归母净利润累计同比增长19.0%（上半年增长15.5%,公司业绩逐季提升。总股本流通（百万股）2,7412.634净息差逐季小幅回升，贷款高增且延续客群下沉态势总市值流通（百万元）18227/17,513前三季度净息差为3.03%，其中三季度单季为3.08%，环比均提升了1b即，公司净息差拐点已经非常明确。前三季度公司贷款扩张了23.2%，12个月最高最低（元）8.86/5.68高于近几年全年增速，反映公司客户信贷需求较好。同时，公司信贷投放延续客群下沉态势，期末信贷投向100万（含）以下比例为40.2%，相关研究报告：投向100万-1000万（含）比例为33.5%，较年初分别提升了0.5个和25个百分点。公司在常熟接壤区域设立四个普患金融试脸区，同时-2021-0817《常热银行-60128-2021年一季报点评：资产不断提升信保类贷款比例，我们认为该战略一方面助力公司信贷保持2021-05-01高增，另一方面带来贷款收益率企稳回升。同时，公司开始推动综合-2021-04-01金融服务，人均产能有望得到提升。《常热银行-601128-2020业绩快找点评：深耕-2021-01-26《常热银行-601128-2020三季报点评：净息差-202010-299月末公司不良率0.81%，关注率0.88%，较6月末分别下降9bps和8bps,不良余额较6月末下降了3.34%，资产质量大幅改善。期末拔备覆盖率为521%，与6月末基本持平，公司资产质量优异，拔备覆盖证券分析师：王剑率处在高位，我们认为进一步加大拨备计提力度的必要性下降。电话：021-60875165E-MAIL:wangian@guosen.com.cnS0980518070002证券分析师：田维公司净息差扬点已明确，人均产能有望提升，以及资产质量优异下进电话：021-60875161一步提升拔备覆盖率必要性下降，我们判断ROE中枢有望抬升。雏持S09805200300022021-2023年净利润22.8/27.733.3亿元预测，对应增长证券分析师：陈俊良17.5%/21.7%/20.4%,EPS为0.78/0.96/1.17元。当前股价对应的动电话：021-60933163E-MAIL:chenjunliang@quosen.com.cn态PE为8.5xW6.9xW5.7x,动态PB为0.93x/0.85x/0.76x，考虑到当S0980519010001前估值处在较低水平，我们将公司由“增持”上调为“买入”评级。●风险提示宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。2019A2020A2021E2022E2023E6,4456,58275128.5139,559%)10.7%21%141%13.3%123%净利润（百万元）1,9362.2752,7693,33319.8%20%17.5%21.7%20.4%作者保证报告所采用的数拇均来自合规渠0.720.660.780.961.17道，分析逻排基于本人的职业理解，通过合1.08%0.98%1.02%1.08%1.15%理判断并得出结论，力求客观、公正，结论13.2%10.5%11.4%12.8%14.0%不受任何第三方的授意、影响，特此声明。9.210.18.56.95.7P/PPoP4.64.94.33.83.4市净率(PB)1.11.00.930.850.76请务必阅读正文之后的免责条款部分