行保险平安证券业2022年1月5日报告行业动态跟踪报告聚焦养老主业，关注第三支柱发展强于大市（维持）事项：行情走势图近日，银保监会发布《关于规范和促进养老保险机构发展的通知（以下简称《通行知》)，旨在推动养老保险公司和养老金管理公司走专业化发展道路，更好服务业第三支柱养老保险建设。动20%10%平安观点：■《通知》主要明确专业性养老保险经营机构发展定位，重点发展商业养老跟-10%20%保险、养老保障管理和企业职业年金基金管理，清理压降养老特点不明显-30%的保险资管和短期个人养老保障管理产品。具体来看：40%M报50%2020-11-252021-04-082021-08-201】明确主要业务方向，鼓励发展创新长期商业养老保险：鼓励发辰安全告性高、保障性强、满足长期或终身领取需求的商业养老年金保险，及其他相关研究报告具有一定长期积累养老金功能的商业保险、支持符合条件的养老保险公司《行业动态跟踪保验·能二代二期落地，贯阁穿透式监管》2022-1-3参与专属商业养老保险试点。目前个人税收递延型商业养老保险和专属商《行业深度报告保验养老产业专题研究（三上守业养老保险仍处于发展初级阶段、规模较小，《通知》预计将加快保险公正出奇，轻资产服务与重资产社区双轨并行》司商业养老保险发展、支持养老第三支柱建设。2021-12-22《行业年度策酪保验不塞不流，不止不行》2021-12-062)压降清理养老特点不明显业务，推动产品正本清源：持续压降清理现证券分析师有短期个人养老保障管理产品、要求养老保险机构不得经营保险资产管理投资咨询资格编号业务。目前养老保障管理业务和资产管理业务收入贡献明显，预计短期个S1060520040001人养老保障管理产品规模将大幅减少，保险资管业务下可投资产流向保险B0C673资管子公司和外部资管机构；此外，剥离此类业务将对养老保险公司短期券李冰婷投资咨询资格编号收入形成直接冲击，但长期来看，压降清理的短期个人养老产品同质化较S1060520040002为严重、养老保障力度不强，倒通养老保险公司积极参与第三支柱商业养LIBINGTING419@pingan.com.cn究报告老金的建设与创新，有利于养老保险公司专注养老主业、维持长期健康发展。陈相合一般证券从业资格编号S1060121020034■投资建议：《通知》清理压降养老特点不明显的保险资管业务及个人养老CHENXIANGHE935@pingan.com.cn保障业务，短期内冲击养老保险公司业绩，但长期来看，有利于养老保险机构专注养老赛道、维持长期健康发展。第三支柱个人商业养老保险空间广阔，《通知》进一步明确养老保险机构业务方向，鼓励发展创新长期养老商业险，持续利好养老第三支柱建设，为险企进一步释放增长空间。寿险负债端转型持续磨底，板块估值处于历史底部，具备长期配置价值。风险提示：1)人口老龄化加速发展，基本养老金储备不足问题加剧。2)政策落地不及预期，养老第三支柱发展不及预期。3)养老产品创新不及预期，客户购买商业养老险意愿不足。请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请镇重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内客。