中国银河证券研究院CHINA GALAXY SECURITIES行业动态报告●保险行业2022年8月4日保险销售行为管理办法落地，负债端边际改善保险行业推荐核心观，点分析师产品销售策略调整，行业保费收入同比转正。-6月，保险行业实现原保费收入武平平28481.40亿元，同比上升5.10%，增速转正。单月数据来看，各险种保货收入增速:010-80927621均有显著救善。6月单月，保险行业实现原保险保货收入4301.44亿元，同比增长☒：wup ingping4 chinastock.com.cn55.55%,增幅环比增长54.32个百分点。其中，寿险业务实现保货收入2006.99亿元，分析师登记编码：S0130516020001同比增长143.39%，增幅环比扩大142.38个百分点：产险业务实现保货收入1378.38亿元，同比增长22.52，增幅环比增长18.26个百分点：健康险业务实现保费收入转此鸣谢高卓然对本报寺的编制提供信息支持810.41亿元，同比增加14.23%，增幅环比扩大15.02个百分点：意外险业务实现保保险板块表现费收入105.66亿元，同比下降0.56%，降幅环比编小10.72个百分点。上市险企寿险保费持峡分化，产险保费持峡回暖1-6月，中国平安、中国人寿、20中国太保、新华保险以及中国人保分别实现寿险保货收入2822.47/4397.00/1490.53/1025.86/1024.24亿元，同比分别增长-2.30%/-0.66%/+5.43%/+1.96%/+14.18%,增速相较前值(5月份)变化+0.09pct/+1.21pct/+0.33pct/-3.00pct/-6.11pct。受疫情缓解、汽车消货刺激政策影响，产险保货收入持续增长。1-6月，中国平安、中国人保、中国太保分别实现产险保费收入1467.92/2766.71/918.26亿元，同比分别增长+10.11%/+9.87%/+12.25%，增速相较前值(5月份)变化+1.72pct/-0.09pct/42.68pct。行业资产规模扩张，权益夹责产配置比重环比上升截至2022年6月末，保险行业总资产26.64万亿元，较上年末增长7.04%，增速相较5月末上升1.77个百分点：净资产2.91万亿元，较上年末下降0.72%，降幅相较前值(5月末：-3.72%)收敛3.00个百分点：资金运用余额24.46万亿元，较上年末增长5.30%，增速相较前值(5月末：+3.49%)扩大1.81个百分点。险企资产配置结构调整，固收美资产配置比例下降，权益美资产配置比例上升。截至2022年6月末，因收美资产（银行存款+债券)配置比例51.35%，环比下降0.16个百分点：权益类资产（股票和基金）配置比例13.02%，环比提高0.65个百分点：其他类投资比例35.63%，环比减少0.49个百分点。保险销售行为管理办法落地，规范保险销售行为中国银保监会发布《保险销售行为管理办法（征求意见稿）》，统一保险销售行为监管要求。《管理办法》以保险销售流程为主线，分别对保险销售前、保险销售中及保险销售后的行为规则作出了规定，明骑建立产品分级、销售人员分级制度、禁止炒作停售及价格变动、禁止强制搭售和默认勾选等。《管理办法》全面规范保险销售行为，有助于改善过去行业存在的虚假陈述、虚假宣传、保险欺诈、误导消费者投保等乱象，有利于保护消费者权益，增强信任度，扭转行业形象。销售人员与保险产品分级匹配制度的建立，短期对代理人留存、增员存在一定影响，长期有助于增强代理人展业专业能力，提升产能。授養建议：受基数下降、产品销售策略调整、代理人队伍逐渐企稳影响，险企寿险核心业务指标降幅逐季收窄，负债端边际改善。受疫情鍰解、汽车消费刺激政策加码影响，产险景气度上行。当前价格对应2022年保险板块P/EV在0.32X-0.61X之间，估值处于历史低位，具备较高的安全边际，建议关注配置价值。个股方面，我们推荐中国人寿(601628.SH)、中国平安(601318.SH)。风隆提示：长端利率曲线持续下移的风险：保险产品销售不及预期的风险。www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明