证券研究报告·行业深度报告·保险Ⅱ保险Ⅱ行业深度报告SOOCHOW SECURITIES新能源车险专题分析：2022年11月01日蓝海市场一一从踌躇前进到加速共融证券分析师胡期增持（维持）执业证书：S0600516110001021-60199793hux@dwzq.com.cn证券分析师葛玉期■大风起兮分飞扬，新能源渗透之势不可挡。新能源车在成本结构、风险执业证书：S0600522040002特征、费率厘定相较传统燃油车存在明显差异。2021年末新能源车险021-60199761专属条款正式发布，基准纯风险保费优化，车险行业经营痛点得到解决，2022年前三季度，在整体车市负增长的背景下，新能源车销量达到456.7geyx@dwzq.com.cn万辆，同比增速高达1.1倍，期末新车渗透率达242%，保有量渗透率证券分析师朱洁羽达3.6%。车险综改后，险企普遍面临较大的保费规模压力，新能源车执业证书：S0600520090004险车均保费显著高于传统燃油车，仍是一片亟待开发完善的蓝海市场。zhujieyu@dwzq.com.cn■璘瑞前进：新能源车险当前综合成本率逼近盈亏平衡点，未来赔付率改研究助理方一宇善可期。当前新能源车险的出险频率、案均赔款显著高于传统燃油车，执业证书：S0600121060043主要系：与燃油车相比驾驶习惯存在差异、车辆用途中营运车辆占比高、fangyy(@dwzq.com.cn维修成本和定损标准差异，根据2022新能源汽车保险创新研讨会数据，专属条款推出前，新能源车险综合成本率(COR)普遍在110%以上，行业走势2022年以来随着专属条款落地叠加各地疫情散发降低车辆出行率，COR逐步回落至101%附近，我们预计未来赔付率改善可期主要基于：1)随沪深300着渗透率的提升，险企定价数据积累不断优化，因驾驶习惯差异导致的出险频率较高现象将逐步得到缓解。2)动力电池技术逐渐成熟，平均售价保持下降趋势，车主维修雪求将持续增加，有效降低维修人员缺口、平抑新能源车维修成本，案均赔款有望回归，3)智能化重塑车险商业逻辑，车联网数据应用助力保障，助力险企提升风险识别能力，■加速共融：险企、主机厂、电池、科技平台多方协同，构建新能源车险共赢生态。车险综改后，风险定价能力构成险企核心竞争力，倒逼险企积极主动融入主机厂、电池厂、科技平台，得益于直营销售模式，新相关研究能源车企打通价值链条，拓展为全链条出行服务商成为可能，车企的天《上市险企9月保费数据点评暨生数据优势将为险企提供可靠UBI定价基础、降低定损理赔难度、丰富客群资源。但车企入局保险行业存在牌照资质、资金能力、技术能力2022年三季报前瞻：静待寿险价以及网点布局等壁垒限制，电池厂先进的制造技术和集中的市场份颜，值拐点，奏响财险业绩强音》可助力险企优化相关环节风险管理能力，借助第三方平台科技赋能，险2022-10-20企有望加强转型突围，提升风险识别能力，我们预计，随着新能源车渗《个人养老金箭在弦上，险企细透率不断提升，主机厂、险企和科技平台多方共融定价机理不断优化，价贵联动机制不断完善，头部企业的竞争优势有望进一步显现，则谋篇蓝海市场》2022-10-17■我们根据新能潭汽车销售、保有量、承保数量、车均保贵来预测未来十年断能潭车险的保贵规樸。我们预计到2025年新能源汽车销量将达到1,167万辆，保有量达3,693万辆，保费规模达1,865亿元，占车险总保费比例约为18.7%；我们预计2030年保费规模将达5,309亿，占车险总保费比例约为34.9%。专属条款的推出使新能源车险承保亏损压力有所缓解，头部公司凭借自身在定价、客户储备和厂商合作能力的天然优势，承保盈利能力逐步强化和巩固，市流量恢复的滞后性将继续压制丰险出险率，下半年车险承保利润同比有望延续改善。车险市场高景气延续，头部险企承保利润有望迎来量价齐升，我们预计2022年头部财险公司承保利润和净利润将保持两位数强劲增长，个股推荐顺序：中国财险、中国人寿、中国平安，新能源车险的条款和费率与风险特征匹配度低于预期，新能源汽车三电枝术成熟度发展低于预期，新能源车险与传统燃油的赔付差异持续较大1/27请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所