华泰证券HUATAI SECURITIES行业研究/深度研究2020年06月21日多维保障风云涌，凭风直起新生态非银行金融互联网保险行业深度研究保检川互联网保险对保险行业的影响几何？一是险企渠道延伸，二是萌发新产品、执业证书编号：S0570514040002新模式，三是或构建行业分层次竞争格局。互联网渠道短平快，适合作为研究员0755-23952763shenjuan@htsc.com中小险企的渠道延仲：海量流量积累带来的量变酝酿质变，诸如相互计划等新业态的探索或萌发新商业模式，出现新的变革与生机：综合险企积极陶圣禹执业证书编号：S0570518050002研究员拥抱变化，从多维度切入，形成完备的产品条线与战略矩阵，以标准化、021-28972217taoshengyu@htsc.com简单化的产品引流，同时结合医养产业链的延展，以定制化、高端化的产品增强客户粘性，提升价值水平，最终实现价值的健康成长，前景始终光021-38476725明。个股推荐优秀行业龙头，中国平安、中国人寿、新华保险。联系人wangke015604@htsc.com相关研究2011年后互联网保险行业监管逐步规范，多层次保倖体系逐步实现。从人身险业务看，健康险等保倖型险种具备较高的长期增长空间，互联网健康险占比持续提升，目前较为依赖第三方渠道。从财险业务看，过去五年行业集中度有所下滑，但优质互联网险企正在逐步积累竞争优势。整体来看，互联网流量潜力可观，转化路径和模式亟待探索。周)》2020.06互联网保险产业链参与模式包括B2B2C、B2C、2A等结构，核心打法包括流量和场景。从典型的企业来看，水滴商城基于流量池，构建“筹款+互助+保险”闭环：慧择网利用底层数据库赋能，搭建矩阵式蝶体营销体系：众安在线布局场景化运营，逐步建立自有平台。从产品竞争的维度看，互联网保险的发展丰富了保险产品的层次，一定程度上影响行业的竞争格局。支付宝依托流量优势推出相互宝网络互助计划，保倖范围相对局限，核心优势是价格低廉，高触及频率增强用户粘性，促进激活风险保障意识。伴随用户基数不断积累，未来在保障形式和范围等方面有较大的拓展空间：(10互联网医疗险多定位获客型产品，目前增长动能强动，整体看依然以价格(18竞争为主，部分险种在客群区分、保障扩展等方面有创新尝试，高端化、1906190819/1019W1220/022004场景化的长期型产品或成发展方向：互联网重疾险目前以低价竞争为主，性价比较高的产品频频成为爆款，复杂型产品销售依赖于完善的客户服务体系，未来传统代理人渠道可能错位竞争，高端化与产业链延仲或成关键。目前险企对互联网渠道掌控力较弱，盈利模式有待验证，但是基于流量积累，从量变到质变的过程正在酝酿。短平快的互联网渠道成为中小险企的选择，而代理人高端转型势在必行。综合险企可自设互联网公司，利用简单型的产品引流，但核心竞争力的来源还是依托资源优势，通过医疗、康养产业链的协同布局，开发综合型产品，实现价值的提升。风险提示：市场波动风险、利率波动风险、政策风险、技术风险、消费者偏好风险。EPS(元)PE(倍)20192020E2021E2022E20192020E2021E2022E601318CH中国平安73.42买入92.52-100.238.4110.3112.0913.988.737.126.075.25601628CH中国人寿28.17买入38.72-42.592.062.272.663.1313.6712.4110.599.00601336CH新华保险45.25买入53.33-60.954.675.196.007.039.698.727.546.44谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准