湘财证券股份有限公司XIANGCAI SECURITIES CO.,LTD证券研究报告2023年03月13日湘财证券研究所行业研究证券行业周报金融监管体系进一步完善，新发基金逐步回暖相关研究：核心要点：1.《证券行业周报：全面注册制落上周(3.6-3.10)上证指数下跌3%，深证成指下跌3.5%，沪深300指数下2023.2.7跌4%，创业板指下跌2.1%。非银金融（中万）下跌6.1%，涨跌幅排名29/31，跑输沪深300指数2.1pct;其中，券商指数下跌5.2%，跑输沪深300指数1.3pct,券商指数PB估值1.21x,处于近十年的7%分位。行业评级：增持上周券商股全面回调，跌幅最小的五家券商分别为：红搭证券(-28%)、近十二个月行业表现方正证券(-3.3%)、中万宏源(-3.3%)、太平洋(-3.3%)、华林证券(-3.5%)。跌幅最大的五家券商分别为：国投资本(6.6%)、广发证券(6.6%)、东方财富(-6.9%)、东方证券(-7.1%)、信达证券(-82%)。经纪业务：上周(3.6-310)，沪深两市日均股基成交额9370亿元，环比下降2%，近三周以来成交额在9300~9500亿区间波动。2月股票型、混合型及债券型基金发行份额环比/同比分别为+97%/+234%、+40%/+2%、+161%/+369%,基金发行逐步回暖。%1个月3个月12个月投行业务：上周(3.6-3.10)，股权融资规模182亿元（环比+26%），其中PO相对收益1有8家，融资规模60亿元（环比-9%）；再融资8家，规模122亿元（环比绝对收益55+56%)。注：相对收益与沪深300相比资本中介业务：截至上周五(3.10)，两市融资融券余额为1.59万亿元（环比+0.7%)，春节过后持续回升。行业动态：金融监管体系进一步完善分析师张智珑国务院机构改苹方案落地，我们认为此次关于金融监管体系改苹主要有两证书编号：S0500521120002方面影响。第一，进一步完善和统一金融监管体系，初步形成“双峰”监Tel:021-50295363管模式。改苹后，夹行将专注于制定和执行货币政策，发挥宏观审慎管理职能；金融监管总局将统等微观审慎监管与行为监管职能，并负责金融消费者权益保护；证监会将专注资本市场监管，统一了企业债和公司债发行审核标准。可以看到此次改苹将审慎监管和行为监管分开，并由金融监管总局统筹负责，我国金融体系监管的“双峰”模式初步形成。地址：上海市浦东新区银城路88号第二，证监会调整为国务院直属机构，并统一企业债和公司债发行审核职中国人寿金融中心10楼责，有利于更好发挥资本市场直接融资功能，提升直接融资比重。随着全面注册制改苹正式落地，金融监管体系进一步完善，资本市场重要性更加凸显，提升直接融资比重仍是资本市场改苹的主要目标。我们认为，当前券商板块估值仍处于历史低位，市场情绪修复将带动财富管理业务回暖，投行业务将持续受益于注册制改苹，板块具备配置价值。建议关注注册制改苹及财富管理两条投资主线，雏持行业“增持”评级。口风险提示经济复苏不及预期；全面注册制实施不及预期，证券行业监管政策收紧等。