研完报告Research Report海通國際5Sep2022HAITONG中国机构经纪商China Institutional Brokerage证券行业2022年中报回顾与展望-轻资产业务展现韧性，二季度净利润环比改善Chinese Brokers 1H22 Review:Asset-light Business Shows Resilience,Net Profit Improved QoQ in Q2观，点聚焦Investment Focus(Please see APPENDIX 1 for English summary)·2022H1市场波动，轻资产业务《显现。1)2022H1市场日均股基交易额为10482亿元，同比增长8%。2)截至2022年6月中信证券Outperform末，融资融券余额为1.60万亿元，同比下滑10%，平均担保比东方财富例270%，风险总体可控。3)P0发行节奏放缓，平均募资规模中信建投Outperform第一创业Neutral大幅上升。2021年上半年，共发行171家IP0,募资规模达3119中全公司Outperform华安证券Outperform亿元，同比+46%。2022H1平均每家募资规模18.2亿元，同比大Outperform同花顺幅提升121%。4)权益市场波动影响再融资发行。2022H1增发广发证券Outperform中原证券Neutral华泰证券Outperform募集资金1929亿元，同比大幅下滑48%；5)债券发行继续增Outperform长。2022年上半年，养商参与的债券发行规模为5.51万亿元，招商证券Outperform中国银河OutperformOutperform同比上升12%。6)股市大幅波动，二季度环比有所改善。东方证券Outperform光大证券Outperform上市券商2022上半年净利润同比-27%，降幅高于行业平均。兴业证券Outperform2022年上半年48家上市券商合计实现营业收入2601亿元，同Outperform比-19%，实现归母净利润755亿元，同比-27%，相比一季度同比45%有较大幅度改善。48家上市券商中12家营业收入同比正增财通证券Outperform长，其中华蠢股份(+35%)、中国银河(+20%)、中信建投东吴证券Outperform(+17%)营业收入同比增长较多。48家上市券商中6家净利润均同比增长，其中东方财富(+19%)、华安证券(+18%)、国联证券(+15%)净利润增幅较多。轻资产业务表现出较强的韧性。1)市场波动环境下财害管理业115务承压。2022年上半年上市券商经纪业务收入合计566亿元，100同比下滑6%。上市券商代销金融产品收入65亿元，同比下滑8524%,占经纪收入的12%，占比同比下滑1个百分点。2)股债70承铺规模双双提升，授行收入同比下清4%。2022年上半年4855家上市券商实现投行收入262亿元，同比下滑4%。在股债承销Sep-21Dec-21Mar-22Jun-22Aug-22规模提升的情况下券商投行收入下降，我们认为主要原因是2022年上半年大型项目较多，大型项目佣金率普遍较低。3)责管规模及收入小幅下清，公某基金利润贡献提升。48家上市券Related Reports商合计实现资管收入222亿元，同比下滑4%，44家拔露规模的上市养商资管规模合计8.4万亿元，同比下滑4%，公募基金公Futures Industry:Actively Stimulate the Potential Market,Innovative Business司利润贡献度提升1.8pct至7.4%4)2022年上半年48家上市券商合计实现投资净收益463亿元，同比增长-47%，二季度环比扭Demand for Wealth Allocation,The Era of Public Funds is Coming (13 Feb亏为盈，大幅度改善。上市券商自营持仓规模合计4.4万亿元，同比大幅增长23%其中胶债均得到增配：债券类4.0万亿元，同比增长25%，规模占比91%；权益类规模3.8亿元，同比增长Preview:Brokerage,Investment Banking Continued to Outperform,with A9%,规模占比9%，ting.sun@htisec.comvivian.w.xu@htisec.com本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动，关于海通国际的分析师证明，重要被露声明和免贡声明，济参阅附录，(Please see appendix for English translation of thedisclaimer)