证券业平安证券2021年08月05日报告行业深度报告强于获客，胜在运营，变现尚浅一从互联网视角看互联网券商强于大市（维持）从互联网视角看互联网券商。互联网券商本质是拥有券商牌照的互联网公司，我们采用“获客一运营一变现”的框架进行研究：1)获客：千万行情走势图级内容平台用户是开户客户装化之源。互联网券商通常拥有强大内容平行台，如东方财富网和天天基金网、Robinhood APP等。2)运营：互联网60%业社区可大烟提升用户粘性。东财股吧社区和富途牛牛社区拥有极高用户40%留存和活跃度，比肩顶级互联网社区B站、小红书，经过十年左右发展深20%沉淀众多社交关系，护城河极宽。3】变现：本质是随牌照的积暴拓宽服度务矩阵。互联网券商变现由浅至深有四阶段，即“卖广告一促交易一拓0%品类一管资产”。我们以流量优势明显的东方财富、具备强粘性社区的富途控股、变现方式多元的嘉信理财为例进行详细分析。告Feb-20 May-20 Aug-20 Nov-201)东方财害：拥有超强流量优势的互联网券商与财害管理平合。流量矩相关研究报告阵包含三大平台（两大资讯平台东方财富网、天天基金以及内容社区平《非银金融行业2021年中期策路报告：把挥台股吧)+双端（移动端+PC端），21M6东方财富、天天基金两APP去财富管理与商业养老险两大主线》重M4U高达3705万，远超同业。“破圈”正当时》2)膏途控股：拥有高粘性社区的跨境互联网券商龙头。富途牛牛社区拥有极高粘性，DAU/MAU达35%(s.B站29%)，人均单日使用达9次《快手-胃：独具社区基因的短视類与直播平(s.小红书8次)。高质量社区吸引留存高质量用户，富途用户平均年龄台，“媒体化”正当时》34岁，客均资产高达7万美元。《内容与渠道变迁，新型营销方式正当时一数字营销系列研究（一）》3)嘉信理财：从折扣券商到世界领先的一站式财害管理平合。凭借客户《金融机构数字营销：科技时代下业务转型为先经营理念，抓住美国佣金自由化、共同基金迅猛发展、混业经营等的必备要素一数字营销系列研究（二）》券研时代机遇，成为以AUM为基础的财富管理平台。2020年，以AUM驱动的净利息、资管收入占比达52%、30%，交易收入占比仅12%。报生证券分析师展望：1)基于客户分层的内容输出获客。将客户分为“买基”、“炒股”、投资咨询资格编号“综合理财”三类，“买基”客户适用内容营销“种草”，“炒股”客户适S1060520040001用信息流广告直接获客，“综合理财”客户需通过科技赋能或与线下结合增强投资决策辅助过程，打造专业投顾服务。2)普用互联网思维，提升易用性和创新性。产品易用性和渐进式新供给能提升用户粘性，颠覆性投资咨询资格编号新供给能迅速获得增量客户，如嘉信OneSource和蚂蚊余额宝等。3】S1060520040002libingting419@pingan.com.cr抓住财害管理历史性机遇。中国正处于权益资产快速发展期，提早布局有利于获得增量客户与业务，早期低价策略最为直接有效，中后期更看重产品&服务。陈相合一般从业资格编号投资建议：互联网券商经历数年积累，奠定高流量与强粘性门槛，未来S1060121020034持续受益于我国居民权益投资需求深度和广度的扩张，建议关注拥有超强流量优势的东方财富、及拥有高质量用户和高粘性社区的富途控股。一般从业资格编号S1060120010015风险提示：证券交易和基金销售市场降温风险、人民币跨境投资政策风haobotao973@pingan.com.cn险、内容违规风险。请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请镇重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。