行业研究DONGXING SECURITIES银行行业：疫后稳增长，看好优质区域性2022年8月28日银行看好/维持银行行业报告分析师林瑾璐电话：021-25102905邮箱：1injl@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480519070002券股分析师电话：010-66555383邮箱：tianxy@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480521070003投资摘要：有限公占比极速下作。包括对公的房地产开发贷和居民住房按揭货款在内的房地产货款新增占比下降明显。2013年至2021年房地产货款占比季度均值为30%，1603-Q4季度房地产货款占比超过了50%，达到高点。2202房地产开发货继2201恢复正增长后再证次回落至负增长区间：222居民住房按揭贷款新增近零，廷续Q1的下滑态势。可以看到，房地产领城作为页献银行三分之二信贷增量的重要引擎的作用已明显减药。考虑到“房住不炒”的政策基调维持不变，我们认为，房地产贷款在宽松政策刺激、究报告消费和购房意愿及能力有所下降。自1Q21开始，居民贷款增速回落，到4021居民货款增速开始低于对公货款增速。我们认为，伴随疫情影响消散，居民消费类信贷增速有望回升：而居民按揭贷款增速能否回升有待进一步观察各地因城施策及利率疫后政策维续稳增长。下半年货币政策和财政政策有望雏持宽松以支持实体经济回暖。展望未来，()预计下平年信質增量主要来自财政政策发力下，基建项目拉动融资需求：同时，绿色金融、普患小微、涉农领城较为旺盛的信贷需求有望廷续。(2)在价格方面，政策利率下调、LP印下降会带来银行贷款收益率继续下行的压力。利率下行趋势下，存款自律机制改革红利有率校小，贵产质量保持德使。经济下行压力和疫情不确定性可能对银行资产质量造成祝动，如对公房地产、零售消费贷的风险还需重点关注。但考虑到过去几年加大了不良核销处置力度，资产包狱较轻，预计银行的不良生成压力可控，伴随监管协调引导对于涉房风险处置化解，行业资产质量表现有望保持稳健。及当地股东等自身优势，并且长期坚持以中小企业客户和小微客户为战略定位，客户基础证步奔实下，基本面有望长期向好。从中短期来看，优质区城性银行信贷业务“量价质”都较为优异，下半年有望廷续较高的盈利增长态势。(1)量：尽管受疫情扰动，上半年长三角地区经济复苏、信贷需求修复速度较快，区城内信贷需求相对旺盛。下半年有望廷续复苏态势，区城内银行信货授放压力小，规模扩张确定性强：(2)息差：区城性银行主要服务中小企业，对客户议价能力更强：且按褐货款占比较低，资产端收益率下行压力较小：叠加负债端存款利率定价改革红利逐步释放，息差收窄幅度有限：(3)质量：长三角区城性银行资产质量指标持续改善，考虑到长三角区城性银行涉房散口小、小微风控审慎，资产质量有望保持稳健。我们认为在政策继续发力稳增长，经济结构转型背景下，优质区城性银行是盈利确定性最强的细分板块。我们重点推荐杭州银行(新五年规划推动结构优化，资产质量优势显著)江苏银行（长三角龙头城商行、区位优势及战略定位助力可持续高成长）。风险提示：疫情带来的不确定性破坏正常生产经营造成经济失速下行，政策预期外变动等。行业重点公司盈利预测与评级BVPS(元)PBPB(LF)评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E杭州银行12.0813.9716.4019.481.181.020.870.731.1强烈推荐江苏银行10.1211.2313.2415.690.690.630.530.450.7强烈推荐东方财智兴盛之源