13家银行调研综述：下半年量、价、质展望中泰证券资产投放抓手评估、息差反应时间节点分化银行证券研究报告/传题研究报告2022年09月19日评级：增持（维持）重点公司基本状况股价EPSPE简称(元)PEG评级执业汪书编号：S074051703000420212022E2023E2024E20212022E2023E2024E电话：34.954.695.366.157.097.456.525.684.93增持12.561.832.332.703.036.875.995.194.49增持31.602.853.444.054.7711.19.187.806.63增持7.331.331.601.892.225.234.353.693.15买入执业证书铺号：S0740519050002备注：最新股价对应2022/9/16收盘价Email:dengmj@r.qlzq.com.cn投资要点执业证书情号：S0740520120001■Email:jiajing@r.qlzq.com.cn前言：8月底以来我们集中调研了13家上市银行，包括5家国有行、4家城商行、4家农商行，整体看，银行对三四季度的信贷投放保持中性乐观，规模增长上压力不大；息差预计三四季度会保持平稳，但展望至明年、银行间存在分化，个别银行基本状况息差2季度已经完成大部分重定价见底、后峡趋势平稳，但中长期贷款占比高的银上市公司数42行预计在明年上半年迎来重定价压力；而资产质量方面，行业整体时间换空间、不行业总市值（百万8.492.942良率总体会保持平稳。行业流通市值（百5.926.186行业-市场走势对比◆信货授放情况：9月和四季度信货授放保持中性乐观。1、总体信贷情况及展望：各家银行对9月及四季度的信贷增长都不悲观，全年保持信贷同比多增仍有信心，2、10.00%信贷抓手：大行和部分城商行仍以对公端政信类贷款投放为主，部分银行由于上半0.00%年已经完成全年投放目标，下半年则是下沉挖掘零售霄求。3、零售端的县体抓手：-10.00%-20.00%以消费贷和经营贷为主，按揭需求边际回暖但无法提供超颜增量贡献，30.00%息差：信贤价格授放、重定价和负债成本。1、资产端：投放价格还是有压力，但年内预计最大压力点已经过去，更多压力在明年上半年重定价，2、负债端：存款成本下调缓释息差，但考虑存款期限结构，时间节奏有一定滞后性。我们测算22年银行负债成本缓释在2bp、23年银行负债成本缓释在0.9bp(对应活期存款占比45%，相关报告定期存款23年重定价比例在17%)，3、综合资负两端看银行后续息差情况：年内息差预计会保持平稳或略降，明年上半年各家银行有分化，年内平稳主要是下半年重定价比例小、资产投向上高收益零售占比会边际提升，以及负债端存款成本定价上限有下调空间，我们判断息差确定性或者收入确定性较强的银行的三类特征：资产端贷款重定价期限短的银行（对应对公端客户群以中小企业为主入、零售信贷投放有抓手的银行（获客的渠道以及零售资漂倾料度）人负债端核心客户强的业迎来息差拐点或息差初性更强。资产质量：预计保持平稳，时间换空间。上半年风险暴露主要是零售端信用卡和消费贷、以及对公房地产、批零旅游业，随着经济活动复苏，预计零售信贷不良暴露高点在2、3季度，从招行和兴业的信用卡、消费贷bs逾期3个月内的数据跟踪来看也印证我们推断：逾期3个月内在4月见顶回落。预计后续银行总体不良率仍将保持平稳，存量的不良贷款和拨备有腾挪空间。房地产相关风险：对公房地产不良有小幅走高，主要有大户风险暴露，同时也有银行审慎主动资产管理原则下放缓处置的原因；大部分民营房企债务压力基本已经暴请务必阅读正文之后的重要声明部分