华福证券银行HUAFU SECURITIES CO.,LTD.2021年11月24日行研银行行业推荐（维持评级）静水流深银行业2022年投资展望一年内行业相对大查走势>中国制造引领中国经济，疫情持续背景下制造业升持续。2020年复工复产保民生，2021年承接世界转移订单，出口大幅提升，国内主要宏观指标处于合理区间，经济保持较好发展态势，2021年Q3国内生产总值同比行增长49%，在世界主要经济体中，增速处于相对高位，社会融资稳步增长，对实体经济货款增速高于平均增速。截至2021年10月，全国社会融资规模存量为309.45万亿元，同比增长10.0%。其中，对实体经济发放的人民币究货款余颜为189.2万亿元，同比增长12%。住房需求是满足居民幸福生活的重要体现，审慎对待住房需求改善长期来看，房地产市场运行将更加平稳，涉房类货款质量总体可控。普惠金融持续发力，从2018-2021年普惠金融支持力度不断提升，新增贷款金额同比加速成长，2021年9月末，普惠小微货款和制造业中长期货款同比增速分别达到27.4%和37.8%，未雨绸缪从经济细处着眼，产业升级可期。分析师>业绩稳步提升，明牛预期良好。过去7个季度，银行业累计净利润维持执业证书编号：S0210520050001电话：021-20855288较高同比增长水平，基本同比均超10%，展现出稳定的盈利能力。A股上市银行前三季度业绩情况整体趋势来看，营收处于稳步增长，净利润则有大幅提升，整体经营情况良好，不同银行经营业绩分化持续拉大。2022年息差水平预计将稳中有降，需要注意结构性息差的变化，主要取决于银行的资产端及负债端结构变化带来不同息差水平。非息收入部分主要看点仍在证财富管理板块的经营效果，2020年下半年及2021年上半年得益于权益市场的火热、财富管理需求提升等多方面因素，非息收入特别是财富管理板块研收入出现大幅提升(23成同比增加)，我们认为，考虑到财富管理前期的科技投入、产品积累及理财子的发展内在要求及潜在势能，2022年预计仍相关报告报1、《银行定期周报：普惠金融支撑力度不断提升，能够保持较高水平增长趋势，提升银行板块轻资产收益能力。我们预计2022年银行板块利润增速处于6-11%之间，不同银行实际表现会有所分化。2、《银行定期周报：银行业助力碳中和发展，蜂色财富管理能力、轻资产运营能力及业务特色鲜明的银行将持续有优异表现，金融迎发展》一2021.11.15区域经济发展良好对应的城农商行将迎来高增长的机遥期。型逐步完成》一2021.11.07静水流深，业绩稳步提升带来板块估值回归。当前银行整体估值水平低估下，我们需要寻找最有成长性及比较优势的银行标的，建议关注零售3.0转型一马当先的招商银行，零售转型不断深化的邮储银行，“商行+投行战略”清晰的兴业银行：城农商行建议关注上海银行、宁波银行、苏州银行、杭州银行、沪农商行，国有大行估值提升亦可期，整体经营稳健。>风险提示：疫情反弹风险、国际贸易环境恶化风险、信用风险、市场风险。诚信专业发现价值请务必阅读报告末页的重要声明