2022年02月06日国金证券SINOLINK SECURITIES医药健康研究中心上游供应链系列专题深度行业专题研究报告国产替代加速，看好制药装备设备/科学仪器投资逻排■持峡看好制药装备没备/科学仪器国产化浪潮下的投资机会。“十四五”医药工业发辰规划“指导思想”首次指出，“全面提高医药产业链现代化水平，实现供应链稳定可控，加快创断驱动发展转型”。以制药装备/科学仪器为代表的医药供应链有望在“十四五”期间迎来发展关能时期。■中国制药装备产业正从过去“GP”标准更新下的用期性产业开始专向“需求+供给”双轮驱动的成长性产业。霄求端，中国生物制药产业蓬勃发展；供给端，企业能力在市场机遏中不断积累，头部制药装备公司能力圈持政策方面：2021年11月09日，国家发展改苹委、工业和信息化部联合发布关于《推动原料药产业高质量发展实施方案的通知》，提出将支持原料药生产所涉及到的合成工艺、高端装备、高性能耗材和数字化等技术的国产能力提升，地方政府也相继出台多项政策，2021年8月份，河北省人民政府办公厅印发《关于支持医药产业发展若千措施的通知北2021年9月，石家庄市出台《全力做大做强医药产业行动计划(2021-2023)北2021年12月20日，上海市经济信息化委关于印发《上海市高端装备产业发展“十四五”规划》的通知，■科学仪器：科学仪器市场空间大，高端市场国产化率低。供给端，随着中国企业在过去十几年的技术研发沉淀，逐渐实现从无到有；霄求端，下游霄求蓬勃发展、国家政策持续引导支持，我们认为当前国内以质谱为代表的国产高端科学仪器崛起正当时。政策方面：环保、文物保护、医疗健康等领域科学仪器相关政策相继出台；十四五规划第一次，把“加强高端科研仪器设备研发制造”纳入国家发展规划；7月30日召开的中共中央政治局会议提出，加快解决“卡脖子”难题，发展“专精特新”中小企业，多个科学仪器企业被纳入专精特新“小巨王班人”；习主席第七十五届联合国大会首提“双碳目标”后，相关政策陆续落ang_ban●g4com.cn地，其中，色谱、质谱和光谱是污染源和环境监测的重要工具，投资建议■中国生物制药产业的蓬勃发展背景下，制药装备产业迎来结构性机遇，高端制药装备国产化率提升显著，头部制药装备公司现金流持续向好，能力圈不断拓展，基于目前中国经济向更高质量转型、市场应用逐渐打开、国家政策持续支持，科学仪器产业具有良好的发展前景，高端科学仪器市场总霄求逐步提升；结构性方面，政策支持和仪器企业创新加速，看好国产质谱企业在国产替代下的增长弹性。■建议关注：森松国际、东富龙、楚天科技、泰林生物、聚光科技等。风险提示■订单不及预期风险；研发不及预期风险；竞争加剧风险；政策监管风险等，敬请参阅最后一页特别声明