民生证券MINSHENG SECURITIES汽车行业研究/周报自主车企品牌上攻提速，供应链有望充分收益—汽车周报20211219汽车周报2021年12月19日报告摘要：推荐维持评级本轮主动补库周期结束，行业骑认于5月开始进入被动补库阶段，被动补库阶段汽车板块的投资特征是板块内部滞涨股补涨。行业与沪深300走势比较·汽车零部件板块迎来中期、长期配亚性机会汽车周期当下周期定位利于零部件板块估值修复：汽车行业销量增速呈显著的周期特征，景气度受库存周期驱动。2019年四季度汽车周期触底，在经历了2020年全年的被动去库（复苏期）及2021年上半年的主动补库（过热期）后，行业现阶段处于被动补库（滞涨期）。滞涨期汽车板块的投资特征为板块内部滞涨股补涨。在经历了行业的复苏期和过热期之后，滞涨期内零部件板块为主要的滞涨板块，后续随着芯片供给的“正常化”，行业补库会带动零部件行业收入端增速上行。汽车章部件为行业下一轮产能周期主要的授资方向，有望能生全球龙头企业：2011年SUV渗透率超越10%，开启了行业10年左右的朱格拉周期。2021年电动车渗透率超过资料来源：Wind,民生证券研究院10%,汽车作为重要的智能硬件，电子电气架构正在由分布式到域集中转变。十年轮回，智能电动车渗透率快速提升并正在开启行业新一轮朱格拉周期。电动化的前半场造就了宁德时代等一批全球龙头公司，智能化的后半场，有望在未来0年造就渐一批执业证S0100521100005全球汽车零部件龙头企业，汽车零部件板块为未来0年产能周期主要的投资方向。邮箱：如何挑选汽车零部件公司：我们认为汽车电子电器架构由分布式向三域集中的趋势会成为汽车零部件重要的选股线索。其中智能座舱域建议关注德西咸（计算机与通信相关研究行业联合覆盖)，自动驾驶域中钱控底盘渗透率有望在下一轮汽车库存周期中加速提1.汽车行业事件点评：L3+自动驾驶开启新纪元，线控底盘加速普及2.汽车和汽车零部件行业周报本轮主动补库周期结束，行业于5月开始进入被动补库阶段，乘用车板块经过复苏期20211212:长城11月销量回暖，高估值修复充分，较零部件板块溢价明显，乘用车板块仅存在波段机会。与此同时乘用车利润增速低于零部件，补库周期开启后板块估值开始震荡或收编，业绩为王。汽车端、电动智能化加速自主品牌崛起板块内大概率发生子行业轮动，零部件板块有望成为最优配置。乘用车板块建议关注吉利汽车、广汽果田(2238.HK)、长城汽车和长安汽车：零部件板块推荐中鼎股份、亚太股份、兆丰股份，避议关注德赛西成（计算机与通信行业联合覆盖)。●风险提示房地产对消费挤压及芯片断供导致汽车销量不及预期：原材料成本超预期上行导致汽车行业毛利率低预期等。盈利预测与财务指标现价EPSPE重点公司12月17日20A21E22E20A21E22E00228料亚太股份9.620.020.090.1748110757000887中鼎股份20.390.40.860.9451242259.112.41.933.742531本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告