公司研究DONGXING SECURITIES美团(3690.HK):精细打磨供应链，2022年3月23日强烈推荐/维持社区电商业务进入新征程美团公司报告东兴证美团系列研究之二2021年底，美团战略由Fo0d+Platform”升级为“零售+科技”，社区电商作为公司简介：美团零售板块表现最亮眼的业务，有望成为公司新增长极。本篇中，我们着公司是中国领先的生活服务电子商务平重探讨社区电商业务本阶段比拼核心及美团如何通过供应链升级拓宽护城台，用科技连接消费者和商家，提供服务河。以满足人们日常「吃」的需求，并进一步有限扩展至多种生活和旅游服务。公司旨在通过向商家提供广泛的解决方策，助力生活培养用户心智，这一阶段货品的主要竞争力在于“省”，通过打造超高性价比服务业实体经济转型升级，是全球服务业爆品、积累用户，同时团购降低履约成本，即传统的社区团购阶段：第二阶电子商务模式的创新先锋。证段为由社区团购向社区电商转型，通过供应链升级，SKU快速上升，在"省”的基础上，货品向“多”及“好”升级，建立用户粘性、拓宽护城河：第三阶较，未来36个月置大事项提示：重构供应链，升级商业模式。对传统的社区零售行业进行更完全的数字化改无造。发债及交叉持股介绍：究报告无美田普巨头加入推动行业进入第二阶段，供应链能力成为比拼核心。社区团购市场空间广阔，与下沉市场消费者适配度较高，成为巨头必争之地。巨头交易数据解化的美团优选、多多买莱等社区团购产品具备巨大流量优势，在用户获取103.5-338上并不完全依赖团长，且用户可以直接在平台上下单后去团长处提货，团长总市值（亿元）7186的重要性被削弱，团长佣金率大幅下降，行业商业模式也从社区团购的以团流通市值（亿元）6393长为中心转变为社区电商的以平台为中心，行业集中度快速上升，由平台型+61.37创业型企业充分竞争向赛头叁断型格局发展，行业进入比拼供应链能力的第二发展阶段。-61.3752周日均换手率(%)0.49美团优选、多多买菜，二者合占约23市场份额。凭借美团多年在小B商家52周股价走势图端积累的优势，美团倪选快速覆盖大部分市县，基本完成第一价段。当前，美团在货、仓、物流以及业务协同等方面精细打磨供应链能力：货的方面，恒生指数美团W30%快速扩充SKU,通过孵化自有品牌提升产品差异化能力和商品理解力：加大仓储投入，在加工仓、冷链物流等方面布局领先：布局同城物流，完善履约5%体系，为供应链能力外溢做准备：同时，美团优选、买莱和快驴设立统一职20%能中台、进行整合，有望对各自积累的供应链能力产生复用，从而进一步提高效率，降低成本。3/226/229/2212/22和1162亿元，对应EPS分别为-2.82、-0.98和189元。看好公司供应链能力提升前景，雏持强烈推荐”评级。风险提示：电商零售行业政策出现重大变化：仓储设施建设进度不及预期：分析师：石伟晶021-25102907市场竞争加剧。shi_wj@dxzq.net.cnS1480518080001财务指标预测分析师：辛迪010-66554013xindi@dxzq.net.cn指标2019A2020A2021E2022E2023ES1480521070008营业收入（百万元）97.529114.795180,210244.335327,35357%364.6573.121-17,310-5,99111,622调整后EPS0.810.54-2.82-0.981.89东方财智兴盛之源