2022年02月20日国金证券SINOLINK SECURITIES创新技术与企业服务研究中心电子行业研究买入（维持评级）行业周报市场数据（人民币）供应链缺货缓解，关注数字经济主线市场优化平均市盈率18.90国金电子指数2142沪深300指数4651投资建议上证指数3491深证成指13460半导体行业观，点：全球晶圆代工大厂纷纷提出非常强劲的一季度营收指引及1-2个点的毛利率改善，我们估计全球晶圆代工行业今年将同比增长25中小板综指1344230%(台积电预估20%)，华虹/中芯国际营收成长40%以上，之前的短料缺货问题将逐步疏解，国内一些代工客户将抢到不少产能，看好一季度环比增长，与市场对23年持较悲观态度不同，我们对2023年持有较乐观的看法2539有三个原因：1.今年晶圆代工25-30%的营收同比增长中15%是因为单价提2419升产品组合改变，行业实际出货约13-15%，除智能手机及消费型笔电行业2299链转弱外，车用、服务器等芯片霄求仍高于预期，最新的全球芯片库存月数2179约3个月，低于行业合理库存的3.5-4个月；2.车用电力高功率的SC及低功2059率的1GBT、自驾微控制器等2023年的强应用芯片出货反而会因为晶圆代工1939产能疏解及价格持平而加强营收及获利动能；3.近年摩尔定律微缩趋缓，芯1819片面积越来越大，层数越来越多，尤其是10m以下消耗巨大产能，而28m产能也因为下游强大需求而不足，除非我们看到2023年产能大增及库存大增或霄求明显减速，目前认定2023年为下行周期，似乎太早，目前国金半导体团队的组合是澜起，晶晨，中颖，三安，北方华创，兆易创新，国金行业—沪深300◆电子行业观，点：新能源汽车同比继续保持高增长，2021年1月新能源汽车产销分别达到45.2万辆和43.1万辆，环比下降12.6%和18.6%，同比增长1.3倍和1.4倍，碳化硅方面，国家发展改革委、国家能源局发文支持大型相关报告风光发电，支持农村屋顶分布式光伏发电，碳化硅迎来积极利好，英飞凌将1.《国金证券创新技术中心双周报-优质科技投资超过20亿欧元扩大SiC和GaN半导体，国内智能手机1月出货量继公司迎来布局良机》，2022.2.5续低迷，静待需求回暖，2022年1月，国内市场手机出货量33022万部，2.《国金证券创新技术中心双周报HPC,同比下降177%，智能手机方面建议关注逆势增长的苹果产业链及荣耀产业车用芯片大好，关注新一代.》，2022.1.17链，ARWR方面，Nreal公司AR眼镜产品Nreal Air将正式在日本地区发3.《国金证券创新技术中心双周报-疫情抵消售，含税单价约2200元；Meta XR主管Andrew Bosworth表示眼动追踪和闪存产能过剩，CES关注》，2022.1.3全身追踪是R的两大技术障碍；高通近日宣布已在欧洲开设R实验室，加大对R及元宇宙的投资。整体来看，我们继续看好新能源及智能汽车用4.《看好新能源及智能汽车重点受益产业链·电子半导体的机会，重点看好碳化硅、薄膜电客、智能驾驶（摄像头、激光《2021-12-31行.》，2021.12.31雷达)及连接器等领域；消费电子方面建议关注未来需求回暖产业链拉货及5.《被动元件价格企稳，积极关注薄膜电客创新驱动带来的机会，主要看好ARVR、折叠手机创新，被动元件国产替行业-被动元件点评》，2021.12.31代等领域；PCB方面主要看好车用、服务器等方向，通信行业观，点：“东数西算”工程正式全面启动，关注新一代CT产业链投资机遇，国家发展改苹委等部门近日联合印发通知，同意京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等8地启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点，这标志着全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。“东数西算”工程是在“双碳”战略下，全国范围内计算资源与能源供应的再平衡和优化，也是数字经济发展中的重大基础设施工程，在美志远此背景下，通信行业的投资机遇将进一步向新一代CT产业转移。建议从两(8621)61038318大主线把握相关投资机遇：一是5G、云、光网络、物联感知、卫星互联网等新型CT基础设施供应链中市场格局好、具备规模效应的头部公司；二是通信和垂直行业相融合的场景中，包括ADT、数字能源、智能汽车等新兴行业赛道中的高成长细分龙头，luolugq.com.cn■推荐组合：澜起科技，晶晨股份，中颖电子，三安光电，北方华创，法拉电子、瑞可达、移远通信、浪潮信息、华测导航，风险提示：新能源车/手机销量低于预期、智能化配置不达预期、估值偏高敬请参阅最后一页特别声明