招商证券CMS海内外流媒体对比下，探究快手估值方法2021年02月04日短视频行业深度报告（二)上证指数3517快手上市在即，作为国内第二大短视频平台，通过产品搭建和推荐算法逻辑形成了独特的平等普惠的社区调性，并且快手商业化探索加快，目前直播基本盘稳定，行业规模广告和电商有望打造新成长曲线，而快手如何估值也是市场最为关注的问题之一，占比%股票家数（只）1323.2本篇报告中，我们通过对海内外流蝶体公司业务以及当前主要估值方式进行对比，总市值（亿元）167022.1总结当前流媒体公司估值方法，并通过对快手当前商业化探索分析，希望为投资流通市值（亿元）122821.9者如何估值快手提供参考，%1m6m12m海内外流蝶体公司估值方法探究。1)B站是同样具有社区调性的视频平台，绝对表现4.0-10.210.1目前其多元化的业务模式包括游戏、直播、广告、电商等，并也尚未实现盈相对表现-1.3-25.238.6利，目前市场中主要采用对PS估值或者单用户价值估值，2)Sp社交属性更加浓厚，目前以视频+照片为主要内容，并也未实现盈利，市场主要采用5040PS估值或EV/Sales估值以及单用户价值估值，3)奈飞作为流煤体行业的巨30头公司上市多年，相对较为成熟，由于业务遍及全球，业务通常以所处市场10为角度进行划分，市场主要估值方法包括PE估值，以及SOTP法即在北美010市场运用EV/EBITDA估值，在海外市场运用PS估值，-20Feb/20 May/20 Sep/20Jan/21先从产品和算法角度理解快手的社区测性。丰富产品矩阵，主站APP主要三资料来源：贝格数据、招商证券大功能包括发现和寻找内容、与他人社交互动以及创作内容和表达自我，并相关报告在平等普惠价值观驱动下，通过中长尾流量分配和社群网络结构去中心化落实理念，通过独家的算法与技术打造去中心化的普惠生态社区，龙头，关注港股传蝶互联网投资机遇》2021-01-28从目前商业化摸式来看，直播打赏首要收入来源，广告和电商打造新增长曲2、《传媒互联网行业周报一关注港股线。1)直播打赏业务基本盘稳定，2)大流量池+多元化的兴趣社群打造平台传煤互联网公司》2021-01-21多元广告场景，通过加载率提升，用户标签丰富提升投放效率，以及产品迭3、《传煤互联网行业周报一2021年代推进主站推荐页和快手极速版单列流形式增长，广告收入规模有望快速增2021-01-12长，打造第二增长曲线。3)目前直播电商是高景气赛道，目前扩张期货币化率较低，未来建立健康的主播带货生态，完善供应链基础设施，补充供应链环节，提升商品和流量的连接效率，打造第三增长曲线，如何看待快手的估值？一方面是快手目前所处行业发展空间，另一方面是快021-68407977手本身未来商业化成长空间，快手目前正处于成长期，公司更注重规模的扩gujia@cmschina.com.cnS1090513030002张和用户数的提升，综合考虑快手当前发展阶段、业务模式、业绩表现，进研究助理行分部PS估值来看，快手整体PS估值参考区间为7X~12X,根据彭博一致预期，快手2021年预期收入约为883亿，对应市值参考区间为6183亿~10599chenliangdong@cmschina.com.cn亿元，2022年预期收入约为1279亿，对应市值参考区间为895015342亿元，具备较大成长空间和市值弹性空间，风险提示：互联网行业高速发展，形式更新迭代速度快，存在市场变化的风险，行业竞争加剧风险，互联网行业监管政策趋严，商业化进展和经营发展不及预期等风险，敬请阅读末页的重要说明“慧博资讯”专业的投资研究大数据分享平台点击进入htp:w.hibor..com.cn