国盛证券2020年11月22日传媒阿里创投助力芒果电商，流媒体议价能力不断提升增持（维持）然维持四季度市场对业绩确定性要求提升的观点，我们认为估值切换行情将继续演绎，同时底部有边际变化公司有望获得市场关注。同时对于5G应用主线我们持续关注，虽然今年受基站建设进度不达预期影响产业落地有延迟，但5G手机行业走势热销及基站建设的加快将加速产业落地，中期我们继续看好游戏、视频等产业的投资机会。《2020年度第三季度中国游戏产业报告》发布，三季度中国游戏市场实际销售收649%入68522亿元，环比增长337%，产业实际销售收入实现阶段性增长：其中自主48%研发游戏国内市场实际销售收入达到586.91亿元，相比2020年第二季度环比增32%长155%，中国企业自主研发游戏产品的实力不断提升，在国内外的竞争力不断16%增强。我们认为以《万国觉醒》、《原神》为代表的新品类付费能力的全面提升0%将带动行业成长并验证了优质内客长期将价值不断提升的逻辑。虽然短期游戏板块股价可能受业绩不达预期及买量成本高企影响股价承压，但是长期看行业景气2019-112020-032020-072020-11度依然持续向上，长期推荐完美世界、三七互娱、吉比特、掌趣科技、号百控股。【视频】持峡看好流煤体长期增长空间。爱奇艺、奈飞、腾讯相继涨价，显示优质内客对用户的议价能力在不断提升。芒果切入内客电商顿城，引入可里创投，为传统视频内客主业及内客电商的创新提供充足资源支持。我们认为当下视频网作者站竞争格局逐步稳固，视频平台在用户运营和提ARPPU值上将更加顺利，有望进入毛利率和现金流改善阶段。看好有独立优质内客制作能力的视频平台。重点推执业证书编号：S0680519100003邮箱：gusheng@gq.com变局，免费阅读模式也是拉高行业天花板的重要路径。我们认为，目前数字阅读行业出现了新的变化，在雏持和做大原有核心付费用户的基础上，加强布局版权执业证书编号：S0680519080002衍生业务、切入免费阅读市场将是未来增长的关键。推荐关注掌阅科技、阅文集团、中文在线及趣头条。邮箱：mayu@gszq.com行业的核心逻辑依然是集中度提升，今年来在疫情影响下行业集中度确实有所提升，其中万达院线提升明显，我们认为显示行业龙头的强势地位。裁至11月22相关研究日已有41部电影定档贺岁档，9部电影定档春节档，未来一段时间票房的持续回升值得期待。长期看，一方面持续推荐重点发力国浸产业的光线传煤、另一方面1,《传煤：数字阅读的中场战事：竟争格局再生变，巨建议关注受益于票房回暖的头部院线公司万达电影、中国电影、横店影视。头布局正当时》2020-11-16授责建议：游戏子板块长期推荐完美世界、三七互娱掌趣科技、吉比特、号百控股等；视频子板块持续推荐芒果超蝶、新蝶股份；院线子板块重点推荐院线产业链的光线传煤、建议关注万达电影、上海电影、横店影视、中国电影等：广告营行业长期健廉发展》2020-11-15销子板块建议关注星期六、元隆雅图、华扬联众、蓝色光标等。男外建议重点美注底部改善的中信出版、视觉中国。台经济反垄断狂求意见稿》点评》202011-12风险凝示：政策监管风险，竞争加副风险，疫情影响超预期风险。重点标的EPS（元)PE名称2019A2020E2021E2022E2019A2020E2021E2022E002555三七互娱买入1.001.581.942.3443231916002624完美世界买入1.161.261.521.8031211714300251光线传媒增持0.320.270.590.6847703238300413芒果超媒买入0.650.851.011.1798776456300315掌趣科技买入0.130.330.520.6766271713专业的投资研究大数据分享平台点藏http:w.hibor..com.cn