国海证券SEALAND SECURITIES2019年04月19日公司研究评级：买入（首次覆盖）研究所证券分析师：超高清视频产业添新兵新媒体运营商启航S0350512040001021-68591581daipj@ghzq.com.cn联系人：朱珠S0350117070022一新媒股份(300770)深度报告021-50479967zhuz@ghzq.com.cn最近一年走势投资要点：务、互联网电视集成服务、互联网电视内容服务配套的经营性业务广东广播电视台将广东PTV集成播控服务、互联网电视集成服务、互联网电视内容服务经营资质排他性授予南方新蝶体，南方新媒体成为广东广播电视台旗下新媒体业务的核心运营主体，公司独家运营与广东IPV集成播控服务、互联网电视集成服务、互联网电视内容服务配套的经营性业务，公司主营的PTV与互联网电视两项业务收入合计2018相对沪深300表现年保持在75%以上，公司本次拟募集资金总额11.61亿元，将主要用表现1M3M12M于全媒体融合云平台建设项目（总投资4.63亿元，拟投入4.24亿元，沪深3006.228.56.8建设期36个月)及版权内容采购项目（项目总投资6.51亿元，拟投入6.51亿元，建设期36个月)，通过加强公司全煤体融合云平台建设，市场数据优化业务结构，以胶权授资方式，整合新蝶体产业链上下游的优质产业当前价格（元）36.1752周价格区间（元）0-0总市值（百万）46通过本次上市，助力公司打造为覆盖广东、影响全国的新媒体视听节目流通市值（百万）0.00和增值业务服务平台，走向“高清化+交互化+社交化+智能化”，并将总股本（万股）12836.56基础视听节目内容服务与游戏、教育、购物等增值服务进行深度整合，流通股（万股）3210.00实现广电新媒体内容、应用、平台的多方位发展，将业务资质和渠道优日均成交额（百万）0.00势打造成为公司的核心竞争力近一月换手(%)0.00IPTV+互联网电视业务为主，2018年公司IPTV用户1475万，全国占比9.5%；2018年公司互联网电视业务中云视听极光澈活用户1.3亿慈体看，2018年有线电视用户/OTT用户/PV用户/直播卫星用户用户合规声明总量分别为2.23亿、1.64亿户、1.55亿户、1.4亿户，分别占全国电国海证券股份有限公司持有该股票未超视用户市场份额比重为49.89%、36.69%、34.68%，分类看，PV业过该公司已发行股份的1%务方面，公司IPV业务处于快速增长阶段；2015-2018年公司PTV用户数为210/457/9621475万户公司IPTV用户占全国市场比例分为4.57%/5.26%/7.88%/9.50%,终端用户位列全国同行业前列.互联网电视业务中，2016-2018年我国互联网电视盒子用户数分别为0.73亿户、1.10亿户和1.64亿户，公司互联网电视业务中云视听极光、云视听MoreTV累计激活用户数分别已达1.3亿户和0.36亿万户，云视听极光业务规模大幅增长带来的规模效应助力互联网电视产品运营业务毛利率高达71.91%，证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分