光大证券EVERBRIGHT SECURITIES行业研究2020年12月20日中央经济会议强化反垄断分众传媒业绩超预期光大传媒互联网周报20201220投资观点互联网与传媒周动态：中央经济会议强化反垄断分众传媒业绩超预期买入（维持）中央经济工作会议12月16日至18日在北京举行。会议指出，强化反垄断是完善社会主义市场经济体制、推动高质量发展的内在要求。我们认为，未来国家作者将健全数字规则、完善垄断认定法律规范，同时强化国家战略科技力量，支持分析师：孔蓉引导平台企业科技创新，增强国际竞争力。中央经济会议将强化反垄断和防止执业证书编号：S0930517120002资本无序扩张列入入项重点任务，预计后续政策、法律法规将稳妥推进实施。021-52523837kongrong@ebscn.com分众传媒发布业绩公告：公司实现盈利38.6亿元42.6亿元，去年同期为18.8亿元，同比增长105.84%-127.17%。受新冠肺炎疫情影响，国内广告市场需联系人：王凯求在上半年度较去年同期有较大幅度下滑。下半年以来，众多引爆案例使得公wangkai8@ebscn.com司在新消费行业的崛起浪潮中占据十分重要的位置，广告主对公司的认同度提高，公司整体刊挂率不断提升，业绩实现快速反弹。1)随着线上流量红利消行业与河深300指数对比图退，梯媒作为优质的线下流量入口具备更高性价比，能够高频触达主流人群、占41%据消费者心智空间并引爆新消费品牌；2）随着国内宏观经济的整体回暖，新消28%费品赛道将保持高速增长公司高经营杠杆带来高业绩弹性业绩有望持续增长。15%周观点：推荐电影和广告营销板块，重点推荐芒果超媒、掌阅科技，关注分众传媒2%我们继续推荐电影和广告营销板块，重点推荐个股芒果超媒、掌阅科技，关.11%注分众传媒。1、电影：春节档重磅影片《唐人街探案3》、《紧急救援》备受10-1901-2004-2007-20关注，重要档期临近指引电影行业持续复苏，我们推荐票务平台龙头【猫眼娱互联网与传媒一沪深300资料来源：WMnd乐(H)】、【中国电影】，建议关注【华谊兄弟】、【万达电影】（唐探3出品方)；2、广告营销：电梯媒体是线下流量的优良入口，拥有持续引爆新消费品牌的能力；宏观经济复苏背景下，高经营杠杆带来顺周期性高业绩弹性，我们建议中长期关注【分众传媒】，新消费品牌崛起带动刊挂率提升，分众传媒业绩增长超预期。我们推荐【掌阅科技】：公司通过协议转让引入量子跃动为公司重要股东，未来与字节跳动合作将逐步深入展开，字节跳动流量与广告业务将极大帮助公司广告业务效率提升，未来或将推动公司业绩增长；3、游戏：游戏板块已大幅调整，当前板块估值已具备优势，长期我们仍然看好游戏行业，特别是头部精品内容厂商。我们推荐【腾讯控股】、【完美世界】、【三七互娱】，关注【电魂网络】、【掌趣科技】；4、视频/值播电商：直播电商模式简化供应链、提升效率，拓宽传统电商需求与供给层次，随着直播电商用户渗透率不断提升，直播电商迎来持续高速发展期。芒果超媒旗下独立电商平台“小芒电商”app已上线，电商业务成为芒果未来重要战略级业务，我们重点推荐【芒果超媒】、【中国有赞】、【微盟集团】，以及前期已调整过多的视频白马【新媒股份】未来增长稳健且确定性高。周数据：《大秦赋》维持周热度冠军，《沐浴之王》票房夺冠1)游戏数据方面，《王者荣耀》重回榜首，《明日之后》排名大幅度上升；2)影视/综艺数据方面，《大秦赋》夺得本周热度榜冠军，《奇葩说第7季》排名网络综艺榜首；3)电影票房数据方面，《沐浴之王》位居本周榜首，新电影《紧急救援》强势跻身前二；4)直播数据方面，快手top20直播带货达人总计带货11.31亿，top10打赏收入总共3089.66万；5)广告数据方面：刊例花费同比环比继续双增长，电梯电视和电梯海报同比保持高增速。风险分析：互联网竞争加剧、游戏产品表现不达预期、监管政策变动敬请参阅最后一页特别声明