证券研究报告·行业研究·传媒传媒行业2020Q3期末公募持仓分析SOOCHOW SECURITIES整体配置比例环比下降，分众传媒O3获大2020年11月02日幅加仓，游戏持仓环比有所下滑证券分析师张良卫增持（维持）执业证号：S0600516070001021-60199793zhanglw@dwzq.com.cn研究助理李赛■整体：配置比例环比下降，前十重仓股持仓市值占比90%。2020Q3期lis@dwzq.com.cn末，公募基金重仓传蝶总市值为606.7亿元，环比减少25%，同比增加103%,公募基金在传媒板块的重仓持股市值占公募基金股票投资总市行业走势值比例为1.46%，环比下降0.96pct,同比增加0.11pct,行业重仓标的中，前十持仓个股持仓总市值为546.6亿元，占行业总重仓市值比例高沪深300达90%，较2020Q2期末提升4.7pct,自2017Q4至今，该比例维持在80%以上水平，传媒板块集中持仓特点仍然明显。主要子板块中，按持34%仓市值排序，从大到小依次为：营销>游戏>影视>出版；按重仓公募23%基金数排序，从大到小依次为：游戏>营销>影视>出版，具体如下：11%■游戏：公募重仓基金数及持仓市值环比有所下清。2020Q3期末，公募11%基金重仓游戏行业上市公司个股12只，配置标的范围相对稳定；公募基金中重仓游戏板块个股的基金总数为477只，环比减少420只（或2019.11220-0747%),同比增加239只（或100%上持仓总市值为185.6亿元，环比减少104.7亿元（或36%），同比增加113.3亿元（或157%上：持仓市值占基金股票投资总市值比例为0.45%，环比降低0.42pct,个股方面，完美相关研究世界、吉比特、巨人网络被加仓，三七互娱持股总市值仍然为首位。■形视：持仓环比略增，仍处历史校低位。2020Q3期末，公募基金重仓1、《电形行业复工首周跟踪：渠影视行业上市公司个股8只；重仓影视板块公募基金数为89只；持仓道复工态度积极但预计初期仍总市值为36.8亿元，占基金股票投资总市值比例为0.09%；自19Q2最会亏损，未来三月有望加速恢低水平后有所回升。个股方面，中国电影、北京文化新进公募基金影视复》2020-07-27板块重仓股，欢瑞世纪离开公募基金重仓序列，2、《如何认知《乘风破浪的姐姐》■出版：Q3持仓略有降低，整体配置比例平稳。2020Q3期末，公募基金热播背后的产业路径及意义？重仓平面蝶体行业上市公司个股9只，2018Q1至今重仓个股数基本维爆款网综尖兵突围，澈活平台变持稳定：重仓基金数为30只，环比减少5只（或14%），同比减少49现潜力》2020-06-18只（或62%方持仓总市值为125,037万元，环比减少29,453万元（或19%),占基金股票投资总市值比例为0.03%，环比降低0.02pct,个股3、《以泡泡玛特为例清“潮玩”方面，2020Q3,中原传媒、中国出版、广弘控股新进公募基金出版板块经济：玩具不止“盲金”，P变重仓股，中文传媒、出版传蝶离开公募基金重仓序列，现新潮流》2020-06-14■营销服务：板块持仓规棋穗定，分众传煤Q3获大幅加仓。2020Q3期末，公募基金重仓营销板块个股6只，环比减少1只；重仓营基金数为227只，环比增加109只（或92%），主要因为重仓分众传媒基金数大幅增加重仓营销服务板块总市值为165.3亿元，环比增加86.6亿元（或110%),板块持仓主要受分众传蝶影响，Q2期末公募共重仓持有分众传蝶200,119万股，环比二季度末增加66,957万股，■其他重仓个股：芒果超媒、新媒股份持仓情况环比基本持平，中公教育三季度被减仓，■推荐标的：三七互娱、完美世界、吉比特、分众传蝶、芒果超蝶等，■风险提示：政策监管、行业竞争超预期，产品适销风险，系统性风险，表1：重点公司估值（藏至2020.11.02）代码公司收盘价EPSPE(元)2019A2020E2021E2019A2020E2021E002624完美世界534.3727.550.751.201.4536.7322.9619.00买入002555三七互娱608.3328.801.001.381.6628.8020.8717.35买入300413芒果超蝶1,401.6978.730.651.081.27121.1272.9061.99买入资料来源：Wind,东吴证券研究所1/12东吴证券研究所请务达阅读正文之后的免贵声明部分