证券研究报告」行业研究传媒【联讯传媒】掘金中国广告细分领域的独角兽一一关注分众传媒(002027.SZ,买入)和智驿信息（未上市)2018年10月30日投资要点增持维持)◇消费者注意力商业价值的体现一广告价值我们理解，广告的本质是消费者注意力商业价值的体现，无论是平面广告，如电视、纸媒，还是P℃时代的互联网广告，以及随智能手机兴起诞生执业编号：S0300516090001的移动数字广告。未来广告的演进形式将追随科技进步的步伐，各类广告的电话：02151782239价值为消费者注意力商业价值的体现。行业表现对比图（近12个月）不同介质的广告适合不同广告主的诉求。效果类广告，较为适合生命周期较10%短的产品，如游戏，该类广告主更为关心短期投资的回收，天生适合移动端。4品牌类广告，特别是快速消费类（回购次数多），品牌忠诚度为壁垒，且品牌内涵代表差异化，多频次出现的广告形式，可以较长时间观看传递品牌内-32%涵的广告形式为较为适合，具体采用何种广告形式，取决于广告主的诉求，47%17-1018-0118-0518-0718-10是浅层次的认知，还是品牌内涵的传递等。一沪深300◇广告产业链商业模式简析4A代理型和程序化购买型广告主为产业链的最上游，其需求决定了市场总包的大小，全媒体广告投放金额追随GDP增速，且拟合度高。其商业模式可按两个维度分类。其一，广告的投放方式，是通过广告公司（部分类似项目制）还是程序化购买，其商业模式分别对应“4A代理型”和“程序化购买型”：其二，按媒介分，如主流的电视媒体、P℃端、移动端、广播，以及场景类如机场、酒店乃至报刊杂志等。◆据金媒体细分领域的独角普关注分众传媒和智驿信息媒体细分领域也有可能诞生独角兽，任何一个细分媒体场景，都可视为一个细分市场。已有定位楼宇电梯场景的分众传媒，凭借先发优势于该领域市场份额超过七成，此外亦有定位酒店场景的广告市场份额居首的智驿信息。◇定位电梯楼宇广告的市场份额领先者一分众传媒公司于2003年成立，最初是专业研究、制造、销售计算机整机及其周边产品和数码通讯产品，2015年通过重大资产重组，将原有资产全部置出，注入盈利能力较强，发展情景广阔的生活圈媒体业务，主营业务转变为媒体广告业务，在全球范围首创电梯媒体。2005年成为首家在美国纳斯达克上市的中国广告传媒股并于2007年入选纳斯达克100指数。2015年分众传媒回归A股，市值破千亿，成为中国传媒第一股。分众传媒构建了国内最大的城市生活圈媒体网络。公司当前的主营业务为生活圈媒体的开发和运营，主要产品为楼宇媒体（包含电梯电视媒体和电梯海报媒体）、影院银幕广告请务必阅读最后特别声明与免责条款1/14