天风证券公司报告丨季报点评TF SECURITIES晶晨股份（688099证券研究报告2022年05月05日22Q1超预期，海外需求旺盛+新产品驱动快速增长行业电子半导体6个月评级买入（维持评级）当前价格108.5元事件：公司发布2022年一季度报告；2022Q1公司实现营业收入14.81亿目标价格元元，同比增长59.40%；实现归母净利润2.70亿元，同比增长202.24%；实现扣非净利润2.57亿元，同比增长228.70%。报告期内公司股份支付费用为0.53亿，期剔除股份支付费用影响后归母净利润为3.2亿元。A股总股本（百万股）411.12公司下游市场需求旺盛，22Q1公司芯片出货量同比稳步增长，持续提升流通A股股本（百万股）213.09公司的市场地位。根据公司22年4月主要经营数据公告，22年4月公司A股总市值佰万元)44.606.52初步核算实现营收6.3亿元，同比增加97.7%：实现归母净利1.3亿，同比流通A股市值（佰万元）23120.57增加252.5%。展望二季度公司业绩有望保持快速增长。我们膏好公司新品进展顺利，各产品线持续拓展，有望带动公司业绩快速增长。每股净资产（元）10.2119.22全球化布局巩固公司核心竞争力，海外市占率提升带动业务快速增长。公一年内最高/最低（元）140.50/78.61司业务覆盖中国大陆、中国香港、北美、欧洲、拉丁美洲、亚太、非洲等全球主要经济区域；借助全球性布局的区位优势和市场资源，公司积累作者了全球知名的客户群。公司芯片已广泛应用于海内外知名客户及众多运营商，在海外的市场份额进一步提升，海外市场出货量和营业收入带动分析师业务快速增长。SAC执业证书编号：S1110517070005panjian@tfzq.comS/T/1/WN系列完普公司产品矩阵，新品迭代启动多条业务增长曲线。公分析师SAC执业证书编号：S1110521110002司致力于多媒体智能终端应用处理器芯片的研究开发，产品系列包含：1)cheng ruying@tfzq.comS系列，实现12nm突破，进一步提升产品性能；受到海外多个流媒体系认证，进入海内外众多运营商客户；2)T系列，广泛应用于智能电视、智股价走势能投影仪、智慧商显等领域并支持8K超高清解码；3)A系列，拓展生态用户，应用场景丰富多元包含智能家居/办公/终端分析等领域；4)W泸深300系列，Wi-F5+BT5.2单芯片，芯片成功量产并已规模销售，目前公司41%已积极投入下一代技术研发，并将适时推出新产品；5)V系列，车规30%级芯片主要应用为车载信息娱乐系统，公司与海外高端客户合作取得了积极进展。海外需求特续旺盛，展望二季度预计将保持快速的增长。当前全球音视频、-14%家居领域向智能互联化持续演进，新的智能化应用领域与产品不断涌现，-25%2021-052021-092022-01公司相关产品的市场需求强劲。此外，针对疫情公司采取了多种措施积极应对，确保了公司全球供应链的安全和稳定；预计2022年第二季度公司业资料来源：聚源数据绩有望保持快速增长。相关报告盈利预测与投资建议：公司全球化布局巩固竞净力，海外需求复苏叠加公1《晶晨股份-公司点评21年业绩超预司产品升级迭代，有望带动公司业务快速增长：我们调升预期，原预期公期，WF&车载芯片逐步发力》司22/23净利分别为11.06/14.36亿元：调整后2022-2024年净利润分别为2022-02-0712.01/16.70/20.95亿元，维持公司“买入”评级。2《晶晨股份-季报点评AIoT业务超预风险提示：新应用及新品拓展不及预期；客户集中风险；供应商集中风险；期，海外布局+新品落地打开成长空间》22年4月数据为公司初步核算不能以此推算第二季度及全年业绩情况；2021-11-033《晶晨股份-首次覆盖报告：AOT打开第二增长曲线，获利能力突破拐点向上》202020212022E2023E2024E2021-07-25营业收入百万元)2,738.254777.076,760.789.103.9411,384.87增长率)16.1474.4641.5334.6625.05EBITDA(百万元)876.521,918.471,482.961,940.122,316.24净利润（百万元）114.83811.611,201.001669.812.095.02增长率)(2734)606.7647.9839.0425.46EPS元/股)0.281.972.924.065.10市盈率(P/E388.4454.9637.1426.7121.29市净率(P/B)15.2811.518.996.795.21市销率(P/S)16.299.346.604.903.92EV/EBITDA26.31274320.0116.22资料来源：wind,天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明