国信证券GUOSEN SECURITIES证券研究报告|202年04月16日晶晨股份(688099.SH)国内和海外业务双轮驱动，业绩实现逐季增长核心观点公司研究·财报点评多媒体终端芯片需求旺盛，2021年业绩逐季上升。2021全年营收47.7刀亿电子·半导体元(YoY74.5%)，归母净利润8.12亿元(YoY606.7%)，扣非归母净利润7.16亿元(YoY742.7%)。其中四季度单季营收15.44亿元(YoY58.6%,021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui20guosen.com.cnQo025.4%)，归母净利润3.10亿元(YoY141.8%0o022.9%),扣非归母S0980521080001S0980521080002净利润2.85亿元(YoY154.1%,Qo043.6%),均创季度历史新高。全年业绩大增主因：公司持续研发投入形成的技术优势和产品优势、成功的战略布021-603754020755-81981181局及优质的客户结构在全球多媒体终端芯片需求旺盛行情下的充分显现。基础数据多媒体智能终端芯片销量大增，Wif引蓝牙芯片出货量显蕃提升。2021年公投资评级司芯片销售量达1.59亿颗(58.6%)，其中多媒体智能终端芯片销售量达1.55合理估值收盘价10á.00元亿颗(YoY54.2%),实现营业收入47.39亿元(YoY73.44),毛利率同比43565/22578百万元提升8.57pct至41.5%，主因国内和海外机顶盒市场和A1oT芯片需求旺盛推52周最高价/最低价140.50/78.61元292.94百万元动S系列和AI系列SoC芯片销量大增，公司应用于车载信总娱乐系统的V市场走势系列$0C芯片开始在海外高价值客户的销量稳步提升；其他芯片销售量451.8万颗(17410.08%)，实现营业收入3763.29万元(YoY686.8%),主因-沪深300系公司于3Q21正式商业量产的Wifi蓝牙芯片出货量显著提升。研发费用突破9亿元，各产品线研发协同推进。公司全年研发费用9.04亿40.030.0元(YoY56.5),营收增长的规模效应致使研发费用率下降2.18即ct至10.018.92%:研发人员数量增长45%至1131人。公司S系列已实现从28m到12nm0.0的突破，领先业界，被ZTE、创维、小米、阿里巴巴、Google、Amazon等采20.0用，终端产品已广泛应用于国内和海外运营商设备；A1系列SoC芯片采用业内领先的12nm工艺，被小米、TCL、阿里巴巴、Google、Amazon、Sonos等国内外大客户采用，A1系列SoC芯片的应用领域有望进一步扩充；公司相关研究报告在量产W155S1后，持续加快下一代Wi-Fi蓝牙芯片研发；V系列车载芯片进一步扩充新技术，获得海外车厂订单；6m测试芯片流片进展顺利。业绩同比大增》一一202204-08投资建议：国内领先多媒体智能终端$o0设计公司，维持“买入”评级。-202201-18《品晨股份68809-2021年三季报点评：3021绩接近预告上预计公司22-24年营收同比增长41.9%、29.3%、25.2%至67.8、87.7、109.82021-10-29亿元(22-23年前值为64.5、79.3亿元)，归母净利润同比增长55.1%、33.0%、28.8%至12.6、16.8、21.6亿元(22-23年前值为11.1、14.7亿元)，当前-2021-10-26《品晨股份68309-2021年三季报预告：景抓高景气机遇，321股价对应2022-2024年34.6、26.0、20.2倍PE,维持“买入”评级。业绩高增长》-2021-10-18风险提示：需求不及预期：芯片制造产能不及预期：新品不及预期等。盈利预测和财务指标202020212022E2023E2024E营业收入（百万元）2733677910.97774.5净利润（佰万115812125916752157-27.3%606.828.80.283.064.075.2516.819.820.9%24.7%379.553734620.2170.048.234025920.3149311.258506.42488请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容