国信证券公司研究Page 1证券研究报告一动态报告晶晨股份688099)买入电子元器件2021年业绩预告，点评(维持评级)2022年01月18日财报点评4Q21业绩环比继续提升，再创单季2.01.5w历史新高0.5据业绩预告，公司2021年营业收入47.447.9亿元，归母净利润0.7.80-8.40亿元，皆超我们预期（营业收入46.7亿元，归母净利润7.23J21M21M21J21S21N21亿元)。其中4Q21营业收入15.07-15.57亿元，中值15.32亿元(YoY57.3%.Q0Q24.4%),归母净利润2.78-3.38亿元，中值3.08亿元Y0Y总股本流通（百万股）411213140.5%,QoQ22.2%),扣非后归母净利润2.38-2.98亿元，中值2.68总市值流通（百万元）49,441/25,627亿元(YoY139.5%,QoQ35.3%),皆连续第三季度创历史新高。3,542/14,384●智能机顶金业务进入新增长周期，AoT带动A音视频芯片出货大增12个月最高最低（元）140.5075.95智能机顶盒S0C在国内运营商市场产品性能、稳定性优势明显，紧抓运营商PV机顶盒集采量上升机遇；在海外获得谷歌在内多个国际主相关研究报告：流条件接收系统认证，成功迅速导入全球众多运营商(Comcast、.Sky等)及主流流媒体商，国内外同步实现出货量大幅提升，借助公司优轮驱动廷续高增长》-2021-10-29质客户群(G0ogle、Amaz0n等)及平台优势，A音视频系统终端芯片品类、应用领域及技术水平针对A0T需求不断扩展和提升，导入智《品股份-688099-2021年三季报预告：紧抓能家居、智能办公、智慧商业等多元应用领域，带动出货量大幅提升。2021-10-18●WiFi蓝牙芯片出货量显著提升，车载芯片和6nm先进制程进展顺利公司高速率WiFi5蓝牙芯片W155S1出货量随小米V Stick、智能音能S0C芯片-2021-08-1箱等产品搭配公司主芯片在全球顺利出货而显著提升，有效拉动营收增长，下一代WiF引芯片研发顺利；公司第一代车载芯片V901D成功证券分析师：胡剑导入量产车前装车载娱乐系统，新一代12m车载芯片研发顺利，目电话：02160893306标智能座舱应用：6m制程测试平台已进入测试性流片阶段，我们认E-MAIL:hujian1@guosen.com.cn为公司新产品和前瞻技术储备有望为公司长期成长奠定稳定基础。证券分析师：胡慧电话：021-60871321我们看好公司紧抓AoT创新周期芯片需求快速扩大的机遇，实现各条产品线协同快速发展从而显著提升经营业绩，根据业绩预告，上调21/22/23年归母净利润至8.1711.14/14.18亿元（前值7210.1/13.2亿元)，上调目标价至148.99-176.08元（前值139.28-150.63元），仍对应2022年55-60倍PE,维持“买入"评级，·风险提示：需求不及预期：芯片制造产能不及预期；新品不及预期等。盈利预测和财务指标201920202021E2022E2023E2,3582,7384,7696,4467,931-0.5%16.1%742%35.1%23.0%1581158171114141844.1%-27.3%611.1%36.4%27.3%作者保证报告所采用的数拇均来自合规渠0.380.281.992.713.45道，分析逻排基于本人的职业理解，通过合EBIT Margin7.6%5.6%142%16.4%16.9%理判断并得出结论，力求客观、公正，结论5.6%3.9%23.1%25.5%26.1%不受任何第三方的授意、影响，特此声明。후(PE)312.8430.560.544.434.9EV/EBITDA184.4192468.744.835.9市净率PB)17.6716.9414.0011.329.11请务必阅读正文之后的免责条款部分