国盛证券2019年07月14日晶晨股份(K19005.SH)全球音视频SoC领先者，智能化浪潮驱动成长公司是全球领先音视频S0C设计厂商，公司主营业务为多媒体智能终端S0C芯片的研发、设计与销售，包括OT、P机顶盒、智能电视和智能家居产品。行业公司已发展成为全球布局、国内领先的集成电路设计商，为智能机顶盒芯片发行价格的领导者、智能电视芯片的引领者和AI音视频系统终端芯片的开拓者，产合理估值品遍及全世界80多个国家和地区，是全球最大的智能芯片供应商之一。总股本（万股）37,000业务快速扩张，收入CAGR达44%。公司2016年至2018年分别实现营发行数量（万股）业收入11.5、16.9和23.69亿元，年复合增长率达43.56%；扣非后归母净网下发行（万股）利润从2016年的0.65亿元增长到2018年的2.71亿元，年复合增长率达103.91%,其中，智能机顶盒芯片业务是最主要的收入来源。19Q1:营收保荐机狗发行日期为5.62亿元，同比增长1.50%；扣非后净利润0.46亿元，较上年同期减少发行方式网上发行，网下配售0.17亿元，同比下降27.17%。19H1E:公司预计2019H1实现营业收入的作者区间为10.76亿元至11.44亿元，同比增速为5.67%至12.34%；扣非后归母净利润区间为0.82至1.06亿元，同比下降6.77%至27.88%。公司业绩执业证书编号：S0680518120002波动主要系期间费用同比上升等因素所致。球PTV/OTT机顶盒市场扩张迅猛，2012-2017年CAGR达39%，我国CAGRAmlogic (Hong Kong)Limited39.52%达46%；智能电视：2017年，全球智能电视出货量达2.15亿台，中国出货TCL王牌电器（惠州）有限公司11.29%4737万台，占比达22%，我国智能电视2012-2017年CAGR达24%；智能华城汽车系统（上海）有限公司5.45%音响：AI音视频市场快速增长，2018年全球智能音箱出货量达8,200万台，青岛天安华登投资中心（有限合伙）5.22%同比增长152.31%，中国是全球智能音箱市场发展最快的地区之一。Max Overseas Limited3.52%People Better Limited3.51%慕投项目进一步推进公司青视频芯片研发升敏。公司此次募集资金拟全部用于AI超清音视频处理芯片、全球数模电视标准一体化智能主芯片、国际/国3.43%内8K标准编解码芯片等音视频芯片研发。将着力于推进芯片工艺制程节点北京红马未来投资管理中心（有限合伙）2.90%升级，以及性能、配置升级。同时还将推进车载娱乐系统IC、ADAS、MEMCFNOF Invention Champion Limited2.90%模块、TCON模块、12nm/7nm工艺、AI交互、智能家居连接芯片(wif及ChangAn Investment Holdings I Limited2.86%蓝牙芯片)的研发。募投项目的实施有望进一步稳固公司在音视频领域的优势，助力公司迎接智能化浪潮机遇。风险提示：国际形势边际恶化、利润率水平不及预期、智能机顶盒业务成长不及预期。