天风证券行业报告|行业深度研究TF SECURITIES休闲服务证券研究报告2022年01月27日体育行业：政策护航方兴未艾，冬奥会驱动下冰雪产投资评级业有望迎发展黄金期行业评级强于大市（维持评级）强于大市体膏产业逐步成为国民经济■要组咸部分，2025年总抑横超五万亿目标势在必行作者体育产业是国民经济的重要组成赔部分，根据2021年底发布的全国体育产业总规模分析师数据，2020年中国体育产业规模27372亿元。我们认为，中国体育产业的优势和SAC执业证书编号：S1110516060001未来空间包含人口基数、政策、以及消费观念转变等方面，其中积极的支持政策长liuzhangming@tfzq.com期以来是国内体育事业发展的保障，为体育规划、产业资本指明了明确的发展方向。根据《全民健身计划(2021-2025年)》，到2025年体育产业达到5万亿规模行业走势国势在必行，对应复合增速128%，随着“双减”政策逐步落地，我们看好体育教休闲服务沪深300培、传媒、健身休闲等体育服务业在未来发展中占比持续提升，迎来高速发展。中游媒体协同上游打造国内领先责事P,加全民健身背量促进下游体育消费5体育产业以竞技赛事为核心构建核心层、外围层和相关产业层，分别对应着产业链的上游赛事资源、中游媒体传播、下游体育衍生产业。体育赛事是体育行业的上-9%游，目前我国体育赛事发展仍处初级阶段，预计随着国家政策支持、居民对体育行业的重视程度提升以及中游媒体行业积极协同开发本土体育赛事P,将有效推动我021-012021-052021-092022-0国体育行业整体的快速发展。同时，中下游体育产业也正进行积极改革，体育媒体资料来源：聚源数据端不断提升体育内容付费群众接受程度，探索赛事衍生节目增加用户粘性：体育消费端基于全民健身背景以及冬奥会机遇，积极打造“互联网+体育”新业态，努力相关报告发展我国冰雪产业链条。1《休闲服务-行业点评：君亭酒店：21Q4受疫情影响业绩承压，收购君澜相关资产加速全国中高端布局》2022-01-23美国的体育产业历经百年蓬勃发展，是美国的支柱性产业之一，占全球体育产业的2《休闲服务-行业点评：《十四五约13，美国体育上游赛事供给丰富，中游及下游已经形成了围绕赛事的成熟消费生态。通过对NFL百年历史的复盘，我们认为1)NFL的壮大离不开美国传媒业百旅游业发展规划》印发，旅游业复苏年来的不断发展，从三四十年代的电视机普及，到八九十年代的有线电视，再到如前奏正式启动》2022-01-22今的流媒体，NFL与新媒体的合作走在了每一次媒体及流量变迁之前。2)N凡通3《休闲服务-行业点评：《横琴澳深过全渠道触达全美家庭，而真正吸引美国观众的是NFL对于自身比赛的打磨以及度合作区建设总体方案》出台，加速模式的更新迭代，包含比赛规则的迭代、战术的迭代、直播技术的迭代、赞助商类粤澳长远发展，澳门文旅博彩、免税型等的迭代。对比之下，当前数字经济逐步兴起，与美国电视机等逐步普及的窗口等多板块有望持续受益》2021-09-07期类似，在此背景下我们看好中国体育产业利用自身的优势在全民健身、体育数字经济、冰雪产业等方面迎来长足发展。冰雪产业是在冰雪资源开发的基础上形成的特殊资源型产业，覆盖范围广，产业链庞大。整体来看，我国冰雪运动产业初步形成了以健身休闲为主，竞赛表演、场馆服务、运动培训和体育旅游等业态协同发展的产业格局。以美日为鉴，冬奥会的发展有望对冰雪产业产生催化作用，自北京获得冬奥会举办权后中央密集出台政策鼓励冰雪产业发展，我们看好冰雪产业在冬奥会后迎来发展黄金期，2025年有望突破万亿，相关赛事版权和商业赞助有望成为未来突破口。进入2022年，冬奥会、亚运会、大运会等多项国际体育赛事助力中国体育强国战略。国内体育产业经历疫情的冲刷方兴未艾，在中国庞大的体育消费者基数、积极的政策护航、数字经济转型以及体育消费观念升级下，我们长期看好为体育产业带来长足发展。相关体育数字经济、全民健身、冰雪产业龙头企业有望迎来新一波红利，首先获益于行业的快速发展，建议关注【中体产业】【舒华体育】。风险提示：疫情反复风险、政策变化风险、宏观经济波动风险、公司业务经营不及预期风险请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1