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2020 线上美妆高景气 关注品牌上新 中泰证券(附下载)

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中泰证券证券研究报告/行业月报2020年4月16日ZHONGTAI SECURITIES线上美妆高景气,关注品牌上新化妆品2020年3月化妆品行业数据点评评级:增持(维持)重点公司基本状况简称股价EPSPEPEG评级(元)20182019202020212018201920202021分析师:邓欣118.191.431.952.312.9882.660.6151.1639.661.80买入执业证书编号:S074051807000467.101.041.21.391.6264.555.9248.2741.422.93电话:021-20315125华照生物81.280.881.221.562.0292.366.6252.1040.241.87买入266.202.032.623.514.86131.101.675.8454.772.24买入Email:dengxin@r.qlzq.com.cn上海家化25.000.810.830.70.8830.830.1235.7128.41-2.29买入12.831.041.391.681.8412.39.237.646.970.37买入基本状况投资要点上市公司数15总市值(亿元)2679.02◆一、行业整体数据分析流通市值(亿元)扩肤品大盘:受益活动及报复式消费,景气度提升。2020年3月美容护肤/美1881.19体/精油品类阿里全网GMW为165.12亿元,同比+51.38%,增速较1-2月及去年同期均有所提升;其中,量+22.11%,价+23.97%。品类:套装占比最高增速最快、面膜放量、精华升城。面部护理套装在高基数行业股价-市场走势对比下同比增长99.19%,日常护肤涉及品类全线录得高增长,其中面部精华增长均由价格拉升,而面膜由销量带动。格局:国际品牌份额提升,本土/新锐基本持平。根据重点跟踪的23个品牌数据测算,国际品牌定位高端、品牌力更强,受益行业升级,市占率同比+5,5:本土大牌3月市占率同比基本持平,其中表现较为亮眼的为自然堂、佰草集和珀菜雅:新锐品牌份颜总体持平,但别除WIS后同比+0.4%,增长迅猛,上海家化:佰草果上新太极水,玉泽增速亮眼。3月佰草集、玉泽全网护肤G训V3965、8696万元,同比+68%、545%。佰草集上市太极系列新品精华水,玉泽加大直播授入,年内有望推出果酸精华、烟酰胺冻干面膜等新品。珀莱雅:红宝石精华表现优越,双抗精华老显研发实力。3月珀菜雅全网护肤GMV14254万元,同比+63%,直营占比进一步提升。新品红宝石精华3月CMV达598万元,体现了公司卓越的新品打造能力;3月25日上新双抗精华,持续布局抗衰老领域,提升品牌形象。相关报告丸美股份:断品小红笔眼霜推动年轻化,直营占比有望提升。3月丸美全网护肤GMW7173万元,同比+37%。丸美新品小红笔眼霜上市一个月后销量超1.4万,并由当红偶像朱正廷代言,体现了公司主品牌的进一步年轻化,未来在网创的《上海家化:百年老店如何焕新?》协助下,线上直营占比有望提升2019.3.10V3555、1751万元,同比+249%、7207%。润百颜增长主要由透明质酸次抛原液《珀莱雅:进击的年轻消费突国者》贡献,BM肌活爆品传明酸、虾青素肌底液表现依旧亮眼。2019.4.18《青松股份:化妆品0DW龙头成长猫官旗GMV达16495、7325万元,同比+25%、27%,此外重点服务品牌中增速较快的有欧珀菜、露得清、美肤宝以及佰草集等中腰部品牌,体现了网创出色的值得期待》2019.4.21品牌塑造能力,《丸美股份:丸美新时代,国货的最好时代》2019.7.28推荐:受益线上美妆高增长、具备差异化品牌塑造能力的头部TP查网查创;市场敏锐度优秀,研发+营销实力不断升级的珀菜雅;眼霜细分龙头丸美股份,电拉开》2019.10.15商渠道年内有望迎来增长扬点;切中成分党风口的华照生物,原料实力背书下游《华照生物:透明质酸全产业链王加速拓展:此外重点关注上海家化,品牌换新及功能性品牌玉泽或存在预期差。者》2019.11.07《2020年投资策略:风往哪吹?国货当道》2020.01.06风险提示经济下行;行业格局恶化;新品开发、营销效果不达预期请务必阅读正文之后的重要声明部分中泰证券ZHONGTAI SECURITIES内容目录1、护肤品大盘:受益活动及报复式消费,景气度提升4-2、品类:套装占比高增速快、面膜放量、精华升级-4-3、格局:国际品牌份额提升,本土/新锐基本持平-5-1、上海家化:佰草集上新太极水,五泽增速亮眼一7-2、珀莱雅:红宝石精华表现优越,双抗精华彰显研发实力一9-3、丸美股份:新品小红笔眼霜推动年轻化,直营占比有望提升…10-4、华熙生物:受益成分党风口维持爆发式增长.12-5、壹网壹创:头部品牌增速稳健,中腰部品牌快速增长13-三、投资建议14-风险提示-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分
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