Research and'家有爱宠”，把握宠物食品消费快速增长的浪潮一中宠股份(002891.SZ)首次覆盖2019年4月4日王见鹿食品饮料行业分析师毕翘楚研究助理信达证券“家有爱宠”，把握宠物食品消费快速增长的浪潮证券研究报告布局优异，时不我待2019年04月04日公司研究—一首次覆盖中宠股份(002891.sz)粮和宽物千粮的收入占比分别为82.5%、13.2%和3.0%。近年来，公司面向国内市场销量增买入增持持有卖出选可观一2017年国内销售1.48亿，1H2018该销售额已达到1.08亿。一方面，境内宽物食品板块受益于我国宽物产业规模的快造增长：另一方面，开拓境内市场侧重自有品牌及果道建设，可见公司品牌树立初见成效。境内销售的各板块毛利率均较高，公司具备较强定价权。我们判断，随着公司进一步提升国内市场渗造率，其盈利水平有望持候受益出口转内销的产品站构调整。年合计规模为1.41亿只，已接近美国约185亿只的规模。位我国宽物食品的消费规模仅为◆量利额测与授责评：我们预计中宽股份18-20年的收入分别达14.31/19.6625.99亿元，增连40.90%/37.42%/32.22%:对应归母净利润0.61/0891.61亿元，增选-16.9%/44.9%881.8%：3731EBITDA为133/1.94W3.16亿元，EPS(摊薄)为0.61元/0.89元/1.61元，2019年行业可比公43.992420司的EV/EBITDA倍数平均值为23.3x,取公司2019年EBITDA1.94亿元，其对应EV应为45.20828亿元，减去公司净负债并加回其现金资产后，其对应总市值应为4128亿元，对应价格41.283731年编：100031化趋婷的风险：5)食品安全的风险：6)果道布局欠优的风险：7)外汇泼动的风险，