国海证券SEALAND SECURITIES2018年12月25日行业研究评级：中性（维持）研究所证券分析师：冯胜S03505150900010755-83706284fengs01@ghzq.com.cn看好光伏电池设备、牙科CBCT等细分领域景气度联系人王可S0350117080013wangk05@ghzq.com.cn联系人：郑雅梦S0350118070003一机械设备行业周报（20181217-20181221)zhengym@ghzq.com.cn最近一年行业走势投资要点：20.00%■市场表现：12月17日至12月21日，沪深300指数下降0.49%，机械10.00%0.00%设备行业指数下降2.60%，位于所有一级行业中的第15位，期内机械行业所有细分子行业中，表现最好的三个细分子行业分别是纺织服装设备、20.00%30.00%内燃机、环保设备，期内涨跌幅分别为0.30%、0.68%、-0.79%；表现40.00%最差的三个细分子行业分别是油田服务、冶金矿采化工设备、铁路设备，期内涨跌幅分别为-4.10%、-3.96%、-3.68%。维持行业“中性”评级，本周机械行业整体估值水平有所上升，截止到2月21日，机械行业PE(TTM为24.18倍，与沪深300的P1E(TTM)之行业相对表现比为2.35x(前值为2.35x),维持行业“中性”评级，12月1921日，表现1M3M12M中央经济工作会议胜利召开，定调基建补短板，紧抓PPP等主线，将制-0.2-6.632.3造业高质量发展列为年度第一大重点工作，实施更大规模的减税降费，沪深3003.3-10.9-25.1建议围绕下游景气度确定性上行的细分板块进行布局，比如轨道交通、智能制造、消费类设备；本周重点推荐服务机器人行业龙头一一科沃斯，相关报告国产口腔CBCT龙头一一美亚光电，国内动密封行业龙头一一日机密封，《机械设备行业周报：中国光伏企业反补贴调国产GPU龙头一一景嘉微，光伏电池片设备龙头一一捷佳伟创，轨道交查获得突破，看好国产光伏设备发展》一一通装备龙头一一中国中车，2018-12-17《机械设备行业周报：科沃斯机器人席卷全球·工程机城行业：中央经济工作会议定测基建补短板，持峡关注行业发展，购物狂欢节，看好服务机器人发展》一一中央经济工作会议定调2019年基建补短板趋势；在促进形成强大国内市2018-12-10场中，提到“加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，补齐农《机械设备行业2019年度策略报告：周期趋村基础设施和公共服务设施建设短板，加强自然灾害防治能力建设”；势向下，积极拥抱自主可控新产业》一一在促进区域协调发展中，提到“目前京津冀粤港澳大湾区/长三角等地区2018-12-07发展呈现出许多新特点，要推动这些地区成为引领高质量发展的重要动《机械设备行业周报：财政部等六部委调税，力源，要推动长江经济带发展，实施长江生态环境系统性保护修复”，看好光伏设备长期政策利好》一一2018-12-022019年行业增速预期大幅下滑，行业顶点即将到来。在地产和基建投资《机械设备行业周报：智能家居成“双11”增速放缓的背景下，主机厂为维护市场份颜，竞价促销呈激烈态势，势大赢家，看好新消费设备板块》一一必影响产品利润水平，但是我们依旧看好液压件进口替代核心标的恒立2018-11-26液压和艾迪精密，■光伏设备：电池片设备受益于技术更新选代成长前景大好。在光伏行业持续降补贴的大背景下，加速工艺和设备的升级将成为行业竞争的主旋律，光伏设备企业有望充分受蓝，目前电池片技术正从铝背场向PERC转化，带动了下游设备需求的大幅增长；未来的迭代方向呈现出两条主线：一是在PERC的基础上进行持续的工艺改进，我们称之为“2.5代”技术，这类技术的优势是能够实现与原有产线的良好兼容，“小步快跑”证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分测国海证券证券研究报告地实现降本增效，二是可能对PERC工艺进行颠覆的HT电池，我们称之为“3.0代”技术，其优势是光电转换效率较此前有大幅度提升，但囿于成本居高，其产业化还有一个过程。从设备来看，在第一代到第三代技术的衍化中，清洗制绒设备、扩散设备、刻蚀设备、镀膜设备、激光设备以及丝网印刷设备都是贯穿整个光伏电池技术迭代的基础工艺设备，技术选代体现更多的方面在于工艺方式、制造精度、洁净度要求等，设备龙头具备先发优势。看好在基础工艺领域长时间浸淫的设备龙头公司捷佳伟创，关注丝印设备龙头迈为股份；另外关注单晶硅生长炉龙头晶盛机电，组件自动化设备供应商京山轻机、金辰股份，■服务机器人：商务部预计明年消费增速9%，看好行业长期发展。12月22日，全国商务工作会议媒体吹风会上，商务部表示2019年消费增长的目标是保持平稳持续的增长，2019年社会消费品零售总颜将增长9%，对经济增长的贡献率将达65%，有望继续成为经济增长的第一引擎。另外，2019年政府将着力提升城市消费、促进农村消费、扩大服务供给、创新流通方式、优化消费环境，我们认为，国家未来消费将继续保持稳步增长的态势，居民消费潜力大；随着居民消费实力增强，服务机器人拥有日益广阔的市场。重点推荐扫地机器人龙头科沃斯，建议关注电网巡检机器人公司亿嘉和，■口腔医疗设备：美亚CBCT服务全国近4000名客户，看好牙科数字化进程。2012年，美亚光电首台三维数字化口腔CBCT问世，实现了数字化全景、CT及正/侧位扫描功能三合一，其领先的混合脉冲射源技术，使拍摄CBCT时X射线剂量降低了70%，2014年，“三维数字化口腔CT项目荣获安徽省科学技术一等奖。如今，凭借“国际品质、亲民价格、本土服务”等诸多优势，美亚光电高端口腔CBCT已成为全国近4000家口腔医院和诊所的共同选择，我们认为“口腔问题凸显+相关政策利好”，将带动口腔医疗设备的霄求，重点推荐口腔CBCT国产化龙头美亚光电，人工智能：中国人工智能研究进步显著，看好三大维度优质标的。根据斯坦福大学发布的2018年人工智能指数(Al Index)年度报告，中国、美国和欧洲是人工智能研究的“三大前锋”，根据报告资料显示，1988-2017年，全球关于人工智能的论文数量增加了8倍，其中欧洲一直是这一领域的“领头羊”；在2007-2017年这10年当中，中国关于人工智能的出版物数量猛增了150%，我们认为，在相关政策的持续加码下，中国人工智能研究进步显著，为未来人工智能产业的发展提供了良好的知识保障，建议重点关注三大维度标的：一是人工智能核心技术，重点关注GPU国产化，重点推荐GPU已于国产CPU和操作系统完成适配的景嘉微；二是关注人工智能与改善民生结合，重点推荐国内服务机器人龙头标的科沃斯；三是关注智能制造，重点推荐工业自动化领域核心标的京山轻机，■本周重点推荐标的组合：扩大内需将成为下半年战略支点，持续看好新消费板块设备投资机会。本周推荐组合：【科沃斯】一一服务机器人行业龙头；【美亚光电】一国产口腔CBCT龙头；【日机密】一国内动密封行业龙头；【景嘉微】一国产GPU龙头；【捷佳伟创】一一请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告光伏电池片设备龙头；【中国中丰】一一轨道交通装备龙头，■风险提示：宏观经济下行超预期：行业政策不及预期：公司相关事项推进不确定性；相关公司与国外对标公司并不县有完全可比性，资料供参重点关注公司及叠利预测重点公司2018/12/24EPSPE代码名称股价20172018B2019B20172018B2019B601100.SH恒立液压20.620.610.871.1533.8023.7017.93买入603638.SH艾迪精密26.170.761.081.5034.4324.2317.45买入300724.S2捷佳伟创28.880.800.951.1636.3330.4024.90增持300751.S2迈为股份116.063.363.193.8934.5436.3829.84增持000821.SZ京山轻机7.860.320.560.7424.5614.0410.62买入603396.SH金辰股份26.931.011.391.8226.6619.3714.80增持603486.SH科沃斯49.081.041.251.5547.1939.2631.66买入603666.SH亿嘉和48.392.643.104.4418.3315.6110.90增持002690.SZ美亚光电21.240.540.660.8139.3332.1826.22买入300474.SZ景嘉微37.090.440.520.6984.3071.3353.75买入601766.SH中国中车9.170.380.410.4924.1322.3718.71增持资料来源：wind资讯；国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告内容目录1、市场表现…62、行业投资策略…1021、工程机械行业：中央经济工作会议定调基建补短板，持续关注行业发展1022、光伏设备：电池片设备受益于技术更新迭代成长前景大好.112.3、服务机器人：商务部预计明年消费增速9%，看好行业长期发展1224、口腔医疗设备：美亚CBCT服务全国近4000名客户，看好牙科数字化进程…142.5、人工智能：中美欧占据人工智能研究前三甲，看好三大雏度优质标的…2.6、本周推荐标的组合153、行业新闻回顾174、行业重要宏观数据195、风险提示21请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告图表目录图1：年初以来我国一级行业涨跌幅对比图6图2：本周我国一级行业涨跌幅对比图…6图3：年初以来机械行业细分子行业涨跌幅对比图6图4：本周机械行业细分子行业涨跌幅对比图.6图5：机械行业整体估值水平10图6：挖掘机年度销量（台）及增速…图7：挖掘机月度销量（台）及增速….11图8：光伏电池片设备分类…图9：全球服务机器人销售额（亿美元）…图10：2015-2017年主要专业服务机器人销量（万台）12图11：2018-2020年主要专业服务机器人销量（万台）12图12：2015-2017年个人家庭服务机器人销量（万台）13图13：2018-2020年个人J家庭服务机器人销量（万台)13图14：2016-2020年中国服务机器人市场规模…13图15：2025年中国服务机器人市场结构预测.13图16：各国吸尘器渗透率…13图17：中国智能家电渗透率…13图18：不同渗透率条件下的我国扫地机器人市场规模（亿元）图19：我国医疗器械和口腔医疗器械市场规模（亿元）14图20：我国口腔CBCT市场空间（亿元）测算.15图21：中国采购经理人指数19图22：工业企业盈利能力19图23：我国发电量、用电量同比增速19图24：铁路货运量及同比增速…19图25：主要钢产品产量当月值…1919图27：2010年-2017年，6家建筑业公司新签合同金额（亿元）及其增速变化….20图28：我国制造业就业人员平均工资及其增速图29：国内发明专利授权量及其国内占比和增速…图30：中国PCT专利申请量及其全球占比…图31：我国就业人员数量及其增速…图32：农村外出劳动力情况…20表1：本周机械行业大宗交易股票记录…表2：近一月机械行业并购重组情况7表3：近期待上市机械设备公司…表4：近期次新股表现…9表5：重点关注公司及盈利预测….16请务必阅读正文后免责条款部分5