证券研究报告廣證恒生医药生物行业周报DRGS试点的加速推进，建议关注医疗信息化受益标的分析师：唐爱金研究助理：冯俊曦研究助理：谭紫媚电话020-88836115020-88836115020-88836115邮箱tangaij@gzgzhs.com.cnfengjx@gzgzhs.com.cntan.zimei@gzgzhs.com.cn执业编号A1310516100001广证恒生医药唐爱金团队2018年12月23日彰显前瞻追随趋势廣證恒生1.医药板块走势医药生物指数走势20%一沪深300医药生物指数10%0%18-0118-0348-098-1018-1118-12-20%-30%-40%(资料来源：WND,广证恒生)指数表现：涨跌(%)1M3M6M绝对表现-11.94-14.78-30.64相对表现-6.07-6.30-14.582廣證恒生1.医药板块估值GUANGZHENG HANG SENG医药生物指数估值医药生物相对PE■相对PE16.000药生物（申万）801150.SI收盘价-60.0X医药生物PE(TTM)14,00040.0X30.0X400%60一沪深300 PE(TTM)12.000350%相对PE=239%5010.000300%8.00040250%4,000200%300150%520100%当前PE24.621050%平均PE40.37历史最高74.370%历史最低24.4932.行情跟踪-行业相对估值廣證恒生GUANGZHENG HANG SENG●最近一周医药行业PE(TTM)24.62,申万一级行业中排名第7国防军工53.56计算机38.55生物制品（申万）通信34.21化学制药（申万医疗器械（申万休闲服务26.15医药商业（申万中药（申万医疗服务（申万农林牧渔25.91综合25.5840%医药生物24.62机械设备24.18电子23.6130%有色金属23.46电气设备22.9920%食品饮料22.31传媒21.98公用事业19.5010%纺织服装19.19交通运输16.24轻工制造15.670%非银金融15.422017122018-04-212082018-10-212018-12-21商业贸易15.0813.60汽车13.58采掘12.6010.84-20%家用电器建筑装饰10.47建筑材料10.45-30%沪深300成分10.29房地产8.95钢铁6.0240%银行5.940.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0043.周观点策略廣證恒生最近一周医药板块相对沪深300收益率为-2.16%，在28个行业指数中排名第28位，处于下游位置；其中中药周跌幅最小（跌幅为5.06%），相对沪深300收益率为-0.74%。医药板块PE24.62倍，处于历史低位。12月20日，国家医保局发布《关于申报按疾病诊断相关分组付费国家试点的通知》，加快推进按疾病诊断相关分组(DRGS)付费国家试点。承接医保控费逻辑，DRGS试点的加速推进及后续推广有利于进一步规范诊疗行为、降低诊疗费用。在医疗改革、医保控费、药品降价的大趋势之下，我们建议重点关注量价齐升、业绩高增长的品牌OTC企业，以及估值低、但成长性好的优质医疗器械企业。相关投资主线：(1)品牌OTC量价齐升，业绩高增长，品牌0TC正收复杂牌药抢占的市场份额，建议配置白云山(600332)、羚锐制药(600285)、亚宝药业(600351)、葵花药业(002737)。(2)医疗器械进口替代+基层扩容，估值合理细分龙头：迈瑞医疗(300760)、健帆生物(300529)、金域医学(603882)、鱼跃医疗(002223)：(3)产业链价值重构、提价周期+高端产能转移引发量价齐升的特色原料药细分领域：如仙琚制药(002332)、普洛药业(000739)等；(4)医药流通板块的估值目前为5年来的历史低位，账期和现金流有望改善，建议配置九州通(600998)、柳药股份(603368)、国药股份(600511)；(5)中短期受益于并购行业集中度提升，长期得益于处方药外流的零售药房行业，建议关注大参林(603233)、一心堂(002727)。5