2018-2-6公司点评报告公司点PACIFIC SECURITIES增持/维持创业软件(300451)报告昨收盘：22.90计算机计算机应用医疗信息化业务优势扩大，创新业务取得突破◆走势比较事件：公司发布2017年年报，2017年公司实现营业收入11.53亿元，同比增长110.1%：实现归母净利润16324.42万元，同比增长40%创业款件159.10%。业绩符合市场预期，博泰服务并表是公司业绩大幅增长的主20%要原因。平洋医疗卫生信息化业务综合优势扩大，市场占有率继续提升：20170%年公司医疗信息化应用软件业务实现收入5.22亿元，同比增长24%，证-207746201762017/10/继续维持较快增长。2017年医疗信息化千万级大项目订单数量显著增2017820加：公司重点加强地市级和区县级营销网络的建设，用户数量增长到6,000多家，公共卫生项目遍及全国200多个区县。2017年公司外延-60%份有收购美诺泰科、杭州卓腾，控股梅清数码，新设了医康数据，进一步■扩展公司业务布局，提高了医疗健康信息化领域的市占率。扣除博泰总股本/流通（百万股）243/129服务并表部分，2017年医疗信息化业务实现净利润5812.45万元。公总市值/流通（百万元）5560/2955目前博泰服务T运维服务业务已经成为公司业务的重要组成部12个月最高/最低（元）369720.42分，使公司业务在金融自助设备和医疗产业的技术运雏服务领域实现证进一步拓展：2017年博泰服务实现净利润10511.97万元，同比增长相关研究报告：20.20%。使康城市大数据+互联网产品获得突破：2017年公司在智慧城市、究智慧医疗、大数据应用、人工智能等领域加大研发投入，创新产品取证券分析师：王文龙得突破。1、使康城市大数据+互联网+医疔服务模式项目落地：公司电话：021-61376587对区域卫生信息平台、区域医疗平台及互联网APP进行业务整合，居E-MAIL:wangwenlong@tpyzq.com民通过手机等终端设备可享受全流程的实时医疗卫生服务，为居民提执业资格证书编码：S1190517080001供便捷的就医帮助、精确高效的健康管理等服务。2、互联网健康医证券分析师：朱悦如疗协同大数据技术产品进行应用实践：2017年11月公司中标福建医科大学附属协和医院“医疗大数据挖掘分析平台”项目，该平台实现电话：010-88321611对文本电子病历、数值检查检验、医学影像等结构化、非结构化数据E-MAIL:zhuyr@tpyzq.com进行深度挖掘和科学分析，使得医疗科研手段和方法、效率和准确性执业资格证书编码：S1190518010004大为提高。3、中山使康城市项目取得阶段性突破：公司基于中山健康城市项目产业生态圈形成一个由医疗机构、线下药店、个人健康服务、保险服务、聚合支付业务大产业联盟，推动公司向医疗信息化、健康产业化集成企业转型。授资建议：我们预计公司2018/2019年EPS分别为0.88元和1.15元，当前股价对应2018/2019年PE分别为26/20倍，维持“增持”评级。风险提示：医疗信息化行业竞争加剧、新业务推进低于预期。“慧博资守正出奇宁静致远点击进入9htp:w.hibor..com.cn太平洋证券公司点评报告PACIFIC SECURITIES报告标题2■主要财务指标2017A2018E2019E2020E营业收入（百万元）1153144117702132净利润（百万元）1632132803440.671.151.42守正出奇宁静致远点击进入9htpw.hibor..com.cn图表1：财务报表及预测201620172018E2019E2020E201620172018E201E2020E货币资金3183612703915655491153144117702132营收和预付账款362489612751营业成本280589732894存货0112136164营业税金及附加617其他流动资产6247597388营业费用67108130156187流动资产合计786105213511722管理费用159272398长期股权投资74242财务费用3投资性房地产4000资产减值損失8)18)254400431457投资收益15000在建工程52322营业利涧39201219289357无形资产开发支出723211917201259339417其他非流动资产79.462521300130013001300所得税费用323951资产总计1133269928163144169220288610010010067应付和预收账款108161202429631632132803440000其他负债263447538642预测指标377627567662毛利率()47.9%47.6%480%48.3%48.4%股本211243243243243销售净利率(%)11.5%14.2%148%15.8%16.1g归母公司股东权益725220924322708收入增长率(%)28.8%250%22.8%20.5%31344149606.9%15.2%17.3%7562072224924822767净利润增长率)26.8%159.1g308%31.0%23.0%1133269928163144ROE (%8.개8.0%只7%11.5%12.7%ROA (%5.6g6.0%9.7%EPS0.260.671.151.42经营活动现金流11917418246314PE8.334.126019.916.2投资活动现金流-104-66-69-70PB772.7252.32.1筹资活动现金流4-1-43-5669PS0.00.00.00.0现金净增加额-91121175EV/EBITDA32.424418.715.3“慧博资讯”是中国领先的投资研究大数据分享平台点击进入htp:wWw.hibor..com.cn投资评级说明1、行业评级看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上：中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平一5%与5%之间：看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。2、公司评级买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上：增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间：持有：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间：减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间：卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。“慧博资讯”是中国领先的投资研究大数据分享平台点击进入物htp:ww.hibor,.com.cn太平洋证券研究院/机构业务部PACIFIC SECURITIES中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座电话：(8610)88321761/88321717传真：(8610)88321566重要声明太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。“慧博资讯”是中国领先的投资研究大数据分享平台点击进入ghtp:www.hibor,.com.cn