独家收集目录：mulu.baogaoba.xyz联系QQ:2083220015百G文件超大报告数据库淘宝淘行研报告淘宝扫描直接打开购买行业www.baogaoba..xyz收集究医药生物空间与潜力俱佳的新赛道，商业模式为王推荐(维持)一互联网医疗专题报告之二：互联网慢病管理2015年05月03日业重点公司●重点公司15E16E评级属于新兴市场，还处于起步期。庞大的慢病人群为慢病管理的发展莫定了巨大的基础，度0.420.58以中国为例，中国慢病患者数量已超过2.6亿人，2013年卫生总费用31868亿元中慢研病治疗费用占比达7%，假设慢病治疗费用中20%转化为慢病管理，则市场空间高达乐普医疗0.73究鱼跃医疗0.700.88670多亿元。但是从实际空间来看，美国的移动慢病管理符合支付方、医生和患者诉求，未来预计将发展较快，渗透率较高，而中国慢病管理目前的行业环境还不成热，报通化东宝0.370.48支付方、医生、患者的诉求都还不明显，随着政策推进和各方慢病管理意识提升，预计空间才会逐步打开。相关报告我们将慢病管理的盈利模式分为两类，一类是销售慢病管理服务收费，一类是销售慢《前程远大，期待医药电商破茧病管理服务不收费，通过交叉补贴来收费。从模式的持续性发展来看，保险加入、销成蝶一一互联网医疗专题报告之一：医药电商》2015-02-10售慢病管理服务收费的模式有持续现金流和最大的市场空间，关国未来可能会以此为主流收费方式。而中国，在医保不作为支付方的情况下，短期内的盈利模式多集中在分析师：向药企收取广告费、销售服务相关产品收费等，以交叉补贴为主。从细分病种看，部项军分较刚需病种可能更愿意自费，更早找到盈利模式，比如心电监测、慢肺阻、哮喘等。xiangjun@xyzq.com.cnS0190512040001质是人的数据管理，包括采集准确并且连续的数据，并能分析数据，对数据结果给出诊疗建议，所有能诞生健康数据的厂家都有切入到慢病管理的可能性，所以行业竞争对手颜多，那么谁最后最可能胜出，我们认为：1、在产品质量保证情况下，谁能先xujiaxi@xyzq.com.cn蒺得保险或政府青映，谁就能批量获得用户，得到医生支持，从而走在行业前列，S0190513080003Welldoc和Omada的策例就充分说明了这一，点，因此，慢病管理中我们较看好与保险或政府合作的模式，有了支付方，推进就会更容易。2、在保险尚不能作为支付方情研究助理：况下，做数据闭环才能对客户形成最大粘性，我们认为最终可能胜出的模式是：低成孙媛媛本整合相关资源完成闭环，盈利模式设计合理，能形成客户强大粘性的企业。自费情况下，移动慢病管理公司在各个环节寻求突破口，我们较看好能低成本整合各类资源对患者形成闭环管理的企业，但是谁能整合资源？我们认为互联网行业是一个开放的平台，在莱一环节做到足够优秀，就可以去吸引其他资源集聚，从而实现低成本整合，我们归纳的移动慢病管理几种未来可能胜出的模式中，细分下来分为两种：一种是从患者入口直接采集数据，看好产品设计领先和渠道型企业，行业胜出者将核心受益，可以C2B反向议价其他环节的资源，即通过技术的投入能降低整合后端资源的成本。一种是拥有医疗级智能算法（可以大幅节省人力成本）、医疗服务资源整合能力强的企业，能够低成本完成布局，也能通过服务牢牢黏住用户。授贵建议：行业在全球都处于起步期，尤其在中国保险不支付、医生不积极情况下，行业高投入低收益，任何进入者未来发展都存在很大不确定性，建议关注移动慢病管理相关布局的企业，如翰宇药业、乐普医疗、鱼跃医疗、通化东宝、福瑞股份等。风险提示：政策推进不及预期，行业竞争加刷风险www.baogaoba.xyz独家收集不断更新报告吧行业深度研究报告目录1、行业空间：支付方和服务方诉求决定了慢病管理实际空间一3。1.1慢病人群基数决定潜在空间…1.2支付方和决策方利益诉求决定实际空间2、中美对比看行业盈利模式…2.1销售慢病管理服务收费，有持续现金流和最大的市场空间2.2服务免费，相关产业链收资来交叉补贴一17-2.3启示：国内短期将以交叉补贴为主，自费为辅，长期看保险介入-24-3、中国慢病管理竞争格局：行业竞争激烈，闭环模式较少…一26。3.1慢病管理的核心是构建个人大数据做疾病管理一26。3.2行业竞争激烈，低成本整合资源形成闭环的企业可能更优…26。4、有技术或医生资源更可能成为整合者而胜出…一29。4.1采集数据方面，较看好“产品优+渠道优”或者医疗资源丰富企业一30。4.2数据反馈提供服务方面，较看好有“医疗级智能算法”和医疗资源丰富企业4.3兼谈资本要求，四类企业资本持续能力可能更强…一32-5、行业内上市公司梳理…5.1乐普医疗：医生端导入用户，通过卖产品交叉补贴慢病管理服务-34-52鱼跃医疗：医生端导入用户5.3福瑞股份：医生端导入用户36-5.4翰宇药业：从用户端通过无创血糖仪导入用户一36-5.5通化东宝：从医院端导入用户…一36-5.6糖护科技：从用户端通过产品导入用户…一37-图1、互联网医疗分析框架…图2、根据服务类别划分全球移动医疗市场机遇，美元$亿，2017，图4、促进医生使用移动医疗的因素一7-图5、促进支付方使用移动医疗的因素一8。图6、东软熙康慢病管理闭环一14-图7、Bodytel为其他医疗器械机构提供无线解决方案，现在已经淡出-22。图8、BGstar产品…图9、我国医疗资源与世界主要国家和地区比较（每千人口医师数）一31·图10、慢病管理企业核心竞争力分析…表1、移动医疗在不同治疗领域的机遏与挑战一5-表2、美国65岁以上人群数量与所占比例，2010-2050.一5-表3、中国65岁以上人群所占比例，2000-2050-5-表4、中美慢性病患病率…表5、中国主要慢病发病人数…表6、2013年三类医保收支情况…表7、慢病管理其他潜在竞争对手Ww.baogaoba.yz独家收集不断更新行业深度研究报告INDUSTRIAL SEGURITIES引言互联网医疗分析框架分为建立流量和流量变现两方面，其中建立流量是流量变现的上游和前提条件，建立流量方面，可以深入挖掘医疗主体如医生、医院、患者、医疗保险等的需求来作为流量导入入口，而无论选择那种方式建立流量，最终的流量变现模式包括四种：药品电商、服务电商、广告和增值服务。如果自己不导入流量，选择第三方平台作为建立流量的方式，则核心就体现为变现模式的竞争；如果自己建立和导入流量，核心就体现为怎么导入流量和变现模式两方面的竞争，我们将分系列介绍建立流量方式以及药品电商、服务电商、广告、增值服务的商困1、互联网医疗分析框架转化建立流量流量变现抓住需求属性电商广告增值服务患者需求医生需求医院需求药品器械电商服务电商数据来源：兴业证券研究所此篇报告将重点分析慢病管理，慢病管理在我们的分析框架中多处出现，既可以作为医疗行业痛点来导入流量，又可以作为流量变现方式（是服务电商之一），还可以作为药品电商、远程医疗等变现模式中增强客户粘性的重要手段，这是因为慢病是移动医疗主要病种，慢病管理是针对慢病病人的全程健康管理，贯穿于就医全程（就医全程包括预防、诊断、治疗、康复），与其他环节相辅相成，移动医疗企业通过慢病管理可以构建针对个人的大数据，形成个性化的持续治疗，是移动医疗中沉淀流量的重要手段，1、行业空间：支付方和服务方诉求决定了慢病管理实际空间慢病管理定义：以人的健康需求为中心，利用互联网手段对慢性病患者进行全程疾病管理服务，具体包括：采集慢病患者相关数据，根据数据等提供健康和诊疗建议，我们将慢病管理定义为一种服务，单纯卖可穿戴设备和卖药等是慢病管理服务的相关产业链，不在我们定义的范围内，也难以享受慢病管理的估值，1.1慢病人群基数决定潜在空间从行业发展阶段看，慢病管理在国内外都处于起步期。随着移动互联网发展，慢病管理未来将呈现更大的发展潜力。物联网使人体数据采集更加准确便捷，互联行业深度研究报告INDUSTRIAL SEGURITIES网出现使数据传输和分析更便捷安全，移动互联网技术推动了慢病管理这一市场的发展，从雪求来看，随着人们患病率增加，医疗各个主体对慢病管理也都更加普华永道(PWC撰写的最新报告中预测了全球移动医疗市场，到2017年，慢性病管理等监控服务将占整个市场(150亿美元)的65%，诊断服务将成为第二大细分市场，占全球移动医疗市场(34亿美元)的15%。这包括能使隔离区的患者与医疗专业人士沟通的移动远距离医学与健康呼叫中心，如巴基斯坦的全天候执业医生诊断服务Telenor Teledoctor,.治疗服务将成为第三大细分市场，营收将占整个市场(23亿美元)的10%，国2、根据服务类别划分全球移动医疗市场机逼，美元$亿，2017Chronic Disease■Emergency Response So 0%Post Acute Care29Aging数据来源：PwC,Touching Lives through Mobile Health::Assessment of the Global MarketOpportunity我们通过中美两国对比来看中国未来在慢病管理的发展空间，正常空间的测算是人群数*arpu值，慢病管理服务的盈利模式较多，在保险支付方缺位情况下，arpu值难以测算，因为多数不是直接对人群的慢病管理服务收费，而是通过“交叉补贴”模式来收费，因此我们在分析慢病管理的行业空间及渗透率时重点以人群数作为指标，在美国，慢病治疗费用是整体医疗费用的50%左右，在中国，慢病治疗费用是整体医疗费用的0%左右，这显示慢病领域可挖掘的空间很大，慢病管理服务支出虽然在慢病领域占比较小，尚处于起步期，但是可预期的是，慢病管理未来在慢病领域可分得的蛋糕份颜将越来越大，从领域看，移动慢病管理病种主要包含以下几类：心脑血管疾病、肥胖、糖尿病、哮喘、COPD等，我们发现肿瘤、肝病相关的慢病管理相对较小，这可能因为该类疾病病情复杂，检测指标复杂，院外监测数据的准确性以及医学参考价值还霄