安信证券ESSENCE SECURITIES2020年09月14日行业深度分析计算机互联网医疗，“乌云”背后的金边领先大市-A—一医疗信息化系列报告之互联网医疗篇>为什么现在关注互联网医疗产业？新冠疫情将产业往前推进了至少5年，互联网医疗迎来最好的时代。用户端、服务端再到支付端，互联网产业的每个行业表现要素都发生了积极且长期的变化。37%>为互联网医疗价值正名一互联网医疗将是解决中国医疗体制难的重要29%21%力量。国绕互联网医疗的价值，产业一直有争论，甚至戏称互联网医疗只是13%医疗资源的“搬运工”。我们认为，互联网医疗将是解决中国医疗体制难题的5%重要力量，通过数据和连接两大工具可以破局传统医疗体制的“不可能三202005-11%角”。随着国内医改政策的持续推进，政策红利的释放将进一步推动互联网医疗产业的边界扩张，其对产业的价值也将持续提升。%1M3M12M互联网医疗业态全景分析及医疗信息化厂商的发展机通。经过多年的行业纵相对收益0.19-2.36-22.67深发展，互联网+医疗已经全面涉及诊前、诊中、诊后的各大环节，典型的-2.7811.13-6.87场景&功能包括：轻问诊、网上预约挂号、在线问诊、在线购药、健康管理分析师等。按照“就医”、“购药”、“健康管理”三个环节进行归类的话，我们可以把SAC执业证书编号：S1450511050001huyw@essence.com.cn现阶段主要的互联网医疗业态梳理成三类：互联网医院、医药电商及互联网021-35082010健康管理平台。伴随上述互联网医疗新业态的成长，医疗信息化厂商也将迎分析师来新的发展机遇，具体包括：1)以T+运营能力，全面赋能公立医院开展SAC执业证书编号：S1450517120005lingchen@essence.com.cn互联网医院业务；2)卡位处方流转信息平台，分享处方外流的红利；3)基021-35082059于互联网+健康管理模式，填补国内医卫体系“健康管理”的空白市场。行业信创又下一城，全国产服务器份颜授资建议：疫情之后，乌云亮出“金边”，互联网医疗产业迎来最好的时代。在联通集采中取得重大突破互联网与医疗产业的结合将产生出包括互联网在线诊疗、医药电商、互联网2020-09-07+健康管理等全新的业态。借助互联网医疗的强大势能，医疗信息化厂商凭计算机板块2020年中报总结：Q2复工借自身技术、连接、数据在内的三大核心价值，正在积极地参与到上述新业复产效果显著2020-09-05HW行动进行时，网络安全Q2业绩显态的发展之中，有望以此为契机，完成从T支持向产业连接方、运营方升著复苏2020-08-29级的角色跃迁，上演“鲤鱼跃龙门”的蜕变。梳理医疗信息化板块各公司在互证养行业T建设方兴未艾2020-08-22联网医疗领域的业务布局和进展，我们重点推荐万达信息、卫宁健康、创业华为危机另一面：开辟新战场，赢得下慧康，建议关注久远银海、东华软件、思创医惠、东软集团、麦迪科技、和一个时代2020-08-16仁科技等。>风险提示：互联网医疗行业发展不及预期；互联网医疗政策支持力度不及预期。1安信证券ESSENCE SECURITIES行业深度分析计算机内容目录1.互联网医疗产业的大扬点：疫情之后，乌云亮出“金边”…42.互联网医疗的产业价值&边界62.1.互联网医疗的价值一破局传统医疗体制的“不可能三角”.622.互联网医疗的产业边界一一政策红利破冰，行业纵深发展.73.1.互联网医疗全景图：医+药+康.93.2.“医”篇：医疗信息化厂商全方位赋能公立医院互联网化.113.2.1.互联网在线诊疗2025年潜在市场规模有望达到千亿..113.2.2.公立医院成为新一轮互联网医院的主导力量.123.2.3.从建设到运营，医疗信息化厂商全面赋能公立医院互联网化…133.3.“药”篇：医疗信息化厂商受益于处方外流的行业趋势……143.3.1.医药分开有望形成千亿级别的院外处方药市场……143.3.2.卡位处方流转信息平台，医疗信息化厂商充分受益处方外流的行业红利.153.4.“康”篇：健康管理千亿蓝海市场，医疗信息化厂商与巨头共舞.173.4.1.供给缺位：健康管理是国内医疗体系的薄弱环节.…173.4.2.需求旺盛：消费升级叠加控费常求，健康管理需求升温183.4.3.健康管理潜在市场巨大，巨头正在加速入局203.4.4.医疗信息化厂商使康管理先驱—万达信息…224.授资建议&重点推荐公司….234.1.万达信息：国寿+万达，打造互联网医疗新势力…244.2。卫宁使康：互联网医院行业的领跑者244.3.创业慧康：互联网医疗业务快速推进..2525图表目录图1：疫情对互联网医疗产业的每个要素都有积极深远的影响…4图2：新冠疫情加速互联网医疗在消费者端渗透…4图3：新冠疫情加速互联网医疗在消费者端渗遂.…4图4：新冠疫情加速互联网医疗在消费者端渗透…5图5：疫情加速公立医院建设互联网诊疗和互联网医院服务.5图6：疫情驱动医生加速触网.5图7：线上看病一购药一支付（医保报销)的就医闭环打通.6图8：医疗服务体系最核心的三个目标…6图9：互联网医疗破局医疗“不可能三角”.图10：互联网医疗产业政策8图11：互联网医疗的业务边界…8图2：国内互联网诊疗政策9图13：国内互联网医药政策…图14：互联网医疗全景图….10图15：医疗信息化厂商在互联网医疗产业各环节面临的发展机遇.11图16：互联网医疗服务的发展阶段.11图17：国内在线问诊的次数以及渗透率（单位：百万次）.122安信证券ESSENCE SECURITIES行业深度分析计算机图18：国内在线问诊的市场规模估算…12图19：企业平台型与医院主导型互联网医院的覆盖场景的区别…12图20：互联网医院重要政策…13图21：医疗信息化厂商有望成为医院互联网化的重要支撑者和联合运营方..13图22：纳里健康的互联网医院解决方案概览.…14图23：纳里健康联合运营的标杆案例一邵逸夫医院14图24：医药分开趋势下，购药场景多元化..15图25：医药分开有望形成千亿级别的院外处方药市场.15图26：处方信息共享平台是处方外流的重要支撑.16图27：钥世圈处方流转业务概览17图28：国内慢病人群基数较大.17图29：高血压惑者有/无慢病管理时各种疾病发生概率(2017)18图30：提前的健康千预可显著降低患者的医疗费用支出..18图31：目前基层及上级医院无力提供全方位医疗健康服务…18图32：2020年中国家庭医院就医花费情况.19图33：2020年中国家庭健康服务花货情况.19图34：国内使康险保费收入…20图35：京东家医对应的服务权益&产品价格21图36：京东家医对应的服务逻辑.21图37：健康管理的收入模式……22图38：健康云提供的功能服务.22图39：上海健康云的最新运营数据22图4们：健康云提供糖尿病病筛查和健康管理服务23图41：健康云提供脑卒中自测筛查和管理服务.…23图42：蛮牛健康APP的用户界面及核心功能.…23表1：三类参与方竞逐处方信息共享平台赛道.….16表2：健康险新政促进“保险+健康服务”模式发展19表3：京东健康家庭医生与平安好医生私家医生的产品综合对比…21表4：重点推荐公司在互联网医疗领城的布局243安信证券ESSENCE SECURITIES行业深度分析计算机1.互联网医疗产业的大拐点：疫情之后，乌云亮出“金边”瘦情将产业往前推进了至少5年，互联网医疔迎来最好的时代。2020年，突如其来的新冠肺炎疫情将此前一度沉寂的互联网医疗产业重新置于聚光灯下，作为抗疫先锋的互联网医疗在疫情期间光芒闪耀。疫情之后，我们再度审视产业，从用户端、服务端到支付方，可以看到产业的每个要素都发生了积极且长期的变化。疫情之于产业的深远影响，微医集团CEO廖杰远评价道“疫情把产业往前推进了至少5年”。可以说，在经历了前期的浮沉后，互联网医疗正重新迎来黄金发展时代。(Patient)短了5-10年医院&医生医保&商保将线上医保支付的打通的政疗服务的态度从保守到积极策提前了23年用户端：从线下到线上，疫情改变居民就医习惯。在新冠疫情的影响下，用户端的就医习惯发生重大改变，大家开始意识到，小病、慢病可以不去医院了，因为疫情期间医院是病毒最聚集的地方，连老人都学会在网上买药了。毫无疑问，新冠疫情明显加速了互联网医疗在C端的渗透。根据艾瑞的监测数据显示，自2019年11月疫情出现直至2020年4月疫情形势逐渐好转，医疗健康类APP与网页的月度有效使用时间有了明显增加，比较有代表性的是京东健康，其平台上承载的在线问诊量在疫情之前是5万次J日左右，疫情期间飙升到15万次/日。即使在疫情基本阻断的当下，仍然雏持了10万次J日的水平。京东使康CE0辛利军iUserTracker8&mUserTracker--20198&2020年中国春节后医疗键康类APP日活对比疫情拉动数字化医疗平台的用户活跃度大幅提升，用户对数字化医疗话题的关注度也进一步升温212782121321355210192075.1207651900.0178341x3X日安信证券ESSENCE SECURITIES行业深度分析计算机新增用户在线问诊数19年12月1135%19年12月20年1月20年1月20年1月新用户问诊数活跃用户活跃用户19年12月1215%19年12月1-100%20年1月20年1月20年1月服务端：从保守到积极，公立医院&医生加速“触网”。在今年疫情期间，政府高度肯定了互联网医疗在此次抗疫过程中的重要作用，并鼓励地方政府、公立医院开展互联网诊疗服务。在政策的鼓励支持下，此前对于互联网较为保守的公立医院&医生也在加速触网：)公立医院。根据BCG联合腾讯新近发布的《2020数字化医疗洞察报告》显示，在疫情前，我国约有170家公立医院可以提供互联网医院服务；疫情后，截至5月，该数据达到了1000+家。而从区域来看，目前，已有黑龙江、宁夏、山西、四川等10个省份实现区城化的互联网医院平台；2)医生。《2020数字化医疗洞察报告》的数据显示，在疫情的影响下，已经有100万+的医生（国内医生总量为200万+）开始通过第三方平台或者互联网医院提供诊疗服务。以国内头部互联网医疗平台一一阿里健康为例，根据其最新发布的《2020互联网医生生态报告》显示，截止2020年8月份，活跃在阿里健康互联网医院上的医师超过60000名，同比增长40%。医生也通过第三方平台或互联网医院提供诊疗服务101,0004100万线上平台热平台开展工作支付端：线上看病一购芮一支付（医保报销）的就医闭环打通。在线医疗服务是否可以通过医保线上支付决定了互联网医疗的受众广度，此前由于互联网就医不能使用医保支付，导致惑者需要自费在线上看病，极大地影响了患者使用频度。医保在线支付的政策放开将是打通线上看病一购药一支付（医保报销）的就医闭环的最后一环，此前京东健康CEO辛利军曾预估“线上医保支付的政策放开至少还需要两到三年”。而新冠疫情显然改变了政府的态度，也加速了医保线上支付的打通。今年2月，国家医保局联合卫健委发布了《关于推进新冠肺炎疫情防控期间开展“互联网+”医保服务的指导意见》，明确“符合条件的“互联网+”医5