世纪证券CENTURY SECURITIES证券研究报告计算机政策推动如期加快，互联网医疗再迎东风2020年03月04日计算机行业点评行业评级：强于大市（维持）事件：2020年3月2日卫健委发布《关于推进新冠肺炎疫情防控分析师：陈建生期间开展“互联网+”医保服务的指导意见》。意见指出，要执业证书号：S1030519080002积极打通互联网医疗的医保支付通道。我们认为，该举措有电话：0755-23602373利于群众减少就医购药时的交叉感染风险，享受在线医保结邮箱：chenjs2@csco.com.cn算的便捷服务。核心观点：研究助理：罗云扬受渡情催化，政策推动如期加快。人口老龄化和医疗资源分电话：0755-23602217配不均是互联网医疗乃至整个医疗科技行业发展的长期驱动因素。国家历年来一直在稳步推动行业发展，但由于医疗行业攸关国计民生，国家在政策方面相对保守。此次疫情中，相关报告医疗资源紧缺和分配不均的问题被成倍放大，互联网医疗的计算机行业点评报告：战疫情，细分行作用凸显。我们在此前报告中提出此次疫情有望加快政策推业受益短期催化-200205进节奏，近期关于互联网医保支付政策的发布符合预期。受疫情催化，未来国家有望在医保、药品、慢病管理等方面持计算机行业与沪深300的对比表现峡加快政策进度，行业将延峡高景气。科技医疗的未来是智能化、网络协同化，互联网医疗是第一步。未来医疗是利用5G、人工智能来实现医疗的网络协同化、智能化，而实现的前提是大量诊疗数据的汇集。目前互联网医疗能实现线上问诊、咨询、预约挂号等基础功能。面向未来，它能够建立患者与医院的线上联接，使患者一切的诊疗流程、病史、用药历史等各类数据在网络上留痕。目前医疗数据的录入基本以医生手工录入为主，互联网医疗的服务方计算机（可比口径）2019年03式可以让患者参与到数据录入的这一过程当中。因此，互联整体收入增速(%)9.7网医疗是未来医疗迈向智能化、网络协同化的关键节点。整体利润增速(%)6.93)医疗信息化厂商直接对接医院，业务空间巨大。医院是医疗综合毛利率(%)25.6服务主要输出端，信息化企业承担了院内信息建设的重要任综合净利率(%)5.2行业ROE(%)4.21务。以此为基搭建的互联网医疗平台才能真正实现医院资源175的外延输出和有机分配。据1DC预测，2023年我国医疗IT平均市净率（倍）5.33市场规模将超700亿元。我们认为，龙头厂商医院客户责源资产负债率(%)42.56风险提示：政策环境改变。世纪证券2020年3月目录一、政策推动互联网医疗发展，疫情催化政策落地·21、人口老龄化和医疗资源短缺是医疗科技的长期驱动因素…22、政策持续推动互联网医疗，疫情加快落地进度…二、5G时代，互联网咨询、问诊只是未来医疗场景的第一步…51、科技医疗的未来是智能化、网络协同化，互联网医疗是第一步…2、医疗信息化厂商业务空间巨大……三、风险提示…图表目录Figure1中国医疗需求持续加大..Figure2医师资源虽在回升但仍处于低位2Figure3中国卫生机构床位不断增加Figure4大量医疗资源存在浪费.…3Figure5国家自05年开始已经尝试使用互联网解决医疗行业资源分配的困境3Figure6互联网+医疗被国家明确提出.Figure7细分领域监管细则密集发布…Figure8针对具体应用场景推动项目落地.…Figure9国家大力支持互联网医疗要在关键时刻发挥作用…Figure10纳里健康互联网医院架构.…6Figure11随带宽增加信息技术能够赋能的医疗应用场景不断深化6Figure125G时代医疗全联接.7Figure13DRG优化整体医疗生态…Figure14PBW重塑药品市场nFigure15医疗信息化企业直接对接医院.…8Figure16龙头医疗信息化企业客户资源庞大，.9请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎世纪证券2020年3月政策推动互联网医疗发展，疫情催化政策落地1、人口老龄化和医疗资源短缺是医疔科技的长期驱动因素中国医疗需求持续加大，每万人次医师仅3.2人。老龄化率带来医疗质量下滑，医疗行业供需矛盾日趋显著。据国家统计局数据，截止17年中国老龄化率已从2010年的8.9%上升到了11.4%，同时17年全年中国人均诊疗次数达到5.83，相比10年增加1.5次。老龄化的加刷除了增加医疗行业的需求外，同样也影响着医生群体，根据《TheLancet》的研究，05-15年，中国25-34岁医生比例从31.3%减至22.6%，60岁以上医生从2.5%升至11.6%。而近几年来虽然执业医师人数不断上升，每万人次医师数亦有改善趋势，但医师工作负担并未减缓。据中国医师协会统计，14年我国14.43%的医师每周工作时间在40小时以内，到18年我国医师平均每周工作时间已全部超过40小时，工作时间不减反增。老龄化带来的不仅是诊疗人次的上升，也是疑难重症比例的升高，寻求新的医疗解决方案已经刻不容缓。Figure1中国医疗需求持续加大Figure2医师资源虽在回升但仍处于低位7人均诊疗次数（人次）r14%35012%303510%8%20336%32314%1002%290%28201020112012201320142015201620172018201020112012201320142015201620172018数据来源：国家统计局，世纪证券研究所数据来源：国家统计局，世纪证券研究所17年复合增速高达20.34%，从08年的2710亿元暴涨至17年的14343亿元，占财政支出比重也逐年攀升(17年为8.3%)。从资源总供给看，我国卫生机构床位不断增长，床位利用率也从2012年90%的高位下降至84%的水平。但从结构上看，2018年三级医院床位依旧接近满负荷运行，利用率接近100%，而二级医院床位利用率在85%左右，一级及以下基层医院床位利用率骤降至60%以下，医疗资源存在大量浪费。请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎-2世纪证券2020年3月Figure3中国卫生机构床位不断增加Figure4大量医疗资源存在浪费9001100%80090%90%70080%70%50087%60%50%40085%40%84%30%83%20%10082%10%81%0%201020112012201320142015201620172018数据来源：《2018中国统计年鉴》，世纪证券研究所2、政策持续推动互联网医疗，疫情加快落地进度2015年之前：概念萌芽。为解决医疗资源分配不均、提升医疗服务效率以及拓宽医疗服务面，国家2005年便发布《互联网药品交易服务审批暂行规定》，允许非处方药网上销售。在明确“互联网医疗”概念之前，国家关于利用网络提供医疗服务，实现远程诊疗的各项推进政策频发。Figure5国家自05年开始已经尝试使用互联网解决医疗行业资源分配的国境时间政策主要内容阶段2005年9月《互联网药品交易服务审批暂行规定》允许非处方药网上销售。《互联网食品药品经营监督管理办法取得资质平台可线上销售非处方药（资格审批2014年5月权下放到省级)，可由第三方物流平台配送药品和医疗器械的配送。《关于推进医疗机构远程医疗服务的意首次开救B2C业务：“医疗机构运用信息化技许可远程、线上2014年8月等服务途径见》术，向医疗机构外的患者直接提供诊疗服务。《国家发展改革委办公厅关于同意在宁2015年1月夏、云南等5省区开展远程医疗政策试要求武试点省份“研究将远程医疗费用钠入基本点工作的通知》医疗保险统筹基金和新农合报销范国。资料来源：各级政府机构，前瞻产业研究院，世纪证券研究所整理2015-2017年：概念明确。国务院于2016年10月发布《健康中国2030规划钢要》，首次提出大力发展“互联网+医疗”。这一阶段的政策处于宏观推动层面，国家确立了以信息技术为器，优化整个医疗生态体系的战略方针。2017年，国家发布《关于推进医疗联合体建设和发展的指导意见》，意见指出，要促进“云大物移智”等技术与健康服务深度融合，2017年要完成医联体制度框架搭建。请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎3世纪证券2020年3月Figure6互联网+医疗赦国家明确提出时间政策主要内容阶段2015年3月《全国医疗卫生服务体系规划钢要明确积极推动移动互联网、远程医疗服务等的(2015-2020年)》发展。应用信息化技术患及全民。2016年10月《健康中国2030规划钢要》明确对“互联网+医疗”的支持态度。促进人口健康信息互通共享，推动健康医疗信息化新业态快速有序发展，全面实施“互联网2017年1月《“十三五”卫生与健康规划》概念明确+”健康医疗益民服务，促进“云大物移”等宏观层面推动信息技术与健康服务深度融合。2017年，基本搭建医联体制度框架，到20202017年4月《关于推进医疗联合体建设和发展的指年，形成较为完善的医联体建设政策体系，推导意见》动形成基层首诊、双向转诊、急慢分诊、上下联动的分级诊疗模式。资补来源：各级政府机构，前暗产业研究院，世纪证券研究所整理2018年：制定监管规则，规范行业。到2018年，行业在快速发展的初期出现了安全与合规等问题。为了促进行业健康发展，国家发布了一系列监管政策，规范行业生态，建立监管标准。由于政策收紧，互联网医疗行业发展速度趋缓，但行业监管规范化为未来可持续健康发展提供了良好的基础。Figure7细分领城监管细则密集发布时间政策主要内容阶段《互联网诊疗管理办法（试行）》明确互联网医疗、互联网医院和远程医疗的定2018年7月《互联网医院管理办法（试行）》义，初步确立了行业规章制度和监管办法。《远程医疗服务管理规范（试行）》《关于规范家庭医生签约服务管理的指监管规范2018年9月导意见》推荐“互联网+”家庭医生签约服务。2018年9月《回家医疗健康医疗大数据标准、安全从医疗大数据的标准、安全、服务、监督四个和服务管理办法（试行）》方面提出指导意见。资料来源：各级政府机构，前瞻产业研究院，世纪证券研究所整理2019年：推动落地，完善政策体系。监管规范基本完成后，2019年国家政策再次开放。与2017年不同的是，政策重心从宏观战略推动转为具体应用场景落地，从鼓励利用信息技术转变为了对有条件区域提出强制性要求。2019年8月发布的医保支付政策指导意见确立了医保的支付范围，规范了互联网医疗价格形成机制。我们认为，政策到了这一阶段已经为行业后续健康发展奠定了坚实基础。Figure8针对具体应用场景推动项目落地时间政策主要内容阶段2018年10月《关于印发公立医院开展网络支付业务要求有条件地方可以探索区城共享网络支付平指导意见的通知》台建设。通过提供更加便捷的支付结算服务，优化就诊流程，提升效率。推动2019年1月《关于开展“互联网+护理服务”试点规范“互联网+护理服务”，保降医疗质量和工作通知》安全，确定试，点省份，并提供实施总体方案。应用场景落地2019年8月2019年8月《关于完善“互联网+”医疗确立医保支付范国，规范价格形成机制，为互服务价格和医保支付政策的指导意见》联网医疗进一步发展奠定基础。资科来源：各级政府机构，前瞻产业研究院，世纪证券研究所整理请务必阅读文后重要声明及免责条款市场有风险入市需谨慎4