华泰证券HUATAI SECURITIES行业研究/深度研究2020年02月28日互联网医疗行业分析框架计算机款硬件互联网医疗行业深度互联网医疗2020有望迎来发辰元年我国互联网医疗发展至今走过了十五年的时间。通过对我国互联网医疗发执业证书编号：S0570519080006展路径的梳理，我们发现，受政策、医疗体制等的影响，我国互联网医疗研究员021-29872036xiechunsheng@htsc.com发展相对鍰慢。而随着新冠肺炎疫情爆发，我国互联网医疗迎来发展契机，多家医院上限互联网医院咨询诊疗服务，互联网医疗对接医保支付政策也郭雅丽执业证书编号：S0570515060003010-56793965在杭州、上海率先开启试点。我们认为，新冠肺炎的爆发有望促使互联网研究员guoyali@htsc.com医疗行业突破瓶颈，在2020年迎来发展元年。郭梁度执业证书编号：S0570519090005研究页021-28972067guoliangliang@hts c.com通过对互联网医疗政策梳理我们发现2018年以前，国家对互联网医疗的态度由谨慎到逐步开放，主要以推动建设远程诊疗、医联体、分级诊疗为金010-56793957主，逐步放开第三方机构参与互联网医疗服务：2018年以来，互联网医疗系人jinxing@htsc.com发展路径逐渐清晰，国家相继发布了互联网医疗的钢领性文件及互联网诊疗、互联网医院、远程医疗三个配套文件，进一步明确互联网医疗收费问相关研究题。我们认为疫情客观上对互联网医疗政策的加速成熟起到了催化作用，未来互联网医疗政策的进一步细化有望催生更丰富的商业模式出现。能者》2020.02互联网医疗包含互联网+医院、在线问诊平台、医药、医疗保险、健康服务五大模式。互联网医疗的商业模式，无论从诊疗、药品、保险还是健康管理入手，核心都是实现医疗资源的去中心化。其中互联网医院是实体医院债提升解决方案能力》2020.02的线上模式，在线问诊平台则本质上是满足消费医疗的需求，二者对于方便患者、分散流量、促进区域医疗资源公平分配有重要意义。互联网+药品一年内行业走势国包括O20、B2B、B2C、处方流转四种模式。互联网+医疗保险的商业模式发展现在尚处于早期探索阶段。商业模式的发展取决于地方政策的开放程度。互联网+健康服务则主要指家庭医生服务。在互联网医院领域，企业主导型的微医、互联网型的以阿里健康、平安好医生通过对接线下资源提供医疗服务，医院信息化企业型的卫宁、创业云医院则主打线上线下一体化，推动院际协同及医联体的建设。互联网医药方面，互联网型企业往往依托配送优势主推○2○等模式，信息化厂商则在6处方流转方面进行了更多尝试。我们认为这两种互联网医院形式将长期共190219041906190819101912存。医院自建互联网医院解决严肃医疗的慢病管理问题，互联网平台型互一计算机款硬件一沪深300联网医院解决消费型医疗的短频快需求，其目标对象和使用场景是存在较大差异性的。因此，也就不存在相互替代的问题。关注互联网医疗潜力标的我们认为此次新冠疫情有望推动以互联网医疗为代表的医疗信息化行业浙需求产生，互联网医疗、区域卫生信息化、互联互通、云HIS、物联网医院等需求均有望加速释放。我们看好两美公司，一是实现诊疗+药品+保险+健康管理全覆盖的平台型公司，一美是在智慧医院建设方面有突出能力的头部公司。重点推荐：卫宁健康、创业慧康、思创医惠、久远银海。建议关注：东华软件、东软集团、和仁科技、麦迪科技。风险提示：电子病历评级达标率低于预期，医保T建设力度低于预期，平台化推广进展慢于预期。行业研究/深度研究|2020年02月28日华泰证券HUATAI SECURITIES正文目录互联网医疗的演化历程.5政策演化路径分析：审慎走向开放7互联网医疗商业模式解析…9互联网+医院9持牌医院的商业模式：诊疗费+服务费….10互联网+在线问诊平台.12互联网在线问诊平台与互联网医院.12互联网在线问珍平台商业模式12互联网+药品…13互联网+药品取消准入审批.13互联网+药品的商业模式：O20、B2B、B2C、处方流转.….14互联网+医药市场空间2021年有望达到230亿元.15互联网+医疗保险16互联网+健康服务…我们的观点….19互联网医疗竞争格局…互联网医院代表厂商…20.2021医院信息化企业型—卫宁使康、创业慧康22互联网医药代表厂商25京东：布局全面的医药电商25阿里健康：背靠阿里快速发展27平安好医生：药店云+送药28卫宁健康：云药业务打造“药联体”28创业慧康：探索处方外流29互联网保俭代表厂商…29平安好医生：推出就医360计划.…30卫宁健康：云险覆盖医疗全过程.30创业慧康：聚合支付为保险引流…31久远银海：医保T建设龙头31互联网健康代表厂商32互联网厂商一以阿里健康、平安好医生为例.…32医疗信息化企业一一以卫宁健康为例33格局分析与我们的观点互联网医疗的演化路径.35互联网系厂商业务布局演化35腾讯的业务演变35阿里健康的业务演变.37平安好医生的业务演变38谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准2行业研究/深度研究|2020年02月28日华泰证券HUATAI SECURITIES春雨医生的业务演变医疗T系厂商业务布局演化…卫宁健康：互联网医疗布局全面.…41创业慧康：中山模式样板加速异地复制.44思创医惠：院内互联使能者.45我们的观点及标的推荐.4848图表目录图表1：新冠肺炎期间国家及各地卫健委出台的互联网医疗政策5图表2：“互联网+医疗”相关政策梳理6图表3：互联网+医药、远程诊疗、医联体政策梳理7图表4：互联网诊疗、互联网医院、远程医疗的执业边界、设置标准及关键点7图表5：浙江省医保局首个在邵逸夫医院试点医保在线支付.8图表6：邵逸夫医院医保在线支付的操作流程8图表7：互联网医院的内活9表8：互联网医院诊疗流程.图表9：互联网医院的意义10图表10：江苏省“互联网+医疗服务项目指导价格”10图表11：互联网医院建设的三种模式…….11图表12：互联网在线问诊平台与互联网医院的区别，图表13：平安好医生商业模式12图表14：平安好医生业务构成…图表15：平安好医生各项业务收入增速13图表16：医药电商ABC证.….14图表17：020模式下的三种平台.14图表18：B2B模式与传统分销模式的区别….14图表19：处方外流商业模式..15图表20：非处方药销售额.15图表21：非处方药线上销售比例.….16图表22：非处方药线上钱下销售额增速图表23：网售处方药市场规模测算….16图表24：银川互联网医院线上问诊的医保支付流程.17图表25：卫宁科技主要产品…图表26：互联网+家庭医生实践情况图表27：智慧医生工作站空间预测….18图表28：互联网医疗的本质是医疗资源的去中心化19图表29：微医发展历程.20图表30：微医服务模式…21图表31：阿里健康网络医院21图表32：平安好医生互联网+医疗业务.……22图表33：卫宁云医院商业模式…图表34：纳里健康云医院平台总体架构23图表35：云医院功能23图表36：卫宁云医推进情况23图表37：便民就医服务范围谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准3行业研究/深度研究|2020年02月28日华泰证券HUATAI SECURITIES图表38：互联网云医院平台架构.25图表39：医药电商摸式25图表40：京东医药布局..25图表41：京东健康到家发展里程碑.26图表42：京东到家医药O20合作伙伴.图表43：四大药房营业总收入26图表44：药京采迅速增长图表45：阿里健康布局.27图表46：阿里健康主要网站.28图表47：卫宁健康处方共享平台建设29图表48：创业慧康处方共享平台…29图表49：卫宁科技产品矩阵31图表50：创业慧康医保方案31图表51：久远银海医保系统现状32图表52：阿里健康APP.33图表53：不同版本及价格33图表54：康信APP七大功能..34图表55：互联网医院市场格局.…图表56：腾讯互联网医疗布局35图表57：腾讯在医疗健康领域的布局36图表58：阿里健康成长路径37图表59：阿里健康发展大事件.…38图表60：春雨医生发展阶役40图表61：春雨医生不同阶役商业模式4142图表63：卫宁健康4+1创新业务.43图表64：创新业务主体2018年收入同比快速增长…44图表65：创渐业务主体2018年收净利润实现减亏.44图表66：创业慧康中山模式….45图表67：中山项目盈利模式.45图表68：智能开放平台46图表69：物联网医院系统结构…图表70：物联网基础架构示意图…47图表71：2018年智慧医院建设中标top10,4848谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准4行业研究/深度研究|2020年02月28日华泰证券HUATAI SECURITIES互联网医疗的演化历程此次新冠肺炎突然爆发，互联网医疗走到了疫情防控的前线。国家卫健委4天内两次发文，各地也纷纷出台多个互联网医疗政策，鼓励开展互联网诊疗进行疫情防控。其中，广东、山东、江苏等地集中发布互联网医院名单，湖北、上海、浙江等地开通官方互联网诊疗平台，天津甚至1分钟火速审批互联网诊疗项目。国家卫建委1、各地卫健委网站发布已注审批的互联网医院、互联网珍疗平台及医院网站雄接。2、医疗机构开展针对新型冠状病毒感染的肺炎的网上义务洛询、居家医学观察指导等服务。3、鼓励在线开展部分常见病、慢性病复珍及药品配送服务，降低线下就珍交义感染风险。1、各地建立全省的互联网医疗服务平台和新型冠状病毒肺炎防控服务管理平台。2、各省概卫生健康行政部门组织动员省内具备条件的医疗机构，针对发热患者、组织呼吸湖北湖北卫建委发布已开通线上发热门珍的2家互联网医院名单，提供线上咨询问珍：或汉市新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控指挥部开通“在线问珍”官方平台。广东紧急要求全省互联网医院充分发挥优势，开设网上发热门珍、网上新型冠状病毒感染的肺炎的咨询，首批57家互联网医院已开设。浙江政务服务平台“浙里办”上线新型肺炎公共服务与管理平台，并开通“互联网医院新型肺炎通道”，来自全省医院的呼吸内科医生在线回复。江苏要求有条件的互联网医院增设发热门珍咨询服务，整合线上线下资源合力防控疫情，已有41家医院上线发热门诊咨询服务。上海启动“上海市发热资讯平台”，开通热线电话并同步成立网上门珍“新冠工作室”，提供24小时在线咨询服务。天津黑龙江黑龙江卫健委发布《关于开展黑龙江亚联网综合门诊平台建设工作的通知》：哈尔滨卫健委印发《关于全市各医疗机构开展互联网门诊线上咨询服务的通知》，鼓励在线问珍。宁夏发布在宁夏开启远程义珍通道的8家互联网医院的名单。山东发布开通线上发热门珍的医疗机构名单，首批合48家亚联网医院，提得线上问珍、减少不必要的院内聚集。发布紧急开通发热门珍的5家互联网医院名单，安排资深专家在线为发热患者提供问珍洛询服务。想要对一个产业有一个更清晰的认知，回顾其演化历程就非常重要。我国互联网医疗作为一个新生事物，迄今为止也走过了十五年的时间。受政策、医疗体制等的影响，我国互联网医疗发展相对缓慢。而渐冠肺炎的爆发有望促使互联网医疗行业突敢瓶颈，在2020年迎来发展元年。互联网医疗服务主要包括互联网诊疗、互联网医院和远程医疗服务。我们梳理了我国自2005年以来的互联网医疗相关政策，可以看到，2018年以来，国家互联网医疗领域政策密集出台，各省市也在加快推进省级互联网医疗服务监管平台的建设。谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准5