WANLIAN SECURITIES证券研究报告|电子华为P40系列发布，光学影像技术全面升级强于大市（维持）-电子行业周观，点（3.23-3.29)日期：2020年03月30日行业核心观点：电子行业相对沪深300指数表一电子上周电子指数下跌6.11%，跑输沪深300指数7.67个百分点，子行业中其他电子川（申万）和电子系统组装（申万）跌幅较小，分别下跌3.97%和3.09%。半导体方面，2020年，国产替代仍为主行线，新基建加持加速5G建设，半导体材料实现新突破，带动我国半导体行业等景气度向上：消费电子方面，智能手机产品加速更新，华为P40系列光学影像技术全面升级刺激5G换机需求。疫情逐渐好转，消费电子类产品需求增加仍将带动全产业链景气度向上，预计半点导体、元件、光学等产业均将受益。投资要点：数据藏止日期：2020年03月27日相关研究业各领城来看，部分领城已实现自产自销，靶材、电子万联证券研究所20200323_电子行业周观，点特气、CMP抛光材料等细分产品己经取得较大突破，部AM行业短期承压，关注新基建和大基金二期分产品技术标准达到国际流水平，本土产线已基本实动态(3.16-3.22)万联证券研究所20200316_电子行业周观点现中大批量供货。2019年我国半导体材料生产企业用A从新基建+大基金二期，半导体有望加速回于国内半导体晶圆加工领域的销售颜达138亿元，同比暖券动态增长4.4%。整体国产化率提高到23.8%，充分显示了近王思敏年来企业综合实力的提升。半导体产业加速向中国大陆分析师：执业证书编号：S0270518060001转移，中国正成为主要承接地，2020年5G会实现大规电话：01056508508模商用，热点技术与应用推动，新一轮的资本的介入预计国内半导体材料需求有望进一步增长，将助力半导体邮箱：wangsmewlzq.com.cn报告材料国产替代进度。研究助理：徐益彬电话：075583220315邮箱：xuyb@wlzq.com.cn受益：26日华为举行全球线上发布会，P40系列正式亮相，其中光学影像技术的全面升级是最大亮点。华为P40系列国内发布会将于4月8日举行，有望推动二季度需求量的反弹。虽然短期手机/PC/TV/工控等需求或有所抑制，但全年整体需求仍在。华为P40系列首创的四曲满溢屏的应用让P40Pro、ProPro十的边框只有几毫米厚，其使用了京东方面板。可以看出，国内厂商在小尺寸面板上的多年技术积累开始发挥作用。受疫情的彩响下，面板产生供大于需，造成产能过剩，其面板价格下降，但随着国内疫情逐渐好转，供应链上下游各方需求逐步恢复，将有望实现新的供需平衡，建议关注Mini LED和小尺寸LCD面板的相关投资机会风险因素：行业景气度不及预期的风险：国内外政策变动风险请阅读正文后的免责声明WANLIAN SECURITIES目录1、行业动态331.2消费电子板块42、电子板块周行情回顾.2.1电子板块周涨跌情况42.2子版块周涨跌情况52.3电子板块估值情况…2.4电子板块周成交颜情况72.5个股周涨跌情况…83、电子板块公司情况和重要动态（公告）83.1关联交易.83.2股东增减持93.3大宗交易…103.4限售解禁…10125、数据跟踪…12图表1中万级周张跌幅(%)…4图表3申万电子各子行业涨跌幅.5图表4：申万电子板块估值情况(2010年至今).…6图表5：申万电子板块周成交额情况（从2018-11-16起）7图表6：申万电子周涨跌幅榜..8图表7：上周电子板块关联交易情况…8图表8：上周电子板块股东增减持情况.9图表9：上周电子板块大宗交易情况.…10图表10：未来三个月电子板块限售解禁情况.。10图表12：中国集成电路产值…12图表13：中国集成电路净进口额…12图表14：全球手机出货量……13图表15：国内手机出货量.…13第2页共4页W万联证类WANLIAN SECURITIES1、行业动态1.1半导体板块为控制疫情，印度首都新德里封城到月底，印度至少有23个省市和中央直辖区82县市封城，封城使得印度多数企业只能暂时停工。韩国三星电子和LG电子位于印度的工厂纷纷宣布暂停生产。三星电子位于印度诺伊达的智能手机工厂将停产至本月25日，而LG电子位于印度诺伊达和浦那的工厂将停产至本月底。台湾：需求下滑，台湾手机芯片厂商联发科公布2月业绩报告：营收182.21亿元新台币（约合人民币42.4亿元），环比减少8.06%，创下近1年新低。联发科业绩惨淡的原因除了淡季效应之外，新冠病毒造成的需求不稳是联发科2月业绩下滑的主要原因。晶圆代工厂台积电今天发出消息，鼓励非产线员工在家办公，并让该公司全体员工暂停出国计划。看法：疫情的影响让全球半异体面临前所未有的挑战，韩国、台湾、印度、菲律宾以及欧洲等国的半导体企业纷纷暂停。虽然我国企业都已经相继复工，但是却面临着市场需求与同期相比呈现下降，导致很多消费电子芯片需要下调产量，很多企业生产并未全面开足马力。半导体面临物流成本暴涨的窘况。疫情之下，全球航空业遭到重创，航班取消成为常态，而多数半导体设备都要经历跨国进出口，尤其是1月底至2月，从美国、欧洲、新加城发货的航班的缺口，导致物流进口成本高倍数增长：时至3月中旬，国内“复工潮”使得进口成本逐渐向好，但出口成本却因追赶交付期，导致空运出口成本迅速增长成为新的问题。新闻来源：电子工程网受行业整体不景气影响，2019年全球半导体材料市场营收下滑显著，但下降幅度低于整体半导体产业。据中国电子材料行业协会统计，2019年全球半导体材料整体市场营收483.6亿美元（约合人民币3430.7亿元），同比2018年的519.4亿美元下降6.89%。从材料的区域市场分布来看，中国台湾地区是半导体材料最大区域市场，2019年市场规模达114.69亿美元：中国大陆市场规模81.90亿美元（约合人民币581.5亿元)：韩国市场规模76.12亿美元。从晶圆制造材料与封装材料来看，2019年全球半导体晶圆制造材料市场规模293.19亿美元，同比2018年的321.56亿美元下降8.82%：2019年全球半导体晶圆封装材料市场规模190.41亿美元，同比2018年的197.43亿美元下降3.56%。2019年中国半导体材料市场规模81.90亿美元，同比2018年的84.92亿美元下降3.56%,其中晶圆制造材料市场规模27.62亿美元，同比2018年的28.17亿美元下降1.95%:封装材料市场规模54.28亿美元，同比2018年的56.75亿美元下降4.35%。看法：综合各领域来看，部分领域已实现自产自销，靶材、电子特气、C洲P抛光材料等细分产品已经取得较大突破，部分产品技术标准达到国际一流水平，本土产线第3页共4页W万联证类WANLIAN SECURITIES证券研究报告引电子已基本实现中大批量供货。2019年我国半导体材料生产企业用于国内半导体晶圆加工领域的销售额达138亿元，同比增长4.4%。整体国产化率提高到23.8%，充分显示了近年来企业综合实力的提升。半导体产业加速向中国大陆转移，中国正成为主要承接地，2020年5G会实现大规模商用，热，点技术与应用推动下，国内半导体材料需求有望进一步增长。新一轮的资本介入预计将加大对国产半导体材料的投入力度，将助力半导体材料国产替代进度。新闻来源：半导体行业观察1.2消费电子板块(1)华为P40系列发布，光学移像技术全面升般，多股有望受益26日华为举行全球线上发布会，P40系列正式亮相，拍摄功能和屏幕成为今年旗舰P系列的亮点。华为发布P40全系列手机P40、P40Pro和P40Prot,市场定位由低到高，全系支持5G并拥有业界首款四曲满溢屏。此次P系列最大亮点是光学影像技术的全面升级。P40三款机型分别拥有三、四、五颗镜头模组，均搭配一个全新设计的5000万像素主镜头，传感器尺寸达到了1/1.28英寸，为目前最大手机镜头传感器，同时采用RYyB感完像素矩阵，并支持5000万双像素对焦技术。另外，华为40W无线快充、AI助手Cea,HWS等也成为P40系列卖点之一。看法：虽然短期手机PC/V/工控等需求或有所抑制，但全年整体需求仍在。华为P40系列国内发布会将于4月8日举行，有望推动二季度需求量的反弹。华为P40系列首创的四曲满溢屏的应用让P40Pro、Pr0Pro十的边框只有几毫米厚，其采用京东方面板，可以看出，国内厂商在小尺寸面板上的多年技术积累开始发挥作用。受疫情的影响下，面板产生供大于需，需求有所停滞，造成产能过剩，其面板价格下降，但随着国内疫情逐渐好转，供应链上下游各方需求逐步恢复，将有望实现新的供需平衡，建议关注Mini LED:和小尺寸LCD面板的相关投资机会新闻来源：和讯网2、电子板块周行情回顾2.1电子板块周涨跌情况上周电子指数（申万一领）下跌，跌幅为6.11%，在申万28个行业中排第28位，跑输沪深300指数7.67个百分点。2020年以来下跌1.17%，跑赢沪深300指数8.27个百分点，排名行业第4位。图表1：申万一级周涨跌幅(%)第4页共4页W万联差WANLIAN SECURITIES证券研究报告引电子81.56-811个色色色)Wind.图表2：申万级年涨跌幅(%)1501520色色色万联证养研究所2.2子版块周涨跌情况从子行业来看，二级子行业中全部下跌并地输大查，跌幅最小的是其他电子川（申万），跌幅为3.97%。三级子行业中全部下跌，全部地输大盘，跌幅最小的是电子系统组装（申万），跌幅为3.09%。图表3：申万电子各子行业涨跌幅第5页共4页