独家收集目录：mulu.baogaoba.xyz联系QQ:2083220015百G文件超大报告数据库淘宝淘行研报告淘宝扫描直接打开购买国泰君安证券GUOTAI JUNAN SECURITIES股票研究自动化没备2015.08.25评级：增持上次评级：增持国内康复机器人投资机会优于手术机器人细分行业评级行一一服务机器人之医疗机器人行业深度报告服务机器人增持医疗机器人增持深度8021-38676139021-386749350755-23976068huangkun010844@gtjas.com证书编号S0880511010047S0880513080005S0880513090004究本报告导读：国内康复机器人投资机会优于手术机器人，受益标的金明精机、机器人、楚天科技、迪马股份、美的集团等，相关报告自动化设备：《服务机器人：钢筋铁骨的“逆结论：国内康复机器人投资机会优于手术机器人，①我国康复机器人2015.08.19供需缺口巨大，多种政策推动百亿级市场；②国内残疾人家庭收入和自动化设备：《服务机器人进入爆发式增长消费水平，决定本土高性价比康复机器人将占据更大份颜，③手术机器人虽然绝对空间更大，但外资份颜过高，竞争格局短期不利于国内2015.03.10企业，维持服务机器人行业增持评级，给予医疗机器人子行业增持评自动化设备：《凭借工程师红利分享工业机器人千亿盛宴》级，受益标的金明精机(300281.SZ)、机器人(300024.SZ)、楚天科2013.05.26技(300358.SZ)、迪马股份(600565.SH)、美的集团(000333.S☑等.券●医疗机器人蓬勃发展，成长空间巨大。①由于病患需求不同，医疗机器人细分市场众多，主要由康复机器人、手术机器人及护理机器人等构成，②根据WinterGreen Research预测，康复机器人和手术机器究人行业规模将分别由2014年的22、32亿美元增长到2021年的32、200亿美元，年均复合增速分别为46.6%、29.9%，前者增速更快，后者绝对量更大，●康复机器人存在巨大供需缺口，支持政策推动百亿级市场空间，消费群体收入特征决定国产康复机器人大有可为。①我国肢体残疾基数庞大，加之老龄化进程，国内康复科室和康复设备供给严重不足，与临床需求存在巨大缺口，②残疾人医疗即将纳入医保，将推动医疗康复需求，医疗康复器械有望迎来春天，同时康复机器人政策频出，预计还将在“十三五”规划中迎来利好，③假设未来二级以上医院康复医学科数量近1万所，即便一所医院配一台康复设备，单价在数十万至数百万元之间，则市场空间百亿级规模。④残疾人家庭在医疗康复上面临着更为严重的经济约束，结合我国残疾人家庭收入和消费结构现状，与国外进口的康复机器人相比，本土康复机器人具备高性价比优势，将占据更高市场份颜。手术机器人虽然绝对空间巨大，但国产化路逢没没。手术机器人行业规模庞大，同时国外手术机器人如达芬奇等市场份颜很高，技术壁垒相对较高，且通过医疗器械认证周期较长，考虑到我国手术机器人发展现状，竞争格局处于相对不利位置，国产化路途漫漫，风险因素：产业化进程可能会较慢，乐晴智库收集整理WWW.767 STOCK.COM深度研究免费下载国泰君安证券GUOTAI JUNAN SECURITIES行业深度研究目录1.核心投资逻辑.…2.医疗机器人蓬勃发展，成长空间巨大…32.1.医疗机器人是专业服务机器人重要分支，细分行业众多…32.2.康复机器人增速更快，手术机器人绝对量更大….63.康复机器人：百亿空间，国内企业更有作为.…3.1.国内肢体残疾基数高及老龄化，康复机器人供霄缺口巨大…63.2.国内多种政策频出，利好康复机器人发展.83.2.1.残疾人医疗纳入医保，康复器械有望迎来春天83.2.2.康复机器人政策频出，“十三五规划”还将迎来利好.…93.3.国内康复机器人百亿级市场空间可期….93.4.消费群体收入特征决定国产康复机器人大有可为.…103.5.国外康复机器人：外骨骼迅猛发展，其他领域各领风骚.113.5.1.ReWalk Robotics:深耕民用领域的外骨骼机器人龙头113.5.2.Eks0 Bionics::军工与民用齐飞的外骨骼机器人..133.5.3.Rex Bic0nics:不霄要拐杖的外骨骼机器人143.5.4.Cyberdyne::炫酷的HAL外骨骼产品有望盈亏平衡.153.5.5.AlterG:专注反重力跑步机和仿生退康复机器人..173.5.6.H0c0ma:专注功能性康复机器人173.6.国内康复机器人：初见端倪，在路上…183.6.1.璟和技创：Flexbot已经开始批量临床应用.…183.6.2.广州一康：智能康复机器人已完成样机制造……193.6.3.安阳神方：上肢康复机器人研发、制造先行者…193.6.4.深圳迈康信：全球首创医用实时监测康复机器人…203.6.5.清华大学：国内康复机器人的先驱之一3.6.6.中科院深圳先进技术研究院：下肢外骨骼进展快速213.6.7.天津大学：“神工一号”产业化应用临近224.手术机器人：产业化进程较慢，市场格局相对稳定.234.1.达芬奇机器人一枝独秀，垄断格局不易打破234.11.达芬奇，手术机器人中的战斗机..234.12.Stryker,刚刚进入手术机器人的老牌医疗公司.244.1.3.达芬奇先发优势较为明显，新进入者细分领域较易突破.254.14.国产手术机器人多处于研发或临床试验阶段.……264.2.开发周期+潜在风险导致手术机器人推广受阻…274.2.1.从研发到临床，路漫漫其修远兮…274.2.2.手术机器人并非万无一失，医疗纠纷难以避免28285.1.金明精机（300281.SZ).…285.2.机器人(300024.SZ)…295.3.捷天科技(300358.SZ)..295.4.迪马股份(600565.SH)305.5.美的集团(000333.SZ)..305.6.博实股份(002698.SZ)….302of32乐晴智库收集整理WWW.767 STOCK.COM深度研究免费下载国泰君安证券GUOTAI JUNAN SECURITIES行业深度研究1.核心投资逻辑结论：国内康复机器人投资机会优于手术机器人，①我国康复机器人供霄缺口巨大，多种政策推动百亿级市场；②国内残疾人家庭收入和消费水平，决定本土高性价比康复机器人将占据更大市场份额，③手术机器人虽然绝对空间更大，但外资份额过高，竞争格局短期不利于国内企业，维持服务机器人行业增持评级，给予医疗机器人子行业增持评级，受益标的金明精机(300281.SZ)、机器人(300024.SZ楚天科技(300358.SZ、迪马股份(600565.SH)、美的集团(000333.SZ)等，医疗机器人蓬勃发展，成长空间巨大。①由于病患需求不同，医疗机器人细分市场众多，主要由康复机器人、手术机器人及护理机器人等构成，②根据WinterGreen Research预测，康复机器人和手术机器人行业规模将分别由2014年的2.2、32亿美元增长到2021年的32、200亿美元，年均复合增速分别为46.6%、29.9%，前者增速更快，后者绝对量更大，康复机器人存在巨大供需峡口，多种支持政策推动百亿颇市场空门，消贵群体收入特征决定国产康复机器人大有可为。①我国肢体残疾基数庞大，加之老龄化进程，国内康复科室和康复设备供给严重不足，与临床霄求存在巨大缺口，②残疾人医疗即将纳入医保，将推动医疗康复需求，医疗康复器械有望迎来春天，同时国内康复机器人政策频出，预计还将在“十三五”规划中迎来利好，③假设未来二级以上医院康复医学科数量近1万所，即便一所医院配一台康复设备，单价在数十万至数百万元之间，则市场空间在百亿级规模，④残疾人家庭在医疗康复上面临着更为严重的经济约束，结合我国残疾人家庭收入和消费结构现状，与国外进口的康复机器人相比，本土康复机器人具备高性价比优势，将占据更手术机器人虽然绝对空间巨大，但国产化路逾没漫。手术机器人行业规模庞大，同时国外手术机器人如达芬奇等市场份颜很高，技术壁垒相对较高，且通过医疗器械认证周期较长，考虑到我国手术机器人发展现状，竞争格局处于相对不利位置，国产化路途漫漫，风险因素：产业化进程可能会较慢，2.医疗机器人蓬勃发展，成长空间巨大21.医疗机器人是专业服务机器人重要分支，细分行业众多服务型机器人分为专业和家用/个人两大类，根据FR统计口径，专业服务机器人应用领域广泛，其中国防、农业、物流、医疗是前4大应用，2013年销量占比分别为45%、28%、9%、6%，2013年全球医疗机器人销量数量达到1300台，销售额达到14.5亿美元，大抵同比持平，3of32乐晴智库收集整理WWW.767 STOCK.COM深度研究免费下载国泰君安证券GUOTAI JUNAN SECURITIES行业深度研究比6%清洁_移动平1%3%2%台3%■医疗机器人销量（台）一同比1%6%1,40080%1,20070%物流60%9%1,00045%救援与保全80040%1%30%60020%10%0%200-10%020%L其他2009201020112012201328%数据来源：R、国泰君安证券研究数据来源：FR、国泰君安证券研究医疗机器人集医学、生物力学、机械学、机械力学、材料学、计算机图形学、计算机视觉、人工智能、数学分析、机器人等多学科为一体的新型交叉研究领域，主要应用于伤病员的手术、救援、转运和康复，根据用途划分，医疗机器人大致可以分为手术机器人、康复机器人、护理机器人、救援机器人和转运机器人，表1：医疗机器人的主要种类种类公司及产品即内窥镜手术器械控制系统，自身选位准确、动作精细、消除术者手部Computer Motion产品ZEUS,手术机器人抖动和减少疲劳，避免病人感柒等。Intuitive Surgical产品da Vinci自动执行任务的人造机器装置，用以取代或协助人体的莱些功能，在康康复机器人Mike Topping产品Handy1、复医疗过程中发挥作用；可细分为辅助型和治疗型两种。Rewalk Robotics产品Rewalk一般用来辅助护士完成相关的护理工作，如病人翻身、更换床单等护理，日本机械工程研究所开发的护理机器人以及食物、药品、医疗器械、病志的传送和投递、与病人对话、提供数据和影响支持等工作。MELKONG.TRC产品HelpMate主要担任危险条件下的敉援工作，在火灾、地震和战场等场合下救出伤救援机器人Vecna产品VECNA's BEAR病员，必须其有规避导航能力，还要有一定的自主完成任务能力。主要用于危重病患者的特殊检查、挪动、转床、手术和麻醉前后的接送燕山大学和Fumio Kasagami研转运机器人和战场伤病员的后送，避免伤病员的再损伤。制的C-Pam转运机器人数据来源：国泰君安证券研究按照《上海康复机器人路线图研究报告》的分类，康复机器人按功能康复方式分类，可以分为功能替代型、功能辅助型、功能恢复型、以及功能恢复与辅助复合型等4种类别，康复机器人每一个细分领域下，都有不同的康复机器人此类，功能、外形存在一定差异，4of32乐晴智库收集整理WWW.767 STOCK.COM深度研究免费下载