行业www.baogaoba..xyz收集证券研究报告究休闲服务INDUSTRIAL SECURITIES推荐南京友谊医院：鹤立鸡群的医美专科医院(维持)2017年06月16日事件：为了一探享誉业界的南京友谊医院，挖摇其背后的关键，我们组织前行相关报告业《兴证社会服务周报跟(06.0406.10上城眉山高层大换血，06新一轮融资估值30亿踪美元》2017-06-11●为国内少数三专科医美医院：南京友谊医院为华韩整形持股85%的子公报《兴证社会服务周报司，是全国唯一一家既评定为三级医院又获得国际JCI认证的整形外科(05.28-06.0316年中国邮告轮乘客数量增长一倍，华侨城长医院，公司将南京友谊医院多年积累的管理经验和运营标准在公司内部隆华强方特入榜16全球主题公进行复制，除此之外，公司以友谊医院为基地与南京医科大学开展了医园T0P10》2017-06-04《17年6月医关月刊：“新双美”教研的全方位合作。作为南京医科大学附属医院、临床医院和硕士生培走出新趋势》2017-06-01养点，拥有专业的医疗科研人员和实验室，具有较强的理论和临床科研分析师：李跃博●优势在于品牌效应下较低的获客成本：南京友谊优势在于团队管理产生的liyb@xyzq.com.cn品牌效应，产品线全面，成本控制到位，最终形成品牌效应，反境在损S0190512070003蓝表上的则是获客成本占营收比重不到20%（优于当前市场的4050%），细节部分，友谊医院环节把控到位，以软硬件为例，不少医院于设备方研究助理：面投入不足，导致很多项目无法做，所以协同效应无法产生。软件方面刘嘉仁最重要的是人材，是否分科，是否配备麻醉师，若当前要把南京友谊的liujr@xyzq.com.cn模式照搬到其他专科医院，要达到同等规模以及净利润率得花2年时间，人材梯队的培养难以快速复制。管理人材培有较为困难，也因此医院一开始先将原有体系以及流程大范围移植到新的医疗院所，等到1年左右的初期衔接之后就开始针对中高层进行专人培养，所以无法快速复制，针对医生资源来说，优质医生相对稀缺并且风险偏好偏低，难以通过股权激励大量掴绑。因此为吸引医生加入则必须具备规模（品牌优势）和体量（病患人数），以及市场化的薪资（优质分成），最重要的还是规范的环境，以及医教研一体化。医美专科医院的未来仍为国内发展热点。大型专科医院仍为医美主流，主要因为1.当诚信体系未能建立，一般民众仍趋向于大医院，另外2.一般小诊所无法执行全品项服务，协同效果较低。当前南京友谊医院占华韩整形2016年营收的40.2%，占2016年净利润的133%，为最主要的获利来源，为国内少数的三级整形医院，也在2016年纳入中整协的5A最高评级整形医院，2016年营收2.18亿，净利润率17%，高于业界平均的6.7%，风险提示：合规医美推进趋缓，替代型消费出炉“慧博资讯”是中国领先的投资研究大数据分享平台点击进入htp:www.hibor.com.cn报告吧INDUSTRIAL SEGURITIES报告正文事件为了一探享誉业界的南京友谊医院，挖掘其背后的关键，我们组织前往调研。点评●公司基本介绍：南京友谊医院为华韩整形持股85%的子公司，是全国唯一一家既评定为三级医院又获得国际JCI认证的整形外科医院，公司将南京友谊医院多年积累的管理经验和运营标准在公司内部进行复制，除此之外，公司以下属南京友谊医院为基地与南京医科大学开展了医教研的全方位合作。作为南京医科大学附属医院、临床医院和硕士生培养点，拥有专业的医疗科研人员和实验室，具有较强的理论和临床科研能力。每年上万例的临床案例也为南京医科大学的教学工作提供了支撑，多年以来相互之间形成了良好的产学研互动关系，这种医教研一体化的平台为公司吸引高素质的专家人才提供了便利，可以开展国家卫计委分级目录中所有1-4级整形美容项目的手术，也展开专业交流和培训，并开展必要的分级转诊制度，更好的服务了各地的消费者。●为华韩整形的主要获利来潭：南京友谊医院占华韩整形2016年营收的40.2%，占2016年净利润的133%，为最主要的获利来源。为国内少数的三级延整形医院，也在2016年纳入中整协的5A最高评级整形医院，2016年营收2.18亿，净利润率17%，高于业界平均的67%，Q&A·南京友谊医院的优势：在于团队管理产生的品牌效应，除此之外公司产品线全面，包含注射、整形以及皮肤管理，成本控制也是非常关键，南京友谊医院获客成本占营收比重不到20%（优于当前市场的4050%），来自于微整形回头率60%以上以及整形达到30%的回头率，当前公司营收分布为整形50%,皮肤管理30%，注射20%，图1、医院蕾收和净利润持峡增长田2、为华韩整形主要营收来潭25000100%75%69%68%2000080%70%1500010000500060%65%60%40%60%55%20%50%0%45%40%2015201640%35%30%2013201420152016资料来源：Wind,兴业证券研究所资料来源：Wind,兴业证券研究所“慧博资讯”是中国领先的投资研究大数据分享平台ww.baogaoba..Xyz独家收集不断更新点击进入9http://www..hibor,c.om.cn报告吧INDUSTRIAL图3、南京友谊医院教研一体优势图4、南京友谊医院取得中整协5A医美机构评纸热烈庆贺南整外荣获中国整形美容协会南京医科大学科学技术成果奖友谊整形外科医院获奖课题内窥镜下超声骨刀辅助面部轮廓改型的临床研究研究团队陈小平、王昕、林金德、郑翔宇INTERNATIONALJCI CERTIFICATION HOSPITALJC国际认证整形美容医院国家三级整形外科医院5A级整形美容机构阔南京医科大学友谊整形外科医院国际整形美容教学与研究中心资料来源：Wind,兴业证券研究所●如何在获客成本取得进展：环节把控非常重要，以软硬件为例，不少医院于设备方面投入不足，导致很多项目无法做，所以协同效应无法产生，软件方面最重要的是人材，是否分科，是否配备麻醉师，若当前要把南京友谊的模式照搬到其他专科医院，要达到同等规模以及净利润率得花2年时间，●人材梯队的培养：一开始先将体系以及流程复制过去，后续就针对中高层进行专人培养，所以需要时间，无法快速复制。尤其以医生而言风险偏好较低，要吸引医生加入机枸必须要有一定的规模和体量，以及市场化的薪资，最重要的还是规范的环境，以及医教研一体化。医美专科医院的未来发展：中国人的诚信体系还没有建立，一般民众还是趋向于大医院。另外重点还是全品项服务，一般小诊所无法执行全品项服务，协同效果就低，“慧博资讯”是中国领先的投资研究大数据分享平台Www.baogaoba..Xyz独家收集不断更新点击进入htp:ww.hibor.com.cn●如何看待医美品牌的楚势：当前品牌都还是区域性，还没有全国性的品牌，对于公司来说最重要的还是在全国持续扩张以及建立品牌优势。未来有机会能够结合生活美容建立更高的垂直整合模式。“慧博资讯”是中国领先的投资研究大数据分享平台点击进入9http://www..hibor,c.om.cn行业跟踪报告INDUSTRIAL SECURITIES投资评级说明行业评般报告发布日后的2个月内行业股票指数的涨趺幅度相对同期恒生指数的涨趺幅为基准，投资建议的评级标准为：推荐：相对表现优于市场；中性：相对表现与市场持平回避：相对表现弱于市场公司评饭报告发布日后的12个月内公司的涨趺幅度相对同期恒生指数的涨趺幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对大盘涨幅大于15%；增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间中性：相对大盘涨幅在5%-5%；减持：相对大盘涨幅小于.%盛英君021-38565938shengyj@xyzq.com.cn021-38565411fengcheng@xyzq.com.cn021-38565915yangchen @xyzq.com.cn021-20370627guchao@xyzq.com.cn王溪021-20370618wangxi@xyzq.com.cn李远帆021-20370716021-38565451wanglw@xyzq.com.cn胡岩021-38565982huyanjg@xyzq.com.cn18817557948 caojt@xyzq.com.cn地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层(200135)传真：021-38565955北京地区销售经理姓名办公电话邮箱姓名办公电话朱圣诞郑小平010-66290223010-66290197 zhusd @xvzq.com.cnzhengxiaoping@xyzq.com.cn010-66290220liuxiaoliu@xyzq.com.cn肖霞010-66290195010-6629019715611277317yuanb@xyzq.com.cn吴磊010-66290190wulei@xyzq.com.cn陈蛛宏15117943079 chenshuhong@yzg.com.cm王文剀010-66290197 wangwenkai@yzg.com.cn地址：北京西城区锦什坊街35号北楼601605(100033)传真：010-66290220深圳地区销售经理姓名邮箱姓名办公电话0755-82796036zhuyy@xyzq.com.cn0755-82790526lisheng@xyzq.com.cn邵景丽0755-23836027shaojingli@xyzq.com.cn地址：福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座701(518035)传真：0755-23826017姓名姓名徐皓021-38565450 xuhao@xyzq.com.cn张珍岚021-20370633zhangzhenlan@xyzq.com.cn陈志云021-38565439chanchiwan@xyzq.com.cn马青岚021-38565909maql@xyzq.com.cn曾雅琪021-38565451zengyaqi@xyzq.com.cn中胜雄021-20370768shensx@xyzq.com.cn陈俊凯021-38565472chenjunkai@xyzq.com.cn13501773857 caimzh@xyzq.com.cn地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层(200135)传真：021-38565955私基及企业客户负责人姓名邮箱姓名办公电话邮箱徐瑞021-38565811xur@xyzq.com.cn021-20370777yangxueting@xyzq.com.cn021-38565470tangqia@xyzq.com.cn韩立峰021-38565840021-20370658021-20370837shzq@xyzq.com.cn王磊021-20370658 wangleil@xyzq.com.cn地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层(200135)传真：021-38565955“慧博资讯”是中国领先的投资研究大数据分享平台点击进入htp:www.hibor.com.cn