证券研究报告·行业研究·医药生物医药生物行业SOOCHOW SECURITIES持续全面看多医美，重点推荐爱美客、华东2021年04月25日医药等增持（维持）证券分析师：朱国广执业证书编号：S0600520070004联系邮箱：■本周、年初至今生物医药指散涨幅分别为629%、1.66%。其为沪指的超颜收益分别为2.88%、3.12%；本周医疗服务、生物制品、医疗器械等涨幅居前，商业、化药及中药等涨幅较弱。Q1业绩披露仅有最后一周，年初至今医药板块已经走出超颜收益，随着海外疫情形势复杂医药行业走势板块很可能持续走强。重点推荐子行业：医美、疫苗、CXO、生长激素等赛道，分别重点推荐华东医药、智飞生物、药明康德、长春高新等，其中医美深受投资者喜爱，注射类医美重点推荐爱美客、华东医药，关注四环医药：医美设备，关注复锐医疗科技：医美服务，关注朗姿股份等。三个策略寻找具有能对收益的个殿：其一中等市值标的，近期中等市值公司活跃、高估值大市值公司县有一定程度反弹，中等市值公司需要满足“真成长+估值合理+产业地位”标的，重点推荐安科生物、华东0医药、九洲药业、信邦制药。其二性价比较高的核心资产标的，重点推荐恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、长春高新、智飞生物等，其三次新股，重点关注浩欧博、海泰新光、爱博医疗等，■少女针/童频针/玻尿酸/肉毒素等继续入局，优质产品供给助力医美产业相关研究加速，颜值经济风口下，医美赛道备受资本市场青睐，上下游标的股价持续高涨，当前阶段我国医美产业从原料、产品、服务等全面快速发展，1、鱼联医疗(002223)年报点国内医美消费方兴未艾，尤其非手术类医美产品供给不断丰富，此前国评：业绩符合我们预期，疫情助内非手术类医美产品主要依赖进口，包括玻尿酸、肉毒素等最主要的注推公司品牌废提升【东吴医药朱射类产品、埋线植入类产品、光电类医美设备等，部分国产企业以厂商或代理商的角色参与，而目前，一方面代理进口产品继续增加；另一方国广团队】2021-0419面国产自研产品持续丰富，如近期华东医药“少女针”、长春圣博玛“童2、大参林(603233)年报点评：颜针”、艾尔健高端玻尿酸、复星医药新款肉毒素等继续入局医美市场，经营业绩咯超我们预期，门店坪我们认为优质医美产品供给有望推动国内医美产业加快发展，潜在市场效继续提升！【东吴医药朱国广空间广阔，尤其各细分领域的实力玩家仍显著受盏于行业红利，团队】2021-04-21恒瑞第4款ADC新药获批临床，豪森药业获批一款首仿、扬子江申报3、恒瑞医药(600276)2020年一款首仿：4月9日，恒瑞1类新药「注射用SHR-A1904」获批临床，年报及2021年一季报点评：持用于晚期实体瘤，这已是恒瑞申报的第4款ADC类药物：此外，恒续加大研发投入，业绩稳使增瑞4月6日-4月7日两天内3款新药获批，包括2.2类改良新药HR19042长！【东吴医药朱国广团队】胶囊、1类新药SHR8008胶囊、1类新药HRS2543片，豪森药业新42021-04-21类仿制药「酒石酸伐尼克兰片」获批成为国内该品种首仿，扬子江4类4、爱尔眼科（300015)2020年仿制药「瑞戈非尼片」申报上市，为国内首家申报上市，其适应症为结年报及2021年一季报点评：业直肠癌、胃肠道间质瘤、肝癌，绩超预期，眼科龙头柳性增长！■具体配置思路。1)创新药及产业链领域：恒瑞医药、药明康德、泰格【东吴医药朱国广团队】医药等；2)BIOTECH类创新药：康方生物、信达生物、亚盛医药等；2021-04-233)原料药领域：普洛药业、华海药业、司太立、九洲药业等；4)疫苗领域：康泰生物、智飞生物、万泰生物等；5)生长激素领域：长春高新、安科生物等；6)医疗服务领域：通策医疗、爱尔眼科、信邦制药等；7)药店领域：大参林、老百姓、益丰药房等；8)医美领域：爱美客、华熙生物等；9)医疗器械领域：肿瘤早筛，诺辉健康等；眼科耗材、爱博医疗、欧普康视；医疗设备：迈瑞医疗、理邦仪器；诊断性耗材：安图生物、新产业；骨科治疗性耗材：威高股份、大博医疗；心血管治疗性耗材：微创医疗、沛嘉医疗；消化治疗性耗材：南微医学，■风险提示：研发进展或不及预期：药品降价幅度超预期：医保政策进一步严厉等，1/30东吴证券研究所请务达阅读正文之后的免贵声明部分行业跟踪周报SOOCHOW SECURITIES内容目录1.板块观，点：坚持三个策略，寻找绝对收益个股…1.1.本周建议关注组合…1.2.细分板块观，点2.“少女针/童颜针”等相继获批，优质供给助力医美产业加速…72.1.医美产业蓬勃发展，医美板块股价高涨…2.2.少女针/童颜针/绒尿酸/肉毒素等继续入局，非手术医美产品潜力大82.3.行业观点重申：医美行业潜力大、高增长，优质新产品潜在市场广阔.93.研发进展与企业动态103.1.创新药/改良药研发进展（获批上市/伸报上市/获批临床)…103.2.仿制药及生物类似物上市、临床申报情况3.3.仿制药一致性评价申报情况…223.4.重要研发管线一览…234.行业洞察与监管动态5.1.医药市盈率追踪：医药指数市盈率为43.77，高于历史均值2.52个单位.255.2.医药子板块追踪：本周医疗服务子板块涨幅1178%居各板块榜首265.3.个股表现.276.风险提示…7.附录2/30东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报SOOCHOW SECURITIES图表目录图1：医美上游企业年初以来股价涨跌幅图2：医美下游企业年初以来股价涨跌幅图3：医药行业2021年初以来市场表现25图4：2007年7月至今期医药板块绝对估值水平变化25图5：医药板块估值情况…2627图7：A股2021年初涨跌幅前十.…27表1：本周建议关注组合（20210419-20210424)表2：本周创斯药/改良药研发进展一览表.11表3：本周仿制药及生物类似物上市、临床申报一览表15表4：本周仿制药一致性评价申报情况.…22表5：本周重要监管动态…24表6：子版块表现（%)26表7：国内药品注册分类283/30东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报SOOCHOW SECURITIES1.板块观，点：坚持三个策略，寻找绝对收益个股1.1.本周建议关注组合本周、年初至今生物医药指数涨幅分别为6.29%、1.66%，其为沪指的超额收益分别为2.88%、3.12%；本周医疗服务、生物制品、医疗器械等涨幅居前，商业、化药及中药等涨幅较弱；本生物制品涨幅居前热景生物(+45%)、长江健康(+31%)、奕瑞科技(+31%)，跌幅居前览海医疗(-17%)、成都先导(-13%)、冠吴生物(-10%)，涨跌表现特点：全球海外疫情形势严峻，医药股再次暴涨，疫情受益股热景生物、英科医疗等涨幅明显；核心资产标的Q1业绩优秀，涨幅居前，爱尔眼科、爱美客等；CXO子领域，业绩催化股价大幅上涨，泰格医药、药石科技等涨幅居前。Q1业绩被露仅有最后一周，年初至今医药板块已经走出超颜收益，随着海外疫情形势复杂等，医药板块很可能持续走强。重点推荐子行业：医美、疫苗、CXO、生长激素等赛道，分别重点推荐华东医药、智飞生物、药明康德、长春高新等，其中医美深受投资者喜爱，注射类医美重点推荐爱美客、华东医药，关注四环医药；医美设备，关注复锐医疗科技；医美服务，关注朗姿股份等，如何导找具有绝对收益的个股？坚持三个策略。其一中等市值标的，近期中等市值公司活跃、高估值大市值公司具有一定程度反弹，中等市值公司需要满足“真成长+估值合理+产业地位”标的，重点推荐安科生物、华东医药、九洲药业、信邦制药。其二性价比较高的核心资产标的，重点推荐恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、长春高新、智飞生物等；其三次新股，重点关注浩欧博、海泰新光、爱博医疗等，表1：本周建议关注组合(2021041920210424)归母净利润（亿）公司名称EPS2020E2021E2022E600276.SH1.192020A)63282020A)802997.832.954425.33复星医药1.432020A)36.632020A)492262.6512.491237.62002019.SZ亿帆医药0.83102712.1414.65-3.07218.041801.HK信达生物0.050.71-11350.8420.001310.049966.HK0.504.66-5.304.1824.52121.546855.HK亚盛医药-3.56-8.04-10.14-12.88232797.059969.HK诺诚健华0.334.9420.72375.67300558.SZ贝达药业1.472020A)6.06(2020A)8.064.03421.01688366SH132020A)2.32020A)4.476.121229227.49688050SH0.922020A)0.97(2020A)1.482.018.29217.18300595.SZ0.71(2020A)4.33(2020A)7.6d659.27300760.SZ迈瑞医疗65.6680.9797.758.235291.90300206.SZ理邦仪器1.122020A)6.532020A)6.588.138.44108.37603658.sH安图生物1.958.3813.1917254.23535.764/30东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报SOOCHOW SECURITIES300832.sZ新产业2.28(2020A)9.39(2020A)113815.63690556.75300406.sZ九强生物0.301.785.256521.11112.44603882.SH32615.1013.1113.383.97630.26002901.SZ大持医疗1455.837.379.3811.86243.79688085SH三友医疗0.582020A)1.19(2020A)1.732.4315.8668231066.HK0.452020A)20.3(2020A)254130.609.36760.66688029SH1.962020A)2.61(2020A)3.285.477.07291.20688580.SH2.102020A)1.44(2020A)1.942.7410.7686.56002223.SZ鱼跃医疗1.752020A)17.592020A)12.9115.772.90277.180853.HK微创医疗-0.112020A)-1.912020A)0.2711.17992.449996.HK沛嘉医疗-3.102020A)-20.69%2020A)-2.76200.68688617.SH1561.041.852.6213.19170.68300529.SZ健帆生物1.10(2020A)8.75(2020A)12.0016245.81734.65300453.SZ三鑫医疗0.44(2020A)1.16(2020A)1.582.102.1447.70博瑞医药0.412020A)1.70(2020A)2.554.21-234165.97600521.SH华海药业0.77112016.1621.016.00290.19603456.SH九洲药业0.473.805.997.8714.01373.47002332.SZ5.05(2020A)6321.25135.82603538.SH美诺华1.122020A)1.67(2020A)2.403.4619.4055.43603811.SH诚意药业0.992020A)1.65(2020A)2.293.08-2.4242.37300601.SZ1.127.6413.5320.6013.731005.40300122.SZ智飞生物2.062020A)33.012020A)45.3258.6210.17309328300142.SZ沃森生物0.652020A)10.032020A)14.7719.713.04889.12603392.SH万泰生物1506.5111.0920296.631357.60300009.SZ安科生物0.262020A)3.59(2020A)5.226.492.53249.46603259.sH药明康德1.212020A)29.6(2020A)36.82487511493678.89300725.SZ1.20(2020A)1.84(2020A)2.653.8916.91298.78002821.SZ2.982020A)7.22(2020A)9.6313.124.85728.49002044.SZ0.142020A)5.54(2020A)9.5311.649.63490.06600763SH通策医疗1.542020A)4.932020A)7.389.758.329y70.74300015.sZ爱尔眼科0.422020A)17.242020A)23.5830.1418.912911.03002390.SZ信邦制药0.10(2020A)1.74(2020A)2.803.601.35162.72603233.SH大参林1.612020A)10.62(2020A)13.5417.3911.43526.57603883.SH老百姓6.698.5610.450.45262.28603939SH益キ药房1407.429.6912.49295480.26300896.SZ爱美客3.652020A)4.40(2020A)6.929.8114.041250.06688363.SH1.352020A)6.462020A)7.889.3810.40915.84数据来源：wind(数据截止到2021年4月23日收盘价，三友医疗、微创医疗、仙琚制药、沃森生物为Wind一致预期，其余为内部预测；港股市值由当日汇率换算得到)，东吴证券研究所1.2.细分板块观，点5/30东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分