天风证券行业报告」行业专题研究TF SECURITIES轻工制造证券研究报告2022年05月17日地产政策持续发力，看好疫情后家装刚需释放一家居行业评级强于大市（维持评级）板块数据跟踪报告2022年第四期强于大市作者2022年1-4月全国住宅商品房销售面积3.37亿平方米，同比下降25.4%，降幅较2022年1-3月扩大6.8pct。单月数据看，2022年4月全国住宅商品分析师SAC执业证书编号：S1110518080004房销售面积7417万平方米，同比下降42.4%。fanzhangxiang@tfzq.com全国一、二线及重点三线城市1-4月新房销售面积黑计同比-40.77%，其中分析师SAC执业证书编号：S11105210700014月成交面积同比-53.82%。整体上看，1-4月全国30大中城市商品房成交weipengjie@tfzq.com面积3769万平方米，同比减少40.77%；单月看，2022年4月全国30大中城市商品房成交面积824万平方米，同比下降53.82%。分城市等级看，2022年1-4月30大中城市中，一线城市成交面积927万方，累计同比下降38.80%；二线城市成交面积1901万方，累计同比下降37.04%；三线城市成交面积941轻工制造泸深300万方，累计同比下降48.54%。累计看，2022年1-4月8大城市二手房成交面积1826万平方米，累计同比减少27.24%。-2%-7%住宅新开工面积1-4月累计同比下滑28.4%，4月单月同比减少44.9%。202212%年1-4月全国住宅新开工面积2.89亿平方米，同比下滑28.4%，其中4月单月，全国住宅新开工面积7319万平方米，同比减少44.9%。22%商品房住宅黑计竣工面积同比下降11.4%，4月单月同比下降12.2%。20222021-092022-01年1-4月全国住宅竣工面积14662万平方米，同比下降11.4%，其中4月单资料来源：聚源数据月，全国住宅竣工面积2339万平方米，同比下滑12.2%。相关报告1-3月精装修开盘套数黑计同比下滑51%。据奥维云网数据，2022年1-31《轻工制造-行业研究周报：看好月精装新开盘房间累计数量25.6万套，同比下滑51%。精装市场过去几年“2C+内销”家居龙头消费复苏，出口持续高增长，高基数压力下今年精装市场呈现负增长，长期看精装渗透率提关注汇率和关税政策变化》升趋势不改。2022-05-152022年1-4月全国家具导售额累计同比减少8.9%，4月单月同比减少14.0%。2《轻工制造-行业研究周报21年报及2022年1-4月全国家具零售额450亿元，累计同比减少8.9%，其中4月单22年一季报综述发布，家居龙头业绩高月全国家具零售额111亿元，同比减少14.0%。2022年1-4月全国建材家增彰显韧性，包装企业多元布局贡献增居卖场销售额3919.13亿元，累计同比上张37.3%，其中4月单月全国建材量》2022-05-08家居卖场销售额1011.57亿元，同比上涨15.7%。2022年4月全国建材家居3《轻工制造-行业专题研究：2021年报气指数为114.94，同比上张0.42点，环比下跌0.31点。及22一季报综述：家具持续看好“内销+2C”,包装领域多元发展打开空间》创花板、中纤板价格环比回落，MD1价格同比环比均有下降，TD!价格同2022-05-06比涨幅明显，环比略有下降。1-2月，18厘刨花板均价68.83元，同比上升2.59%,2月单月均价63.63元，环比1月下降1015%。1-2月，15厘中纤板均价为79.00元，同比上涨1.72%，2月单月均价72.63元/张，环比1月下降10.81%。1-4月，MD1均价22366.67元/吨，同比下降4.21%，其中4月均价21723.81元/吨，环比3月下降7.37%。1-4月，TD1均价18669.14元/吨，同比上升23.25%，4月均价18228.57元/吨，环比3月下降5.51%。投资建议：22年1-4月住宅新开工、销售、竣工承压，宏观层面的压力或将加速行业洗牌，我们认为此轮疫情一定程度上影响了公司收入确认节奏，同时对线下门店销售，以及新开店速度产生短期影响，部分已签约门店或因疫情影响推迟装修/开业时间，家装多为刚性需求，伴随疫情逐步控制终端需求或将持续释放，订单有望迎来修复。坚定看好以内销为主的家居零售板块，软体板块推荐【喜临门小、【顾家家居人【敏华控股，定制板块推荐【欧派家居】人、【索菲亚小【志邦家居】。风险提示：装修需求低迷；交房不及预期；原材料价格上涨；汇率波动；应收账款计提风险。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1行业报告丨行业专题研究天风证券TF SECURITIES■点标的推荐EPS(元)P/E名称2022-05-16评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E603816.SH顾家家居63.56买入2.633.284.034.9324.1719.3815.771289603008.SH喜临门2748买入1441852413.1419.0814.8511408.75603833.SH欧派家居120.52买入4385.085.866.9627.5223.7220.5717.32002572.SZ20.17买入0.131.521852.19155.1513.2710.909.21603801.SH志邦家居1952买入1.621.952382.9512.0510.018.206.62请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2行业报告丨行业专题研究天风证券TF SECURITIES内容目录1.天风轻工大数据报告框架和特点2.行业驱动力指标2.1.2022年1-4月全国新房销售面积累计同比下降25.4%.…2.2.二手房交易总体趋缓72.3.1-4月住宅新开工下滑28.4%，竣工同比-11.4%82.4.精装修运行情况一一1-3月精装修开盘量同比下滑3.行业运行指标一1-4月全国家具零售额同比减少8.9%，建材家居卖场销售额同比上张4.原材料价格数据5.风险提示图表目录图1：2022年1-4月全国住宅商品房销售面积3.37亿平方米，同比下降25.4%…5图2：1-4月全国30大中城市商品房成交面积3769万平方米，同比减少40.77%…6图3：1-4月一线城市商品房成交面积927万方，累计同比下降38.80%.6图4：1-4月二线城市商品房成交面积1901万方，累计同比下降37.04%…6图5：1-4月三线城市商品房成交面积941万方，累计同比下降48.54%…6图6：2022年1-4月一、二、三线城市商品房累计成交面积同比下降40.77%…7图7：1-4月8大城市二手房成交面积1826万平方米，累计同比减少27.24%…7图8：北京1-4月二手房成交量495.34万方，同比下降27.9%…7图9：深圳1-4月二手房累计成交50.87万方，累计同比下降73.9%.7图10：青岛2022年1-4月二手房累计成交126.23万平，累计同比减少45.5%，较20年图11：苏州2022年1-4月二手房累计成交185.58万平，累计同比下降43.0%，较20年1-4月上升0.5%.8图12：2022年1-4月全国住宅新开工面积2.89亿平方米，同比下滑28.4%8图13：2022年1-4月全国住宅竣工面积1.47亿平方米，同比下降11.4%9图14：交房预测模型一按季度看，2019年Q4开始竣工持续上行，根据模型推演未来1-2年竣工绝对数依旧维持高位（单位：万平米，%)…9图15：1-4月房地产开发投资完成额39154亿元，累计同比下降2.7%（单位：亿元，%）图16：2022年3月电梯产量（万台）累计同比上升12.2%9图17：2022年1-4月平板玻璃产量（万重量箱)累计同比上升0.7%…9图18：2022年1-3月精装修开盘套数25.6万套，同比减少51%…图19：2022年1-4月全国家具零售额450亿元，累计同比减少8.9%（单位：亿元，%）图20：2022年1-4月建材家居卖场销售额（亿元)累计同比+37.27%.…11图21：2022年4月建材家居景气指数同比提高0.42点…11图22：刨花板价格走势.11请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明行业报告丨行业专题研究天风证券TF SECURITIES图23：中纤板价格走势…图24：2022年1-4月，MD均价22366.67元/吨，同比下降4.21%12图25：2022年1-4月，TD1均价18669.14元/吨，同比上升23.25%12表1：家居板块数据跟踪表.…5表2：创花板近7年价格…12请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明行业报告丨行业专题研究天风证券1.天风轻工大数据报告框架和特点天风轻工家居板块大数据跟踪报告对于响家居板块基本面的主要数据情况做详细的梳理和解读。我们数据体系由四个部分构成，分别是行业驱动力指标、行业运行指标、上下游交叉验证指标、原材料价格指标，数据涵盖范围广，除了统计局数据，还使用了房管局二手房数据、价格数据、上下游企业数据等等。指标频率数据来源一、驱动力相标全国住宅销售面积月国家统计局30大中城市成交面积日房管局40大中城市成交面积月国家统计局9大城市二手房交易面积Wind住宅竣工面积月国家统计局精装修数据月奥维云网二、行业运行指标家具社零额月国家统计局建材家居卖场销售额月Wind建材家居景气指数BHl月Wind四、原材料价格指标刨花板价格日Wind中纤板价格日Wind日WindMDI价格日Wind资料来源：国家统计局，奥维云网，MND,淘宝，天猫，天风证券研究所2.行业驱动力指标2.1.2022年1-4月全国新房销售面积累计同比下降25.4%2022年1-4月全国住宅商品房销售面积3.37亿平方米，同比下降25.4%，降幅较2022年1-3月扩大6.8pct,单月数据看，2022年4月全国住宅商品房销售面积7417万平方米，同比下降42.4%。图1：2022年1-4月全国住宅高品房销售面积3.37亿平方米，同比下降25.4%180000120.0%160000100.0%14000080.0%12000060.0%10000040.0%8000020.0%600000.0%40000-20.0%2000040.0%060.0%点■商品房销售面积：住宅：累计值万平方米)资料来源：Mnd,天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明5