天风证券行业报告」行业专题研究TF SECURITIES轻工制造证券研究报告2020年01月18日12月住宅竣工面积增长20.7%，20年把握琴售渠道价行业评级强于大市（维持评级）值回归和精装修高增长双主线一家居板块数据跟踪强于大市报告第十三期作者2019年12月全国住宅商品房销售面积1.93亿平方米，同比增长0.6%，增速环不比11月下分析师SAC执业证书编号：S1110518080004降2.3pct,2019年计上升1.5%.fanzhangxiang@tfzq.com12月大中城市新唐成交面积增速幕后于全国。2019年12月全国30大城市高品房成交面积分析师SAC执业证书编号：S11105181100041859.59万平方米，同比下降3.74%。2019年成交面积累计同比增长4.50%，增速比19liyang@tfzq.com年1-11月下降1.04pct。19年二手房成交现较好。12月9大城市二手房成交面积615万平方米，同比增长41.82%。一轻工制造黑计看，2019年9大城市二手房减交面积6686万平方米，计同比增长16.99%，增速比沪深3001-11月提升2.04pct。31%25%19%同比增长20.70%，增速比11月提升15.70pct。2019年全国住宅嫩工面积68011万平方13%7%米，同比增长3.00%，增速比1-11月提升7.0印d过。今年交房的前指标请如电梯产量、玻2019-052019-09周期在2年左右。资料来源：贝格数据相关报告1《轻工制造-行业研究周报：看好家居量有大幅增长，意设周期在2-3年，故2020-2021年为精装棒房提供制料供应的企业收入20年零售渠道价值回归，工程继续高增预计仍会有较快增长。长》2020-01-1212月全国家零售额212亿元，同比长1.8%，环比11月下降4.7pct,2019年计得2《轻工制造-行业研究周报：尚品宅配售额1970亿元，累计同比增长5.1%，增速比前11月下降0.4pct。与星艺装饰战略合作，关注烟草招标旺季》2020-01-05主要材料均价总体回落。2019年板材价格略有下降，18里刨花板均价64.3元，同此下降3《轻工制造-行业研究周报：关注集友1.2%,12月均价为64.67元，环比提升0.26%，同比提升0.03%。2019年MD1价格相股份烟标业务进展：重视20年泛家居较于2018年大下清。MD1均价19349元/吨，同此下降29.7%，12月环比下降6.05%。板块机会》2019-12-292019年TD1均价相酸2018年近乎斯，2019年TD1均价13317元/吨，同比下降53.2%，12月环比下降4.10%。1-2年的逻辑是交房回暖周期，长期逻辑是家居消费属性显现带来的估值修复，从国外经验看新房成交见顶后，家居消费仍会持续增长。两条思路选股，一是可以事受装棒工程业务高增长红利的企业，二是着理优异、产品、道战略布局领先，可以在行业整合特铁成长的公司，回回请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1行业报告丨行业专题研究天风证券内容目录1.天风轻工大数据报告框架和特点2.行业驱动力指标.42.1.12月全国新房销售面积增速放缓…2.2.二手房成交增速持续回暖，12月住宅竣工面积增长20.7%62.3.精装修运行情况一一1-11月精装修开盘量增长23.6%93.行业运行指标一12月家具零售额增速较11月下降…10105.原材料价格数据.…图表目录图1：12月全国住宅商品房销售面积1.93亿平方米，同比增长0.6%…4图2：1-12月30大城市商品房累计成交面积1.80亿平，同比增长4.50%…5图3：1-12月一线城市商品房成交面积3373万平方米，累计同比增长11.61%…5图4：1-12月二线城市商品房成交面积8785万平方米，累计同比下降0.07%…5图5：1-12月三线城市商品房成交面积5840万平方米，累计同比增长7.97%5图6：2019年一线城市销售面积优于二三线城市.6图7：1-12月9城二手房成交面积6686万平方米，同比增长16.99%.6图8：北京19年二手房累计成交1250万平，同比下降6.57%…7图9：深圳19年二手房累计成交637万平，同比增长20.09%…7图10：青岛19年二手房累计成交460万平，累计同比增长8.45%.…7图11：杭州19年二手房累计成交484万平，累计同比下降0.35%…7图12：2019年全国住宅竣工面积68011万平方米，同比增长3.00%.图13：交房预测模型一—按季度看，2017Q4交房最差.图14：建筑工程投资完成额1-11月累计同比增长11.10%8图15：电梯产量1-11月累计同比增长14.9%.9图16：平板玻璃产量1-11月同比增长6.9%.m.9图17：2019年1-11月精装修套数累计同比增23.6%.9图18：2019年全国规模以上企业家具零售额1970亿元，累计同比增长5.1%.…10图19：衣柜类2019年12月销售额3.31亿元，同比增长18.32%图20：沙发类2019年12月销售额18.79亿元，同比增长4.81%11图21：床类2019年12月销售额22.58亿元，同比增长9.14%11图22：床垫类2019年12月销售额6.97亿元，同比增长39.83%11图23：整体橱柜2019年12月销售额1.44亿元，同比下降24.50%…11图24：维意旗舰店12月销售额3860万元，同比增长92.99%12图25：好莱客旗舰店12月销售额为1197万元，同比增长52.88%…12图26：志邦旗舰店12月销售额207万元，同比下降59.98%…12图27：尚品旗舰店12月销售6460万元，同比增长137.31%…12请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明行业报告丨行业专题研究天风证券TF SECURITIES图28：芝华仕旗舰店12月销售额9623万元，同比增长91.38%.图29：喜临门旗舰店12月销售额5609万元，同比增长112.37%13图30：顾家旗舰店12月销售额为1.10亿元，同比增长27.69%13图31：梦百合旗舰店12月销售额1049万元，同比增长149.24%…13图32：惠达卫浴旗舰店12月销售额为1050万元，同比增长44.33%.13图33：箭牌卫浴旗舰店12月销售额为1412万元，同比增长28.22%…13图34：九牧卫浴旗舰店12月销售额5132万元，同比增长13.36%，14图35：科勒卫浴旗舰店12月销售额1256万元，同比增长66.24%…14图36：刨花板价格走势.14图37：中纤板价格走势14图38：2019年MD均价为19349元/吨，同比下降30%15图39：2019年TD引均价为13317元/吨，同比下降53.2%.15表1：家居板块数据跟踪表…表3：中纤板近6年价格…请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明行业报告ㄧ行业专题研究天风证券TF SECURITIES1.天风轻工大数据报告框架和特点天风轻工家居板块大数据跟踪报告对于响家居板块基本面的主要数据情况做详细的梳理和解读。我们数据体系由四个部分构成，分别是行业驱动力指标、行业运行指标、上下游交叉验证指标、原材料价格指标，数据涵盖范围广，除了统计局数据，还使用了线上交易数据、房管局二手房数据、价格数据、上下游企业数据等等。指标频率一、驱动力指标全国住宅销售面积月国家统计局30大中城市成交面积日房管局40大中城市成交面积月国家统计局9大城市二手房交易面积日各地房管局住宅竣工面积月国家统计局精装修数据月奥维云网二、行业运行指标家具社零额月国家统计局家具制造企业收入月国家统计局家居制造企业利润月国家统计局三、交叉验证指标公装企业订单季度公司公告淘宝厌猫等线上交易数据日淘宝天猫四、原材料价格指标刨花板价格日鱼珠国际木材中心中纤板价格日鱼珠国际木材中心TDI价格日隆众化工MDI价格日隆众化工资料来源：天风证券研究所2.行业驱动力指标2.1.12月全国新房销售面积增速放缓2019年12月全国住宅商品房销售面积1.93亿平方米，同比增长0.6%，增速环比11月下降2.3pct,2019年累计上升1.5%。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明行业报告丨行业专题研究天风证券TF SECURITIES16000060.0%14000050.0%12000040.0%10000030.0%20.0%8000010.0%600000.0%40000-10.0%20000-20.0%030.0%8■商品房销售面积：住宅：累计值(万平方米)一累计同比资料来源：Wnd,天风证券研究所2月一线城市商品房住宅成交大幅回落，二三线城市成交回暖，2月大中城市新房成交增速落后于全国增速，2019年12月全国30大城市商品房成交面积1859.59万平方米，同比下降3.74%。2019年成交面积累计同比增长4.50%，增速比19年1-11月下降1.04pct。分线看，一线城市12月成交面积增速大幅回落，12月成交面积同比下降13.35%，环比11月下降33.98印ct;二线城市12月成交面积同比下降1.61%，环比11月提升10.32pct;三线城市12月成交面积同比减少1.61%，环比11月提升1.60pct。30大中城市为：北京、上海、广州、深圳、天津、杭州、南京、武汉、南昌、成都、青岛、苏州、福州、厦引门、长沙、哈尔滨、长春、无锡、东莞、昆明、石家庄、惠州、包头、扬州、安庆、岳阳、韶关、南宁、兰州、江阴。其中杭州、南昌、武汉、哈尔滨、昆明、扬州、安庆、南宁、兰州、江阴10城市为商品房数据，其它城市为商品住宅数据。30大中城市其它指标与此相同。圆2：1-12月30大城市商品房黑计成交面积180亿平，同比增图3：1-12月一线城市商品房成交面积3373万平方米，、计同比长4.50%增长11.61%600060.00%25.00030.00%500040.00%20,000400020.00%15,000300010.0003000%200020.00%5.00010004000%6000%201401201501201601201701201801201901资料来源：Wind,天风证券研究所资料来源：Mnd,天风证券研究所图4：1-12月二线城市商品房成交面积8785万平方米，果计同图5：1-12月三线城市商品唐成交面积5840万平方米，黑计同比下降0.07%比长7.97%请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明5