天风证券行业报告」行业专题研究TF SECURITIES轻工制造证券研究报告2020年03月17日1-2月数据受疫情显著影响，看好疫情稳定后的线上行业评级强于大市（维持评级）订单转化和精装修双主线一家居板块数据跟踪报告强于大市第2020年第一期作者2020年1-2月全国住宅商品房销售面积7489万平方米，同比下降39.2%，增速环比2019分析师SAC执业证书编号：S1110518080004fanzhangxiang@tfzq.com联系人weipengjie@tfzq.com交面积242.76万平方米，同比下降69.36%。1-2月成交面积累计同比下降38.58%，增速比19年下降44.12pct。1-2月9城二手海成交显着回落。2月9大城市二手房成交面积83万平方米，同比下降一轻工制造-沪深3006宅嫩工面积68011万平方米，同比增长3.00%，19-20年交房的前指标请如电梯产量、-14%2019-032019-072019-11周期在2年左右。资料来源：贝格数据量有大幅增长，童设周期在2-3年，故2020-2021年为精装棒声提供材料供应的企业收入相关报告1《轻工制造-行业专题研究1月线上2月全国家得售额142亿元，同比下降33.5%。2019年黑计售额1970亿元，累计同成交额同比下降，“淘”家居、软体家比增长5.1%。居线上渠道占优-天风轻工×独道数据家居线上数据报告第一期》主要顺材料均价总体回幕，2020年版材价格暗有下降，2020年1-2月18厘刨花板均价64372020-03-16元，同比上涨0.1%，1月均价为64.37元，环比2019年12月下滑0.46%，同此19年12《轻工制造-行业研究周报：国内疫情月提升0.31%。1-2月MD1价格相较于2019年小幅度下滑。MD1均价15556元吨，同比持续好转角度轻工投资机会》2020-03-15下膏24.8%，2月均价15500元吨，环比1月下降0.67%，同比19年2月下降25.69%。3《轻工制造-行业研究周报：从国内疫2020年TD均价相较2019年小幅度下降，1-2月TD1均价11293元/吨，环比1月下降情持续好转角度挖掘轻工投资机会》3.33%,同比19年2月下降18.02%。2020-03-08回暖周期，长期逻辑是家居消费属性显现带来的估值修复，从国外经验看新房成交见顶后，家居消费仍会持续增长。两条思路选股，一是可以事受黄棒工程业务高增长红利的企业，二是家居人【志邦家居1【欧派家居【惠达卫浴：关注【敏华控股【江山欧派【尚品宅配】【索菲亚人【好莱客】等。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1行业报告丨行业专题研究天风证券内容目录1.天风轻工大数据报告框架和特点…2.行业驱动力指标.42.1.受疫情短期影响，1-2月全国新房销售面积显著下滑.42.2.二手房成交增速显著下滑，商品住宅竣工增速短期下行62.3.精装修运行情况一一1-11月精装修开盘量增长23.6%…83.行业运行指标一1-2月家具零售额显著下滑.94.交叉验证指标…5.原材料价格数据.….13图表目录图1：1-2月全国住宅商品房销售面积7489万平方米，同比下降39.2%.图2：1-2月30大城市商品房累计成交面积1275万平，同比下降38.58%…5图3：1-2月一线城市商品房成交面积254万平方米，累计同比下降32.96%…5图4：1-2月二线城市商品房成交面积610万平方米，累计同比下降38.48%图5：1-2月三线城市商品房成交面积411万平方米，累计同比下降41.75%5图6：2020年2月一二三线城市销售面积均明显下滑.6图7：1-2月9大城市二手房成交面积448万平方米，累计同比下滑33.49%。…6图8：北京20年2月二手房累计成交109万平，同比下降18.61%7图9：深圳1-2月二手房累计成交79万平，同比增长57.58%…7图10：青岛1-2月二手房累计成交40.22万平，累计同比下降0.62%.…7图11：杭州1-2月二手房累计成交29万平，累计同比下降38.08%…7图12：2020年1-2月全国住宅竣工面积6761万平方米，同比下滑24.30%…7图13：交房预测模型一—按季度看，2017Q4交房最差.图14：建筑工程投资完成额1-2月累计同比增长0%.8图15：电梯产量2019年1-12月累计同比增长12.8%8图16：平板玻璃产量1-2月同比增长2.3%.8图17：2019年1-11月精装修套数累计同比增23.6%9图18：2020年1-2月全国家具零售额142亿元，同比下滑33.5%。图19：衣柜类2020年2月销售额7523万元，同比下滑51.78%图20：沙发类2020年2月销售额3.58亿元，同比下滑39.14%.…10图21：床类2020年2月销售额4.52亿元，同比减少40.41%10图22：床垫类2020年2月销售额1.36亿元，同比下滑33.27%.…10图23：整体橱柜2020年2月销售额6487万元，同比上涨47.07%10图24：维意旗舰店2月销售额514万元，同比增长419.19%…11图25：好莱客旗舰店2月销售额为504万元，同比减少28.41%.…11图26：志邦旗舰店2月销售额233万元，同比下降68.04%…图27：尚品旗舰店2月销售额1104万元，同比下滑10.75%….11请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明行业报告丨行业专题研究天风证券TF SECURITIES图28：芝华仕旗舰店2月销售额2799万元，同比增长51.79%12图29：喜临门旗舰店2月销售额1495万元，同比增长65.93%…12图30：顾家旗舰店2月销售额为2210万元，同比增长5.94%…12图31：梦百合旗舰店2月销售额为301万元，同比增长100.67%.12图32：惠达卫浴旗舰店2月销售额为117.0万元，同比下滑39.08%12图33：箭牌卫浴旗舰店2月销售额为121万元，同比下滑37.42%…12图34：九牧卫浴旗舰店2月销售额521万元，同比减少57.62%…图35：科勒卫浴旗舰店2月销售额62万元，同比减少57.04%.13图36：刨花板价格走势.13图37：中纤板价格走势13图38：2020年1-2月MD1均价为15556元/吨，同比下降24.8%14图39：2019年TD引均价为13317元/吨，同比下降53.2%14表1：家居板块数据跟踪表…表2：包刨花板近7年价格…表3：中纤板近7年价格.…14表4：MD/TDl近7年价格请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明行业报告ㄧ行业专题研究天风证券1.天风轻工大数据报告框架和特点天风轻工家居板块大数据跟踪报告对于响家居板块基本面的主要数据情况做详细的梳理和解读。我们数据体系由四个部分构成，分别是行业驱动力指标、行业运行指标、上下游交叉验证指标、原材料价格指标，数据涵盖范围广，除了统计局数据，还使用了线上交易数据、房管局二手房数据、价格数据、上下游企业数据等等。指标频率一、驱动力指标全国住宅销售面积月国家统计局30大中城市成交面积日房管局40大中城市成交面积月国家统计局9大城市二手房交易面积日各地房管局住宅竣工面积月国家统计局精装修数据月奥维云网二、行业运行指标家具社零额月国家统计局家具制造企业收入月国家统计局家居制造企业利润月国家统计局三、交叉验证指标公装企业订单季度公司公告淘宝厌猫等线上交易数据日淘宝天猫四、原材料价格指标刨花板价格日鱼珠国际木材中心中纤板价格日鱼珠国际木材中心TDI价格日隆众化工MDI价格日隆众化工资料来源：天风证券研究所2.行业驱动力指标21.受疫情短期影响，1-2月全国新房销售面积显著下滑2020年1-2月全国住宅商品房销售面积7489万平方米，同比下降39.2%，增速环比2019年12月下降39.9pct。16000060.09%14000040.0%12000010000020.09%8000060000-20.0%400002000040.09%060.09%■商品房销售面积住宅累计值万平方米)一累计同比请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明行业报告丨行业专题研究天风证券资料来源：wnd,天风证券研究所全国30大中城市新房销量显普下行，一2月一线、二线、三线城市商品房住宅成交均大幅回落。整体上看，2020年1月全国30大中城市商品房成交面积1032.53万平方米，同比下降19.60%，2月全国30大中城市商品房成交面积242.76万平方米，同比大幅下降69.36%。2020年1-2月全国30大城市商品房成交面积1275万平方米，同比下降38.58%，增速比19年全年下降43.09pct。分城市能级看，2020年1-2月30大中城市中，一线城市成交面积累计同比下降32.96%；二线城市成交面积累计同比下降38.48%；三线城市成交面积累计同比减少41.75%。30大中城市为：北京、上海、广州、深圳、天津、杭州、南京、武汉、南昌、成都、青岛、苏州、福州、厦引门、长沙、哈尔滨、长春、无锡、东莞、昆明、石家庄、惠州、包头、扬州、安庆、岳阳、韶关、南宁、兰州、江阴。其中杭州、南昌、武汉、哈尔滨、昆明、扬州、安庆、南宁、兰州、江阴10城市为商品房数据，其它城市为商品住宅数据。30大中城市其它指标与此相同。图2：1-2月30大城市商品房、计成交面积1275万平，同比下降38.58%降32.96%30,00025,0001000%40002000%15,000000%2000-200%500040.00%-0.0%2014-012015-012016012017-012018-012019-01202001一累计同比资料来源：wind,天风证券研究所资料来源：WMnd,天风证券研究所圆4：1-2月二线城市高品房成交面积610万平方米，黑计同比下圆5：1-2月三线城市商品房成交面积411万平方米，黑计同比下降38.48%降41.75%160008000%900060.00%14000800040.00%1200070004000%10000600020.00%20.00%50008000400030002D.00%40002000-40.00%10006000%2014-012015-012016012017-012018012019012020012014-012015012016-012017-012018-012019-012020-01资料来源：wind,天风证券研究所资料来源：Mnd,天风证券研究所分线散据来看，2020年2月一线城市商品房成交面积58万平方米，同比下降60.82%。累计看，2020年1-2月一线城市商品房成交面积254万平方米，累计同比下降32.96%，增速比2020年1月下降17.67pct。二线城市2月商品房成交面积122万平，同比下降68.54%。累计看，2020年1-2月二线城市商品房成交面积610万平方米，累计同比下降38.48%，增速比2020年1月下降19.51pct。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明