天风证券行业报告」行业专题研究TF SECURITIES轻工制造证券研究报告2020年04月17日投资评级1-3月家居琴售、地产数据较前2月显著收窄，继续行业评级强于大市（维持评级）看好竣工回暖&精装修主线一家居板块数据跟踪报强于大市告第2020年第二期作者分析师2020年1-3月全四住宅商品责侧售面积19235万平方米，同比下降25.9%，增环比前2SAC执业证书编号：S1110518080004月回升13.6pct。fanzhangxiang@tfzq.com联系人万平方米，同此大幅下降7.95%。1-3月成交面积1617万平方米，累计同比下降55.40%，weipengjie@tfzq.com增速比前2月下滑16.81pct。行业走势图一轻工制造68.61%。计看，1-3月9大城市二手房成交面积619万平方米，累计同比下降49.24%，增速比前2月下降15.74pct。-12%月全国住宅驶工面积10928万平方米，同比下滑16.2%，牌较前2月收窄8.1pct,19-2020-242019-042019-082019-12资料来源：贝格数据大增长，意设周期在2-3年，故2020-2021年为精装棒房提供材料供应的企业收入预计相关报告仍会有较快增长。1《轻工制造-行业深度研究：烟草系列报告二：烟草薄片是什么？》计零售额1970亿元，累计同比增长5.1%。2020-04-142《轻工制造-行业专题研究烟草系列主要原材料均价总体回落，2020年版材价格暗有上升，2020年1-3月18厘刨花板均价64.59报告一：从2018-2020各省烟标中标情元，同比上涨02%，3月均价为64.68元，环比2月降低0.5%。1-3月MD1价格相敢于况看烟标江湖》2020-04-122019年小幅度下滑。MD1均价15181元吨，3月均价14636元吨，环不比2月下降5.57%，3《轻工制造-行业研究周报关注4月同比19年3月下聘35.02%。2020年TD1均价相较2019年小幅度下，1-3月TD1均价家居企业线下促销活动重启对订单落地推动》2020-04-1211181元吨，3月均价10757元/吨，环比2月下降4.75%，同比19年3月下降19.39%逻辑是交房回暖周期，长期逻辑是家尼消费属性显现带来的估值修复，从国外经验看新房成交见顶后，家居消费仍会持续增长。两条思路选股，一是可以事受精装棒工程业务高增长红利的【尚品宅配人【索菲亚、【好莱客】等。风险提示：装修需求持续低迷：原材料价格上涨：汇率波动回回请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1行业报告丨行业专题研究天风证券TF SECURITIES内容目录1.天风轻工大数据报告框架和特点…42.行业驱动力指标.42.1.受疫情短期影响，1-3月全国新房销售面积显著下滑…42.2.二手房成交增速显著下滑，商品住宅竣工增速短期下行62.3.精装修运行情况一一1-2月精装修开盘量下降56%.93.行业运行指标一1-3月家具琴售额显著下滑.…104.交叉验证指标…105.原材料价格数据.…图表目录图1：1-3月全国住宅商品房销售面积19235万平方米，同比下降25.9%图2：1-3月30大城市商品房累计成交面积1617万平，同比下降55.40%…5图3：1-3月一线城市商品房成交面积319万平方米，累计同比下降55.88%…5图4：1-3月二线城市商品房成交面积776万平方米，累计同比下降54.12%图5：1-3月三线城市商品房成交面积521万平方米，累计同比下降56.90%5图6：2020年3月一二三线城市销售面积均明显下滑.6图7：1-3月9大城市二手房成交面积619万平方米，累计同比下滑4924%。…6图8：北京20年3月二手房累计成交136万平，同比下降49.91%7图9：深圳1-3月二手房累计成交147万平，同比增长68.54%…7图10：青岛1-3月二手房累计成交51.90万平，累计同比下降33.63%.…7图11：杭州1-3月二手房累计成交38.58万平，累计同比下降58.05%.…7图12：2020年1-3月全国住宅竣工面积1.09亿平方米，同比下滑16.2%。8图13：交房预测模型一一按季度看，2017Q4交房最差…8图14：建筑工程投资完成额（万元）1-3月累计同比增长0%8图15：电梯产量（万台）1-2月累计同比下滑36.2%9图16：平板玻璃产量（万重量箱)1-2月同比增长2.3%9图17：2020年1-2月精装修套数累计同比降56%n9图18：2020年1-3月全国家具零售额248亿元，同比下滑29.3%。10图19：衣柜类3月销售额2.15亿元，同比下滑19.77%图20：沙发类3月销售额9.59亿元，同比下滑29.02%…11图21：床类2020年3月销售额11.37亿元，同比减少27.51%11图22：床垫类2020年3月销售额3.88亿元，同比上涨1.91%…11图23：整体橱柜3月销售额2.34亿元，同比减少25.64%11图24：维意旗舰店3月销售额1746万元，同比下滑20.56%…12图25：好莱客旗舰店3月销售额为1679万元，同比增长77.3%…12图26：志邦旗舰店3月销售额550万元，同比下降84.82%.…12图27：尚品旗舰店3月销售额2959万元，同比下滑32.26%…请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明行业报告丨行业专题研究天风证券图28：芝华仕旗舰店3月销售额6323万元，同比增长7.77%.13图29：喜临门旗舰店3月销售额1亿元，同比增长368.38%13图30：顾家旗舰店3月销售额为5700万元，同比增长32.04%13图31：梦百合旗舰店3月销售额为622万元，同比增长79.77%.…13图32：惠达卫浴旗舰店3月销售额为453万元，同比下滑23.68%…14图33：箭牌卫浴旗舰店3月销售额为623万元，同比下滑12.89%…14图34：九牧卫浴旗舰店3月销售额2444万元，同比减少22.74%图35：科勒卫浴旗舰店3月销售额318万元，同比减少65.16%14图36：刨花板价格走势..15图37：中纤板价格走势15图38：2020年1-3月MD1均价为15181元/吨，同比下降23.0%15图39：2020年1-3月TD1均价为11181元/吨，同比下降18.0%15表1：家居板块数据跟踪表…4表2：刨花板近7年价格…15表3：中纤板近7年价格.…表4：MD/TDl近7年价格…请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明行业报告ㄧ行业专题研究天风证券TF SECURITIES1.天风轻工大数据报告框架和特点天风轻工家居板块大数据跟踪报告对于响家居板块基本面的主要数据情况做详细的梳理和解读。我们数据体系由四个部分构成，分别是行业驱动力指标、行业运行指标、上下游交叉验证指标、原材料价格指标，数据涵盖范围广，除了统计局数据，还使用了线上交易数据、房管局二手房数据、价格数据、上下游企业数据等等。指标频率一、驱动力指标全国住宅销售面积月国家统计局30大中城市成交面积日房管局40大中城市成交面积月国家统计局9大城市二手房交易面积日各地房管局住宅竣工面积月国家统计局精装修数据月奥维云网二、行业运行指标家具社零额月国家统计局家具制造企业收入月国家统计局家居制造企业利润月国家统计局三、交叉验证指标公装企业订单季度公司公告淘宝厌猫等线上交易数据日淘宝天猫四、原材料价格指标刨花板价格日鱼珠国际木材中心中纤板价格日鱼珠国际木材中心TDI价格日隆众化工MDI价格日隆众化工资料来源：天风证券研究所2.行业驱动力指标21.受疫情短期影响，1-3月全国新房销售面积显著下滑2020年1-3月全国住宅商品房销售面积19235万平方米，同比下降25.9%，增速环比前2月回升13.6pct。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明行业报告丨行业专题研究天风证券TF SECURITIES16000060.09%14000040.09%12000010000020.0%800000.0%6000020.0%400002000040.0%60.0%■商品房销售面积住宅：累计值（万平方米）一累计同比资料来源：Wind,天风证券研究所全国一、二线及置点三线城市新房销量仍然有较大幅度下滑，1-3月全国30大中城市，一线、二线、三线城市商品房住宅成交均大幅回落。整体上看，2020年3月全国30大中城市商品房成交面积341.38万平方米，同比大幅下降77.95%，降幅较2月扩大了8.59pct。2020年1-3月全国30大城市商品房成交面积1617万平方米，同比下降55.40%，增速比前2月下滑16.81pct。分城市能级看，2020年1-3月30大中城市中，一线城市成交面积累计同比下降55.88%；二线城市成交面积累计同比下降54.12%；三线城市成交面积累计同比减少56.90%。30大中城市为：北京、上海、广州、深圳、天津、杭州、南京、武汉、南昌、成都、青岛、苏州、福州、厦引门、长沙、哈尔滨、长春、无锡、东莞、昆明、石家庄、惠州、包头、扬州、安庆、岳阳、韶关、南宁、兰州、江阴。其中杭州、南昌、武汉、哈尔滨、昆明、扬州、安庆、南宁、兰州、江阴10城市为商品房数据，其它城市为商品住宅数据。30大中城市其它指标与此相同。图2：1-3月30大城市商品房黑计成交面积1617万平，同比下降55.40%降55.88%30,0005000%00025,00030.00%500020,00010.00%400015,00010.00%000%300010,00030.00%200050.004000%100070.008%6000%2014-012015-012016012017-01201801201901202001资料来源：Wind,天风证券研究所资料来源：Mnd,天风证券研究所图4：1-3月二线城市商品房成交面积776万平方米，黑计同比下图5：1-3月三线城市商品房成支面积521万平方米，黑计同比下降54.12%降56.90%请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明5