天风证券行业报告」行业专题研究TF SECURITIES轻工制造证券研究报告2019年07月15日投资评级大中城市新房及二手房成交仍较活跃，精装修开盘行业评级强于大市（维持评级）累计增长20%一家居数据报告201907期上次评级强于大市2019年6月全国住宅商品房销售面积1.75亿平方米，同比下降1.8%，增速环此作者5月提升2.2pct,1-6月计下降1.0%。大中城市表现较好，6月30大中城市范张潮分析师销售面积合计仍有9.48%的增长。SAC执业证书编号：S1110518080004大中城市新房成交快于全国，二线城市今年以来持续回暖。2019年6月全国30fanzhangxiang@tfzq.com大城市商品房成交面积1660.24万平方米，同比增长9.48%。1-6月成交面积黑分析师计同比增长10.53%，增速此19年1-5月故缓0.26pct。分线看，一线城市5-6SAC执业证书编号：S1110518110004liyang@tfzq.com月成交面积增速较2-4月有所回落，但总体仍保持较高增长，1一6月黑计同比增长30.88%,二线城市成交数据自3月起持续回暖，1-6月累计增速较前5月提升0.96即ct,但1-6月累计同比仍下滑1.43%。三线城市成交数据自年初以来保持稳定，1-6月累计同比增长20.05%，较前5个月下滑1.23pct。轻工制造沪深3006月9大城市二手房成交面积606万平方米，同比增长10.86%。累计看，1-6月18%9大城市二手房成交面积3230万平方米，累计同比增长11.57%。一线城市中，12%北京56月成交量明显下滑，深圳4月开始成交额的累计增速下滑速度已明显趋弱。0%二线城市中，成都、夏门、苏州3个城市今年以来成交面积同比大增，而青岛、杭州今年成交面积暴计同比下滑明显。-12%2019年5月全国精装修住宅20.21万喜，同比增长13.60%，公★精装棒1.53万喜，同比下降33.70%。1-5月全国精装棒商品房开盘量合计99.5万喜，同比-2418-02018-112019-03增长20.0%。2019年6月全国家具零售颜184亿元，同比增长8.3%，1-6月累计容售额896资料来源：贝格数据亿元，累计同比增长5.7%，增速比前5月增加0.6pct。由于电商618活动，6月家居企业在天猫/海宝渠道线上销售比较活跃。虽然目前家相关报告居企业线上销售占比不大，但是销售增速仍可一定程度表征量气度，定制线上下单1《轻工制造-行业研究周报：首推中报多为定金，可以反映量尺需求。欧派文居6月销售额为1.10亿元，同比下降13.78%，组合，推荐建博会参观感悟》2019-07-142019年1-6月累计销售额4.93亿元，累计同比增长31.64%；志邦家居6月销2《轻工制造-行业研究周报：首推中报售额3263万元，同比增长131.65%，2019年1-6月累计销售额1.14元，累计同比增长130%：尚品宅配6月销售额9476万元，同比增长5.33%，2019年1-6组合，关注新型烟草积极变化和家居行月累计销售额2.16亿元，累计同比增长14.64%。芝华仕旗舰店6月销售额1.43业白皮书，欢迎参加广州建博会》亿元，同比增长174.59%，2019年1-6月累计销售额3.46亿元，累计同比增长2019-07-07106.84%。3《轻工制造-行业研究周报：贸易谈判主要原材料均价总体回落，MD1价格喜节后有所反弹，但5月开始价格持续回落。重启有利家居外销筑底，新型烟草快速2019年版材价格略有下降，18厘刨花板均价64.2元，同比下降1.4%，6月均价发展利好产业链》2019-06-30为63.60元，环比下降1.24%，同比下降1.75%。2019年MD1价格相较于2018年大幅下滑，但今年喜节后价格有反弹道势，但5月开始价格特铁回落。MD均价20870元吨，同比下降24.2%，6月环比下降16.64%。2019年TD1均价相较2018年近乎腰断，2019年TD1均价14401元吨，同比下降50.7%，6月环比下降13.18%。上半年来看，家居板块需求维持了一个弱改善，龙头企业的订单增速稍快一些。峻装修订单增速较快，预示下半年精装房交付会较多，所以下半年整体交房回厦仍可期待。企业层面，由于去年下半年企业订单和业绩基数都很低，今年价格战减弱，三费控制加强，减税影响二季度开始体现，预计不改全年业绩逐季回暖的趋势。长期角度推荐综合实力强、大家居布局领先的【欧派家居人【尚品宅配上需求回厦、业维改善角度，推荐弹性较大的【素菲亚人【志邦家居人【好菜客】等：贸易战预角度建议关注【江山欧派人【惠达卫浴。风险提示：装修需求持续低迷；原材料价格上涨；汇率波动请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明行业报告引行业专题研究天风证券TF SECURITIES内容目录1天风轻工大数据报告框架和特点2行业驱动力指标421.6月全国新房销售面积降幅收窄，大中城市表现较好…422.二手房成交仍保持两位数增长，竣工降幅收窄2.3.精装修运行情况一一1-5月精装修开盘量增长20%3.行业运行指标一6月家具零售额增速较5月有所提升.94.交叉验正指标一618带动线上成交大增105.原材料价格数据一板材价格稳中有降，化学品价格持续下跌.13图表目录图1：6月全国住宅商品房销售面积1.75亿平方米，同比下降18%.…4图2：1-6月30大城市商品房累计成交面积8379万平，同比增长10.53%5图3：1-6月一线城市商品房累计成交面积1672万平，同比增长30.88%图4：1-6月二线城市商品房累计成交面积3946万平，同比下滑1.43%图5：1-6月三线城市商品房累计成交面积2761万平，同比增长20.05%.5图6：一三线城市商品房销售数据6月增速较5月均有小幅提升，二线城市6月增速大幅图7：6月9城二手房成交面积606万平方米，同比增长10.86%图8：北京1-6月二手房累计成交620万平，同比下降6.17%.图9：深圳1-6月二手房累计成交256万平，同比下降7.40%.7图10：青岛1-6月二手房累计成交212万平，累计同比下降26%.7图11：杭州1-6月二手房累计成交248万平，累计同比下降19%…7图12：2019年1-6月全国住宅竣工面积22929万平方米，同比下降11.70%…8图13：交房预测模型一一按季度看，2017Q4交房最差.…8图14：54家地产企业营收增速和预测交房模型相关性很好……8图15：2019年5月全国精装修住宅20.21万套，同比增长13.60%…9图16：2019年1-6月全国规模以上企业家具零售额896亿元，累计同比增长5.7%…9图17：2019年6月衣柜类销售额2.95亿元，同比下降5.33%10图18：2019年6月沙发类销售额14.98亿元，同比下降16.32%10图19：2019年6月床类销售额19.48亿元，同比下降6.23%…10图20：2019年6月床垫类销售额6.58亿元，同比增长18.96%…10图21：2019年6月整体橱柜销售额2.18亿元，同比下降43.10%.10图22：欧派旗舰店6月销售额1.10亿元，同比下降13.78%.…11图23：好莱客旗舰店6月销售额4144万元，同比增长95.17%…图24：志邦旗舰店6月销售额3263万，同比增长131.65%11图25：尚品旗舰店6月销售额9476万，同比增长5.33%..11图26：维意旗舰店6月销售3904万元，同比增长293.64%12请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明行业报告引行业专题研究天风证券TF SECURITIES图27：芝华仕旗舰店6月销售额1.43亿元，同比增长174.59%…12图28：喜临门旗舰店6月销售额3783万，同比增长69.95%…12图29：顾家旗舰店6月销售额1.04亿元，同比下降6.91%.…12图30：梦百合旗舰店6月销售额558万，同比增长89.59%.…12图31：惠达卫浴旗舰店6月销售额2482万元同比增长30.00%13图32：箭牌卫浴旗舰店6月销售额2327万元同比下降51.83%.13图33：九牧卫浴旗舰店6月销售额7241万元同比下降29.40%.13图34：科勒卫浴旗舰店6月销售额1803万元同比下降26.07%13图35：刨花板价格走势14图36：中纤板价格走势14图37：2019年MD1均价为20870元/吨，同比下降24.2%14图38：2019年TD1均价为14038元/吨，同比下降50.7%…14表1：家居板块数据跟踪表表2：刨花板近6年价格…表3：中纤板近6年价格.…14表4：MD/TD|近6年价格.请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3行业报告引行业专题研究天风证券TF SECURITIES1.天风轻工大数据报告框架和特点天风轻工家居板块大数据跟踪报告对于形响家居板块基本面的主要数据情况做详细的梳理和解读。我们数据体系由四个部分构成，分别是行业驱动力指标、行业运行指标、上下游交叉验证正指标、原材料价格指标，数据涵盖范围广，除了统计局数据，还使用了线上交易数据、房管局二手房数据、价格数据、上下游企业数据等等。指标数据来源一、驱动力指标全国住宅销售面积月国家统计局30大中城市成交面积日房管局40大中城市成交面积月国家统计局9大城市二手房交易面积日各地房管局住宅竣工面积月国家统计局精装修数据月奥维云网二、行业运行指标家具社零额月国家统计局家具制造企业收入月国家统计局家居制造企业利润月国家统计局三、交叉验证指标公装企业订单季度公司公告淘宝/天猫等线上交易数据日淘宝天猫四、原材料价格指标刨花板价格日鱼珠国际木材中心中纤板价格鱼珠国际木材中心TDI价格日隆众化工MDI价格日隆众化工资料来源：天风证券研究所2.行业驱动力指标2.1.6月全国新房销售面积降幅收窄，大中城市表现较好2019年6月全国住宅商品房销售面积1.75亿平方米，同比下降1.8%，增速环此5月提升2.2pct,1-6月黑计下降1.0%。大中城市表现较好，6月30大中城市销售面积合计仍有9.48%的增长。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明行业报告引行业专题研究天风证券TF SECURITIES16000060.0%14000050.0%12000040.0%30.0%10000020.0%8000010.0%600000.0%40000-10.0%20000-20.0%030.0%■商品房销售面积：住宅：累计值（万平方米）一累计同比资料来源：Md,天风证券研究所大中城市新房成交快于全国，符合我们今年1-2线销售回暖的判断。2019年6月全国30大城市商品房成交面积1660.24万平方米，同比增长9.48%。1-6月成交面积累计同比增长10.53%，增速比19年1-5月放缓0.26pct。分线看，一线城市56月成交面积增速较2-4月有所回落，但总体仍保持较高增长，1-6月黑计同比增长30.88%，二线城市成交数据自3月起特续回厦，1-6月累计增速较前5月提升0.96pct,但1-6月累计同比仍下滑1.43%。三线城市成交数据自年初以来保持稳定，1-6月累计同比增长20.05%，较前5个月下滑1.23pct。30大中城市为：北京、上海、广州、深圳、天津、抗州、南京、武汉、南昌、成都、青岛、苏州、福州、厦门、长沙、哈尔滨、长春、无锡、东莞、昆明、石家庄、惠州、包头、扬州、安庆、岳阳、韶关、南宁、兰州、江阴。其中杭州、南昌、武汉、哈尔滨、昆职扬州、安庆、南宁、兰州、江阴10城市为商品房数据，其它城市为商品住宅数据。30大中城市其它指标与此相同。10.53%30.88%30,00050.00%60.00%25,00030.00%500040.00%400020.00%15,000300010.000-20.00%100040.00%n2014-012015-012016-012017-012018-012019-01一累计同比资料来源：Mnd,天风证券研究所资料来源：Mnd,天风证券研究所圆5：1-6月三线城市商品房计成面积刀61万平，同比增长1.43%20.05%请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明