家电行业周报东方财富证券Eastmoney Securities精装修成为家电后发力市场挖掘价值投资成长强于大市（维持）2018年05月28日东方财言证券研究所券研究报告证券分析师：陈博【投资要点】证书编号：S1160517120001联系人：高思雅电话：021-23586487上周家用电器板块下跌3.75%，上证指数下跌1.63%，沪深300指下跌2.22%,创业板指下跌1.75%。家用电器各子行业中，照明设备涨幅最相对指数表现大，白色家电跌幅最大，2017年初至今涨幅排行中，家用电器排第12位，跌幅5.38%，44.763571%◆精装修成为家电后发力市场。据奥维云网(AVC)地产监测数据显示，2018年一季度全国300+城市中，精装修新开盘项目达341个，Y0Y+49.6%精装修规模达34.4万套，Y0Y+93.4%,呈现较快增长的态势；此外住宅精装修占比88.4%，成为精装修市场的增长主力。精家电装修市场价格带分化延续，中间售价楼盘的市场份额提升较快，两端价格带的市场份额有所收缩。从全国来看，精装修正加快三四线城市的下沉速度，而精装修市场的快速发展，有望为家电行业带来新的机相关研究遇，不同子行业产品的家装属性程度不一使得各部品的配套率也呈现《一二线城市调控延续，家电长期增出较大差异。从各部品的配套率情况来看，白色家电中除空调外，冰长贡献仍看三四线市场》箱和洗衣机的的配套率相对较低，黑电的配套率为2.9%，均为较低水2018.05.21平，而相比上述家电产品，厨电的硬装属性更强，因此精装修配套程《品质小家电受青睐，短期增长点可度更高。我们认为，目前精装修在一二线城市由于落实程度更高的原看一二线市场》因渗透率仍高于三四线城市，但长期来看三四线城市的精装修市场将2018.05.14延续新房增量逻辑实现贡献度的提升，叠加精装修配套率高企以及三四线新房增速提升，从配套率角度考虑，厨电更有望率先受益于精装《五一线下部分表现不及预期，产品修市场规模的快速增长；从开发商角度考虑，县有一定品牌影响力的高端化趋势显著》厨电产品在工程渠道占优的可能性更高，2018.05.07《多重因素致厨电开年遇冷，行业长远增长逻辑不改》【配置建议】2018.05.02《1801小家电：电商红利持续释放，增长逻辑有望兑现》投资方面，看好在精装修已具备一定市场份颜的龙头企业老板电器2018.04.23(002508),谨慎看好美的集团(000333)和浙江美大(002677)，【风险提示】◆外汇波动风险；◆房地产景气下行，原材料价格上涨风险，家电行业周报Eastmoney Securities正文目录1.1.家用电器板块上周市场表现31.2.2.家用电器各子行业上周板块涨跌幅...41.3个股市场表现……1.3.1.今年以来个股涨跌幅……41.3.2.上周个股涨跌幅……561.4.1.最近12个月家用电器行业市盈率走势.…61.4.2.行业估值最高的十只个股…61.4.3.行业估值最低的十只个股...78893.本周观点123.1,家电行业会议前瞻124.行业重点关注公司…1314图表目录图表1：家用电器行业和各指数上周市场涨跌幅对照图.·图表2：家用电器各子行业今年以来涨跌幅…图表3家用电器各子行业上周涨跌幅……图表4：家用电器行业今年以来个股涨幅排名前十图…图表5：家用电器行业今年以来个股跌幅排名前十图…图表6：家用电器行业上周个股涨幅排名前十图..5图表8：最近12个月家用电器与沪深300估值水平走势情况(TTM整体法)图表9家用电器行业市盈率(TTN)最高的十只个股.·7图表10：家用电器行业市盈率(TTM,别除负值)最低的十只个股·7图表11：家电行业会议前瞻……12图表12：行业重点关注公司…13数请阅读本报告正文后各项声明)东方财富证券家电行业周报Eastmoney Securities1.行情回顾1.1.家用电器板块上周市场表现上周家用电器行业下跌3.75%，在东方财富Choice终端27个一级行业指数涨幅排行榜中，家电排在第26位，同期，上证指数下跌1.63%，沪深300指下跌2.22%，创业板指下跌1.75%，家用电器行业跑输同期上证指数、沪深300指数和创业板指，上证指数跑赢同期沪深300指数和创业板指。0.0%家电深30证指仓业板-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%-2.5%-3.0%-3.5%-4.0%1.2.各子行业市场表现1.2.1.家用电器各子行业今年以来板块涨跌幅今年以来东方财富Choice终端家用电器行业4个二级子行业中，白色家电下跌3.72%，视听器材下跌9.85%，小家电下跌8.96%，照明设备下跌17.60%.图表2：家用电器各子行业今年以来涨映幅-2%听器明设-6%-8%-10%-12%-14%-16%-18%-20%资科来源：Choice,东方财富证春研究所数请阅读本报告正文后各项声明东方财富证券家电行业周报Eastmoney Securities1.2.2.家用电器各子行业上周板块涨跌幅上周东方财富Choice终端家用电器行业的4个二级子行业中，白色家电下跌4.59%，视听器材下跌0.63%，小家电下跌2.36%，照明设备上涨0.94%。图表3：家用电器各子行业上周涨肤幅2.0%1.0%0.0%视听器材小家电照明设备-1.0%-2.0%-3.0%-4.0%-5.0%资科来源：Choice,东方财富证泰研究所1.3.个股市场表现1.3.1.今年以来个股涨跌幅板块今年以来涨幅最大的前十只股票为欧普照明、创维数字、浙江美大、荣泰健康、苏泊尔、奥佳华、奥马电器、华体科技、高斯贝尔和奇精机械。图表4：家用电器行业今年以来个胶涨幅排名前十图35%30%25%20%15%10%5%0%欧普照明创维数字浙江美大奥佳华电器华体高斯尔奇精械资科来源：Choice,东方财富证泰研究所数请阅读本报告正文后各项声明东方财富证券家电行业周报Eastmoney Securities板块今年以来跌幅最大的十只股票为顺威股份、*ST狮头、飞乐音响、莱克电气、*ST厦华、飞科电器、*ST圣莱、老板电器、长青集团和阳光照明，图表5：家用电器行业今年以来个股肤幅排名前十图0%-10%-20°光-30%-40%-50%-60%-70%-80%1.3.2.上周个股涨跌幅上周板块内涨幅最大的前十只股票为华体科技、阳光照明、欧普照明、奇精机械、莱克电气、晨丰科技、创维数字、*ST狮头、地尔汉宇和同洲电子，图表6：家用电幕行业上周个胶股涨幅排名前十图8.0%7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%华体科技阳光照明欧普照菜克电气同洲电子资科来源：Choice,东方财富证研究所上周板块内跌幅最大的前十只股票为老板电器、依米康、飞乐音响、美的集团、顺咸股份、日出东方、奋达科技、格力电器、奥佳华和银河电子，数请阅读本报告正文后各项声明